中金：維持高鑫零售(06808)“推薦”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)13.07元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，據(jù)聯(lián)商網(wǎng)報(bào)道，截至6月11日，高鑫零售旗下大潤(rùn)發(fā)已完成首批100家門店的新零售改造，實(shí)現(xiàn)3公里內(nèi)1小時(shí)送達(dá)，并全面參與天貓618理想生活狂歡季。阿里入股后，公司在新零售方面持續(xù)積極探索，預(yù)計(jì)7月底前有望完成200家門店改造，年內(nèi)大潤(rùn)發(fā)393家門店新零售改造將全部完成；此外，盒小馬等新模式、新業(yè)態(tài)探索也有望加速，未來(lái)發(fā)展前景值得期待。

中金表示，首批門店改造完成，新零售揚(yáng)帆起航。本次新零售改造涉及門店遍布華東、華北、東北、華中和華南五大區(qū)域，覆蓋一二三四各線城市。改造內(nèi)容包括改造后的門店接入手機(jī)淘寶的淘鮮達(dá)頻道，擁有淘寶首頁(yè)一級(jí)流量入口，有望獲取純?cè)隽靠土?，如上海閘北店完成改造后，線上日訂單近5000單，單店坪效提升約30%。

另外，物流方面，引入盒馬懸掛鏈系統(tǒng)，提供周邊3公里范圍內(nèi)1小時(shí)送達(dá)服務(wù)，支持線上線下同價(jià)，29元包郵；品類方面，除生鮮品外，現(xiàn)做面點(diǎn)也可實(shí)現(xiàn)線上配送。與天貓超市、盒馬鮮生開(kāi)展供應(yīng)鏈合作，盒馬自有品牌“日日鮮系列”、天貓線上熱門SKU均已在華東區(qū)門店上架，部分農(nóng)產(chǎn)品與盒馬鮮生實(shí)現(xiàn)聯(lián)合采購(gòu)。新技術(shù)上，試水智能母嬰、智能試衣鏡等新零售場(chǎng)景，優(yōu)化購(gòu)物體驗(yàn)。會(huì)員體系、庫(kù)存管理及支付系統(tǒng)全面升級(jí)。

報(bào)告中稱，門店調(diào)整與CPI有望提振同店銷售，預(yù)計(jì)全年同店增長(zhǎng)有望逐步轉(zhuǎn)正(2017年同店-0.98%)。門店擴(kuò)張加速，有望驅(qū)動(dòng)營(yíng)收端向好，預(yù)計(jì)全年凈開(kāi)店超過(guò)30家(2017年凈開(kāi)店15家)；線上整體有望保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，租金收入增速保持平穩(wěn)。

中金認(rèn)為，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景可期，重申“推薦”邏輯。自年初董事會(huì)主席張勇上任以來(lái)，公司門店數(shù)字化改造進(jìn)展順利，多業(yè)態(tài)多渠道發(fā)展加速推進(jìn)；此外公司線下渠道與資產(chǎn)價(jià)值突出，該行看好阿里賦能帶來(lái)的公司經(jīng)營(yíng)向好趨勢(shì)。

該行鑒于公司新零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力及估值切換，中金維持其”推薦評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)13.07元，對(duì)應(yīng)2018/19E 30.3/28.4倍P/E，較目前股價(jià)尚有 16.2%上漲空間。