調(diào)研通 | 華潤啤酒（00291）：將并入喜力中國的業(yè)績，合作有助于向高端啤酒市場擴(kuò)展 0803

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先簡單說下這個會議背景吧！

港股華潤啤酒（00291）3日早間公告，大股東華潤集團(tuán)（啤酒）有限公司擬向喜力集團(tuán)出售40%股份，對價243.5億港元。

公司間接控股股東華潤創(chuàng)業(yè)擬以4.636億歐元購買0.9%的喜力股份。此外，華潤啤酒還與喜力啤酒達(dá)成長期合作協(xié)議。

在啤酒界，華潤啤酒和青島啤酒之間的競爭，一向?yàn)榉婚g津津樂道，此番華潤啤酒直接聯(lián)姻世界高端啤酒品牌喜力，那肯定是有好戲看了。

再來說說本次參會的關(guān)鍵人物

華潤啤酒首席執(zhí)行官侯孝海先生，首席財(cái)務(wù)官黎寶聲先生，分量可以說相當(dāng)重的。

整場電話會議聽下來，我大概總結(jié)為三個部分：

一、主要觀點(diǎn)；

二、問題精選；

三、點(diǎn)評。

試陳列如下，

一、主要觀點(diǎn)：

1.品牌完全授權(quán)。本次收購，喜力將向華潤授權(quán)旗下品牌群和中國區(qū)品牌獨(dú)家使用權(quán)，喜力在華業(yè)務(wù)將由華潤進(jìn)行管理運(yùn)營，并進(jìn)行全面合作。

2.業(yè)績并入。喜力中國的業(yè)績會并入華潤啤酒（00291）。

3.定位高端市場。指向中國高端市場的占用，銷售目標(biāo)為在高端市場有較高的份額，與競爭對手份額較為接近。

4.存在審批風(fēng)險(xiǎn)。主要面臨反壟斷審批，后續(xù)會發(fā)表公告告知進(jìn)展。

5.現(xiàn)金交易。交易方式為自有資金和銀行貸款。

6.發(fā)展空間廣闊。喜力在中國經(jīng)營利潤較為理想，業(yè)務(wù)提升、管理費(fèi)用降低整合空間較大。華潤的銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，能迅速增加喜力銷量。

7.價格定位不變。喜力會保持全球的價格定位，不會進(jìn)行大的價格調(diào)整。

8.生產(chǎn)系統(tǒng)暫時不變。供應(yīng)鏈系統(tǒng)按照其原有的生產(chǎn)，雪花會探討整合的可能性并進(jìn)行靈活處置。雙方緊密合作，已達(dá)成共識，主要目的是希望占領(lǐng)市場份額，共同成長發(fā)展。

二、問題精選：

Q1：當(dāng)前公司發(fā)展的趨勢？

A1：雪花堅(jiān)持高端化發(fā)展戰(zhàn)略，增加高端化的產(chǎn)品組合，增加高端市場占有。喜力全球化的網(wǎng)絡(luò)把中國品牌輸送走出去，構(gòu)成無邊界溝通交流的平臺，使雪花有全球化視野。

Q2：當(dāng)前喜力在中國的產(chǎn)能情況？

A2：目前喜力生產(chǎn)能力夠用。喜力在中國三家工廠產(chǎn)能較低，規(guī)模不大，盈利能力與全球相比有差距，以后會進(jìn)一步披露，與雪花部生產(chǎn)工藝不一樣，工廠利用率不方便透露。

Q3：喜力的價格策略？

A3：喜力的價格定位是剛性的，不會有太大改變，不希望用價格的改變推動銷量的增長，同時會控制進(jìn)口喜力數(shù)量，進(jìn)行相應(yīng)的改造后生產(chǎn)。喜力在高端市場是最主要的品牌，在高端化占有較好的位置。

Q4：華潤中低價位品牌競爭力較強(qiáng)，公司發(fā)展策略是否會調(diào)整？

A4：公司堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)量增長，品牌拉動消費(fèi)者吸引，精益化發(fā)展。

Q5：公司引入喜力后，原主要的中低端渠道是否有劣勢？

A5：公司有大量渠道是在高端。

Q6：目前雪花市場份額情況？

A6：目前雪花市場份額占有較小，10+%左右，希望份額獲得較大提升。全球化競爭的行業(yè)，希望以遠(yuǎn)大目標(biāo)和更高視野看待。

三、點(diǎn)評：

經(jīng)過本次合作，華潤啤酒能夠借助Heineken集團(tuán)的全球經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，支持和加快公司的雪花品牌和其他中國啤酒品牌的國際成長并使其成為首選中國啤酒品牌，有助于把握向高端啤酒市場擴(kuò)展的重要戰(zhàn)略、長期發(fā)展以及價值提升的機(jī)會。

集團(tuán)和Heineken集團(tuán)因此建立的長期合作關(guān)系將具有高度互補(bǔ)性，有利于公司的長期發(fā)展。

最后，再次申明，以上內(nèi)容僅供股友討論，不構(gòu)成任何投資意見。（文/ JF）