里昂：降長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)(01113)目標(biāo)價(jià)至78元 評(píng)級(jí)“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)(01113)投得港鐵(00066)黃竹坑站第三期物業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，項(xiàng)目住宅樓面上限近100萬平方尺，商業(yè)樓面上限約50.59萬平方尺，總樓面面積約150.59萬平方尺。

里昂發(fā)表報(bào)告稱，相信長(zhǎng)實(shí)需付最少每平方尺2萬元的住宅樓面地價(jià)，而且也需與港鐵分享未來項(xiàng)目利潤(rùn)的25%。該行預(yù)期，此代表項(xiàng)目土地開支約為200億元，其中130億元將在前期支付，其余則在整個(gè)開發(fā)周期內(nèi)支付。假設(shè)建筑及其他成本為每平方尺5000元，收支平衡點(diǎn)將為每平方尺2.5萬元，較鄰近“深灣9號(hào)”的每平方尺2.9萬元低約14%。

該行提到，長(zhǎng)實(shí)主席李澤鉅在數(shù)天前曾表示，會(huì)在合適的時(shí)間再投資香港房地產(chǎn)市場(chǎng)，但現(xiàn)在就是合適的時(shí)間是令人驚訝。里昂相信，此舉將對(duì)集團(tuán)股價(jià)造成壓力，因項(xiàng)目數(shù)年內(nèi)不會(huì)對(duì)盈利及派息增長(zhǎng)提供貢獻(xiàn)，而希望集團(tuán)如去年上半年般回購的投資者也會(huì)失望。此外，按揭息率上升及貿(mào)易摩擦臨近之時(shí)重返香港房地產(chǎn)市場(chǎng)，該行相信或會(huì)使一間非周期性、經(jīng)常性收入及派息增長(zhǎng)的公司的評(píng)級(jí)降低。

里昂下調(diào)長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)目標(biāo)價(jià)由80元降至78元，維持“買入”評(píng)級(jí)。