瑞信：升龍湖集團(00960)目標價至31.9元 維持“跑贏大市”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞信發(fā)表報告，升龍湖集團(00960)凈資產(chǎn)價值預測4%，基于資產(chǎn)凈值折讓維持20%不變，上調(diào)目標價4.2%，由30.6元升至31.9元，評級維持“跑贏大市”。
龍湖上半年核心利潤同比增長31%至37億元人民幣，為該行預測公司全年核心利潤的29%，但毛利率增長則被經(jīng)營成本增加所抵消。雖然公司的高基數(shù)扭曲了整體增長率，公司上半年合約銷售情況良好，實現(xiàn)了目標的49%。展望2018年以后，管理層提供了在不同周期下銷售增長20-30%的指引。
龍湖上半年租金收入同比增長63%，零售額同比增長45%。管理層給予2019-2020年每年新開10個商場的指引，而2020年目標租金收入為60億元人民幣，即2017-2020財年的復合年增長率為32%。
瑞信認為，公司不僅僅是簡單地推動銷售規(guī)模擴張，而且還有很好的持續(xù)性、具有彈性盈利能力、經(jīng)常性收入錄增長及資產(chǎn)負債表相當穩(wěn)健，給予公司估值溢價是合理的。