中金：降首都機場(00694)評級至“中性” 目標價11元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報告表示，北京首都機場(00694)、白云機場和航基股份(00357)均公告稱，收到民航局轉(zhuǎn)發(fā)財政部通知，取消民航發(fā)展基金用于三家上市機場返還作為企業(yè)收入處理的政策，該行預計該政策的取消將顯著影響首都機場和白云機場2019年及以后的盈利，下調(diào)首都機場評級至“中性”，維持白云機場“中性”評級，并提示投資者短期股價有大幅回調(diào)風險。上海機場、深圳機場和廈門空港沒有相關政策，所以不受此次通知的影響。

該行估計，上述取消民航發(fā)展基金返還作收入政策，對首都機場2018年盈利有小幅影響，對2019年盈利影響顯著。原先該行預計2019年公司將實現(xiàn)民航發(fā)展基金返還12.4億人民幣，對應凈利潤約9億人民幣，占原2019年盈利預測的25%。

中金稱，考慮民航發(fā)展基金返還作為收入政策取消，且新免稅合同存在1個月免稅期，下調(diào)對首都機場2018、2019年盈利預測11.9%和31.4%至 31.5億和25.8億元人民幣。 基于盈利預測調(diào)整，下調(diào)對首都機場目標價29%至11元，相當2019年預測市盈率14.7倍。