高盛：下調(diào)萬洲(00288)目標(biāo)價(jià)至9.1元 維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)表研究報(bào)告，稱撇除生物公允值變動(dòng)，萬洲國際(00288)上半年純利5.57億美元，同比上升13%，意味著第二季純利同比升7%，符該行預(yù)期。

該行稱，美國業(yè)務(wù)拖累萬洲上半年業(yè)績(jī)，但相信已較預(yù)期好，生豬和新鮮豬肉制品今年余下時(shí)間預(yù)計(jì)受貿(mào)易磨擦影響，但相信可被包裝肉毛利改善(受惠成本控制)、下半年基數(shù)較低所部分抵銷。高盛稱，如果美國與墨西哥貿(mào)易爭(zhēng)端緩和，預(yù)計(jì)舒緩美國上游業(yè)務(wù)壓力。

高盛又稱，萬洲上半年中國業(yè)務(wù)見增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在有利成本趨勢(shì)下，下半年毛利維持強(qiáng)勢(shì)。目前公司著力推高利潤(rùn)的新產(chǎn)品，現(xiàn)時(shí)步入正軌，預(yù)計(jì)于今年下半年及明年有更明顯貢獻(xiàn)。

該行表示，萬洲現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于今年預(yù)測(cè)企業(yè)價(jià)值相對(duì)EBITDA倍數(shù)約7倍，及自由現(xiàn)金流收益率達(dá)9%，風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)吸引，重申“買入”評(píng)級(jí)。不過，高盛稱，考慮美國業(yè)務(wù)盈利前景疲弱，及非經(jīng)營(yíng)開支增加，但被中國業(yè)務(wù)走俏所部分抵銷，下調(diào)萬洲2018至2020年各年每股盈測(cè)介乎6%至7%，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)大致持平，目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由9.7元降至9.1元。