小米(01810)上市兩日波幅達20.88%，尋找港交所個股期貨的魅力

自小米(01810)宣布IPO以來，這家超級獨角獸就在不停地創(chuàng)造紀錄，先是成首家同股不同權的港股上市公司;認購結束后，小米獲得近10倍超購，打破2011年以來大盤股認購倍數(shù)紀錄，成為全球最大散戶規(guī)模的IPO，更是香港有史以來規(guī)模最大的民營公司IPO，全球第三的科技公司IPO。

智通財經(jīng)APP注意到，被多重光環(huán)籠罩的小米，上市首日早盤時最大跌幅接近6%，令眾多小米粉驚慌失措，最終收盤上漲1.2%，但成交量便高達76.82億港元，超越“一哥”騰訊72.65億港元的成交額，成為當日香港股票市場成交金額最大的股票。

7月10日，小米上市第二日高開1.19%，此后一路向上，在收盤最后5分鐘，還上演了V反彈，截止收盤，小米報19港元，報13.1%。

(數(shù)據(jù)來源：智通財經(jīng))

從股票角度而言，小米近兩日波動巨大，波幅高達20.88%，這也就能理解為何港交所(00388)在小米上市首日便推出小米的個股期貨。

正如港交所行政總裁李小加表示，小米上市第一天推出小米的衍生品，意在給市場削峰平谷，滿足不同投資者的需求。

兩日20.88%的波幅，小米期貨套利你get到了么?

7月3日，港交所發(fā)布公告，即會在小米上市當日同步推出股票期權及股票期貨。

與其他期貨合約一樣，個股期貨是兩方在確定的將來時間以現(xiàn)在約定的價格買人或賣出100股特定股票的標準協(xié)議。

截至7月10日收盤，智通財經(jīng)APP觀察到，近兩日小米的股票期權及期貨成交相當活躍，期權共成交16666張，期貨共成交1928張，期貨對應名義市值約3000萬港元。

回顧小米上市兩日的股價走勢，都上演了V反彈行情，上市首日的V反彈為上市半小時后，而第二日的V反彈則表現(xiàn)在收盤后的10分鐘內，因此在相對較大的波動率之下，可以說多種期權策略可以得到良好的運用。

如果在上市首日最低位16.02港元的價位買入一手小米期貨(合約大小為1000股)，假設在7月10日午市時以19港元賣出，通過期貨直接可以獲利(19-16.02)X1000 = 2980港元。

值得注意的是，港交所的股票期貨在合約期限上分為，當月、下兩個月和之后的兩個季月。這個時候我們需要注意兩個關鍵日期：最后交易日和最后結算日。最后交易日，也就是你最后能把合約轉手的時間，時間規(guī)定在到期那個月最后第二個營業(yè)日。

即使假設到7月30日，小米股價不漲不跌，只要在低位16港元附近買入一手合約，仍可獲得約980港元的盈利。鑒于一手小米期貨保證金只需要5280港元，單月投資收益可達18.6%，年化更是高達222%。

此外，相比股票，期貨因為升貼水的存在，更體現(xiàn)了投資者的預期轉變。從昨天盤中大幅貼水達近1港元，如期貨賣盤16.02港元，現(xiàn)貨成交價17港元;到今天盤中平水甚至出現(xiàn)升水，亦反應了投資者從悲觀到樂觀的情緒轉變。

對于看空小米的投資者，也可通過融券途徑賣空小米，同時通過期貨多單鎖住價差，達到無風險套利的目的。

鑒于目前小米的股票質押率已經(jīng)高達70%，融券資源高度集中在機構手中，普通投資者可以利用期權、期貨進行快捷的對沖，同時提升資金利用率。

因此，可以說小米在上市首日便推出期貨衍生品，滿足了市場上所有的參與者，包括看空的、看多的、不愿持有現(xiàn)貨的、以小博大的參與者都可以參與小米的交易。

個股期貨，不應被遺忘的資金管理利器

個股期貨(SSF)作為金融期貨中最近的一項創(chuàng)新，目前已在第一芝加哥(OneChicago)、香港交易所、臺灣期貨交易所、韓國交易所、印度國家交易所、歐洲期貨交易所、澳洲證券交易所以及由Nasdaq股票市場和倫敦國際金融期貨和期權交易所合資的Nasdaq Liffe市場(NQLX)等上進行交易。

雖說港股有非常豐富的衍生品，能夠滿足投資者日常投資中的多樣化需求，但是個股期貨是一個長期處于公眾視野之外的品種，大多數(shù)投資者只熟悉港股的股指期貨，并不知道個股期貨的存在。

可以說，港交所在小米上市首次便推出個股期貨及期權衍生品，是因為小米交易面廣，市場注意力非常強，使得所有的參與者在交易過程中有足夠的信心，滿足了港交所推出個股期貨的條件，以至于在上市首日便打開了小米的所有衍生品。

值得注意的是，過去香港歷史上還有兩家公司也曾在上市首日便推出個股期貨，如工商銀行(01398)及友邦保險(01299)，主要還是基于這類公司規(guī)模足夠大，市場對其關注的興趣足夠深。

實際上，個股期貨是一個非常優(yōu)秀非常有潛質的工具，在規(guī)避風險和構造特定收益一風險圖形方面為投資者提供了新的工具，總體說來，個股期貨具有豐富產品，穩(wěn)定價格，對沖風險等三大作用。

如針對交易活躍、成交量大的個股期權的推出，可以讓產品交易起來越活躍，而且能給不同取向的投資者，是能滿足各個價值鏈上不同投資者的產品。

其次，對于成交量大，且股價存在一定的波幅的標的，鑒于多空對決帶來的一定波幅，這些產品也可以對沖一定的風險。

此外，個股期貨的杠桿倍數(shù)可以高至10-15倍，如果對正股有足夠把握，那么可以直接加重倉位;如果把握并不大，可以使用1/10甚至1/15的保證金配置原本需要全額購買的股票，相當于釋放出9/10-14/15的現(xiàn)金出來，不會因為杠桿過高而承擔過度的風險。

再者，個股期貨的定價簡單，期貨相對現(xiàn)貨升水貼水都是一眼就能看出來的，市場樂觀就升水，悲觀就貼水，并且通常升水貼水的幅度都不大，價格不會錯的離譜。

其實，避險與投機之間只有一線之隔，投資與投機之間更是只有一字之差。當投資者不了解股票期貨的時候，它是一個高風險高收益的金融衍生品，而當我們熟悉它后，它能成為我們管理風險的“好伙伴”。

總之，港交所推出的個股期貨產品，即拓寬了金融產品的空間，也增加了投資者的選擇性與靈活性，活用期貨能為投資者把握更多投資機會。