瑞銀：降裕元(00551)目標價至33.4元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)表研究報告，稱裕元集團(00551)股價自今年1月高位累跌約40%，主因市場憂慮在代工及零售業(yè)務前景惡化下，其能否維持高派息比率作風，以及私有化寶勝國際(03813)失敗。

該行認為，就寶勝私有化失敗一事，市場反應過大，寶勝零售業(yè)務仍在去庫存階段，寶勝今年首季盈利復蘇，反映經(jīng)營已趨穩(wěn)定，被納入Nike首四十大零售商，也支持其在內(nèi)地體品市場的領導地位。

瑞銀稱，裕元作為全球體品龍頭生產(chǎn)商，將受惠于國際品牌在縮短新產(chǎn)品付運時間上的努力，意味盈利增長加快。報告中稱，公司估值低水，持續(xù)回購也反映管理層對未來業(yè)務展望有信心。

該行表示，雖然裕元短期盈利受壓，但因其負債率低、代工業(yè)務產(chǎn)生的現(xiàn)金流穩(wěn)健，預計可維持高派息比率政策。瑞銀予裕元“買入”評級，維持裕元今年每股盈測不變，明后兩年則分別升15%及28%，目標價由41降至33.4元。