基建反轉(zhuǎn)帶領(lǐng)工程機械的上攻，打得市場措手不及

屢遭市場擔(dān)憂的工程機械板塊，為何依舊漲得是滿面桃花開？

2018年來，工程機械板塊在不斷的悲觀情緒，與超預(yù)期數(shù)據(jù)展現(xiàn)中來回切換，以致于大部分投資者對其又愛又恨。這不最近5月份挖掘機數(shù)據(jù)再度打破市場悲觀情緒，而其中扭轉(zhuǎn)的主要原因之一，竟是來自最被看衰的基建領(lǐng)域。

再度帶來驚喜的5月數(shù)據(jù)

挖掘機銷量再度超出市場預(yù)期，中大挖強勁勢頭更是突顯。智通財經(jīng)APP了解到，最新數(shù)據(jù)顯示2018年5月，挖掘機銷量達到19313臺，同比大幅增長71.35%，分產(chǎn)品來看的話，大中挖銷量增速明顯超過了小挖，據(jù)了解5月大挖（30t以上）銷量達到2435臺，同比增長59.7%，中挖（20-30t）銷量同比增長90.3%至5012臺，小挖（20t以下）銷量同比增長63.3%至10333臺。

除挖掘機之外，其他工程機械銷量也呈現(xiàn)全面大漲的局面。智通財經(jīng)APP了解到，4月份裝載機、平地機、推土機、壓路機以及汽車起重機銷量分別達到11836臺、611臺、989臺、2767臺和3121臺，分別同比增長40.32%、36.08%、43.38%、27.10%和70.27%，工程機械領(lǐng)域呈現(xiàn)一片欣欣向榮的景象。

為何工程機械數(shù)據(jù)能屢超預(yù)期？

造成工程機械，尤其是挖掘機里中大機型增速超預(yù)期的原因，很大一部分功勞要算在基建領(lǐng)域頭上。智通財經(jīng)APP了解到，就基建領(lǐng)域而言，雖然在金融去杠桿和嚴控地方政府債務(wù)的基調(diào)下，2018年基建投資增速會受資金面收緊而呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢。但是由于要發(fā)揮為GDP增速6.5%托底的作用，其實基建增速下行空間是比較有限的，尤其是2018年1-2月份全國固定資產(chǎn)投資7.9%的同比增速，以及基礎(chǔ)設(shè)施投資16.1%的同比增速，依舊表明了基建投資對國民經(jīng)濟穩(wěn)定的必要性和重要性。

而且從規(guī)劃層面看，2018年主要基建類別中，道路運輸業(yè)的計劃完成額與2017年年初的計劃目標(biāo)相差并不大。根據(jù)《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》可知，2016-2018年將重點推進鐵路、公路、水路、機場、城軌等303個項目，涉及總投資約4.7萬億元，這為近三年交通基建高位運行奠定了基礎(chǔ)。

其中，2018年公路項目共13個，和2017年基本持平，涉及投資額2000億元，較2017年高出261.56億元。而兩會工作報告亦指出，2018年我國計劃完成公路水路交通建設(shè)投資約1.8萬億元，與去年計劃數(shù)持平。

再從一線交易數(shù)據(jù)來看的話，在2018年經(jīng)銷商訂單的來源中，占比第一的是市政工程，其后依次是公路建設(shè)、新農(nóng)村建設(shè)、礦山建設(shè)、房地產(chǎn)建設(shè)。同時，根據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士透露，在其主要活動的華南地區(qū)中，2018年新開工的公路、鐵路等大型工程，相比前幾年有大幅增多。

由于不同的工程情況需要不同類型的挖掘機，鐵路、公路、機場等基礎(chǔ)設(shè)備帶動了大型設(shè)備的需求，鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設(shè)則是對應(yīng)迷你型和小型設(shè)備的需求。這也就是為什么工程機械領(lǐng)域能頻頻給市場帶來驚喜，而且中大型挖掘機表現(xiàn)更加搶眼。

要知道的是，5月份大型挖掘機銷量還是受到了一定壓制的。據(jù)了解，由于部分配件供應(yīng)的不足，部分大挖龍頭企業(yè)出現(xiàn)了明顯的缺貨，然而目前大挖的開工率并沒有明顯的下降，這意味著目前大挖銷量還未能真實體現(xiàn)市場需求。

然而能促使工程機械企業(yè)股價不斷破前高的利好，還不止這些。

關(guān)注點不僅限于此

在環(huán)保趨嚴態(tài)勢下，工程機械更新周期的需求持續(xù)在擴大。智通財經(jīng)APP了解到，除了原有設(shè)備老化，為響應(yīng)“節(jié)能減排、綠色制造”目標(biāo)，一些不滿足環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)備也將退出市場，面臨更新?lián)Q代。如環(huán)保部2016年發(fā)文明確規(guī)定，自2016年4月1日起，不符合國家第三階段要求的非道路移動機械不可銷售制造，即市場上常提的“國二階段設(shè)備面臨全面退市”。

而從最新一線市場情況來看，目前二手機市場資源嚴重不足，而受國家環(huán)保政策的影響，污染較大的直噴機型無法進入中國，導(dǎo)致了二手機客戶直接轉(zhuǎn)變?yōu)樾聶C需求增量。

智通財經(jīng)APP此前多次提及的海外需求市場變化，在此次數(shù)據(jù)中再次得到印證。據(jù)了解，由于“一帶一路”沿線64個國家中包括印度等17個欠發(fā)達的東南亞國家，其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為落后，將為工程機械帶來不小的增量需求。

在最新的5月數(shù)據(jù)中，海外出口增速較國內(nèi)更加亮眼，出口各類挖機達到15123臺，同比大增95.3%，大幅高于國內(nèi)69.6%的同比增速。

并且，各龍頭企業(yè)的風(fēng)險也在持續(xù)受到控制。智通財經(jīng)APP了解到，與此前產(chǎn)能擴張周期中風(fēng)險迅速積累的形勢不同，經(jīng)歷千辛萬苦才將風(fēng)險因素慢慢刨除的龍頭企業(yè)，在回歸高盈利期后仍然將風(fēng)險防范放在重要位置，降低信用銷售首付比例和延長還款期來吸引客戶的做法還沒有出現(xiàn)。

如在國內(nèi)一家龍頭企業(yè)最新銷售數(shù)據(jù)中，其全款的銷售比重已經(jīng)接近20%，遠高于之前幾年的水平，30%以上高首付的占比也達到40%，即高質(zhì)量的交易占比達到60%-70%。

因此，智通財經(jīng)APP此前一直提及的港股最佳工程機械標(biāo)的——中國龍工（03339），在市場不斷的預(yù)期轉(zhuǎn)換中能不斷突破前高，建立新的平臺。就目前的市場形勢來看，工程機械2018年下半年的銷售仍大概率能帶來驚喜，此時的中國龍工是具備較強關(guān)注價值的。

行情來源：富途證券

（文/江松華）