匯證：降香港電訊(06823)目標(biāo)價至10.4元 評級“持有”

智通財經(jīng)APP獲悉，匯豐證券將香港電訊(06823)目標(biāo)價由10.5元下調(diào)0.95%至10.4元，評級重申“持有”。

報告中稱，香港電訊分別以3個品牌營運其流動通訊服務(wù)，包括股務(wù)高端客戶的1010，大眾市場的CSL和股務(wù)價格便宜的客戶Sun Mobile。使香港電訊能同時對價格不敏感的高端用戶，以至關(guān)注價格的客戶提供服務(wù)。該行相信，有關(guān)策略在本地十分重要，因其認(rèn)為有關(guān)的極端情況比大多數(shù)其他市場均要廣泛。

該行認(rèn)為，香港電訊在相關(guān)領(lǐng)域的成功因素已變得脆弱。匯豐稱，以往沒有其他電訊商可以在流動和固網(wǎng)的關(guān)鍵領(lǐng)域與香港電訊競爭，因此無法實施捆綁折扣策略。但自從香港寬頻(01310)通過中國移動香港和 SmarTone 網(wǎng)絡(luò)成為移動虛擬營運商(MVNO)的交易改變了這一點。憑藉其廉價，流動服務(wù)，香港寬頻可以提高其核心固網(wǎng)寬頻產(chǎn)品的價格，并且在幾乎所有價格段中仍然比香港電訊便宜。

匯證稱，雖香港寬頻只占市場3%的流動通訊客戶，2017年8月用戶約14.7萬，但流動營銷策略有效，足以引發(fā)香港電訊作出回應(yīng)，意味香港電訊的高價值客戶正面臨轉(zhuǎn)向更便宜電信商的風(fēng)險。該行預(yù)測，香港電訊2018及2019年純利分別為52.21億元及50.18億元。