維信金科赴港IPO另一面：港人廖世宏北上創(chuàng)業(yè)12年 維信金科攜5000萬用戶回港IPO

6月4日，維信金科于聯(lián)交所網(wǎng)站更新了招股書，預(yù)示著公司離正式上市又進(jìn)一步，在目前互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管趨緊的背景下，維信金科或成為今年首只在港上市的消費(fèi)金融科技公司。

談起金融科技，很多人首先想到的是陸金所、融360、螞蟻金服等這些在消費(fèi)金融領(lǐng)域雄踞一方的獨(dú)角獸，但在20年前，消費(fèi)金融在美國飛速發(fā)展，而國內(nèi)卻幾乎一片空白，央行個人征信體系也在2006年才正式運(yùn)行，但也正是在這一年，維信金科的創(chuàng)始人廖世宏成立了維信理財有限公司，成為最早開拓國內(nèi)消費(fèi)金融領(lǐng)域的公司之一。

純正香港血統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)科技公司

維信金科的誕生并非偶然，其創(chuàng)立與成就與香港密不可分。

廖世宏出生于蘇州，但在香港接受教育，并于畢業(yè)后先后職于三和銀行等大型投資銀行，主要負(fù)責(zé)大中華區(qū)業(yè)務(wù)的對公業(yè)務(wù)?？梢哉f香港是廖世宏成長的地方，而翻閱維信金科的招股書，公司目前的主要股東也都是以香港籍為主。

在加入香港金融圈的第八年，亞洲金融風(fēng)暴呼嘯而至，給整個中國經(jīng)濟(jì)帶來了嚴(yán)重的沖擊。個人在金融動蕩下變得非常渺?。簜€人財富大幅縮水，三和銀行面臨整合，廖世宏不得不面對接踵而來的職場和家庭的雙重變故。

這讓廖世宏開始思考：金融是不是能被賦予更多的意義，讓其服務(wù)于更多有需求的人群?

離開三和銀行后，廖世宏開始在歐美等地游學(xué)三年。在這期間，他注意到了Capital One(美國第一資本)——一家從名不見經(jīng)傳的小公司逆襲成為美國著名金融集團(tuán)的“黑馬”，從93年到03年，這家公司憑借信息化和大數(shù)據(jù)驅(qū)動的策略，成為美國第三大的信用卡中心和第四大汽車貸款機(jī)構(gòu)。

他后來回憶稱，“在十幾年前，個人信用貸款在海外已經(jīng)很盛行了，但是內(nèi)地卻是一片空白”。美國模式，中國復(fù)制，這是他當(dāng)時簡單的想法。

廖世宏從中看到了未來中國消費(fèi)金融的影子，于是2006年毅然回國創(chuàng)業(yè)，在上海創(chuàng)立維信理財有限公司，公司業(yè)務(wù)主要是面向中小企業(yè)及個人提供信貸融資服務(wù)，是國內(nèi)最早一批專注消費(fèi)金融的小額無抵押貸款公司。

從維信理財?shù)骄S信金科，廖世宏通過與銀行錯位經(jīng)營，不斷擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，信用消費(fèi)場景延伸至電商、支付、旅游、通訊、地產(chǎn)、裝修、理財?shù)染€上線下領(lǐng)域，擁有維信卡卡貸、豆豆錢、星星錢袋等智能金融產(chǎn)品。

2015年至2017年間，維信金科注冊用戶數(shù)從110萬激增至4840萬，年復(fù)合增長率52.26%。以貸款未償還本金余額計，為國內(nèi)前十大獨(dú)立線上消費(fèi)金融服務(wù)提供商之一，維信卡卡貸產(chǎn)品系列更是位居國內(nèi)信用卡余額代償市場老大地位。

智能金融服務(wù)領(lǐng)域的開拓者

據(jù)招股書介紹，維信金科的收入來源包括凈利息收入、貸款撮合服務(wù)費(fèi)及其他收入。與其他金融機(jī)構(gòu)一樣，凈利息收入占總收入的大頭，維信金科的這一比例為86.33%。后兩項收入則分別約占3.1%、10.57%。

信貸產(chǎn)品主要有三大類：信用卡余額代償產(chǎn)品、消費(fèi)信貸產(chǎn)品及線上至線下信貸產(chǎn)品，均為分期付款產(chǎn)品，其中線上至線下信貸產(chǎn)品貢獻(xiàn)大部分利息收入?？蛻羧后w主要則是面向通常持有銀行賬戶及信用卡但未得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)充分服務(wù)的優(yōu)質(zhì)及近乎優(yōu)質(zhì)借款人。

維信金科與趣店、和信貸、匯付天下、51信用卡等已經(jīng)上市或即將上市的公司相比，雖然都帶有“金融科技”、“互聯(lián)網(wǎng)”的標(biāo)簽，但維信金科有其獨(dú)特的一面。

最明顯的一點(diǎn)是，維信金科業(yè)務(wù)不涉及不涉及P2P，模式更偏重于服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的科技企業(yè)，100%業(yè)務(wù)資金來源于持牌金融機(jī)構(gòu)。除了自有小貸公司直接放款，維信金科的業(yè)務(wù)主要是通過信托貸款、信用增級貸款撮合、純貸款撮合等模式，與持牌金融機(jī)構(gòu)合作向借款人提供消費(fèi)金融產(chǎn)品。

其次，維信金科一端鏈接持牌金融機(jī)構(gòu)、一端鏈接消費(fèi)場景，相較于其他已上市企業(yè)涉P2P、類P2P、依賴于合作方流量的情況，維信金科打造的平臺相對更加獨(dú)立、成熟。這也正是在監(jiān)管趨嚴(yán)、行業(yè)加速大洗牌的環(huán)境下，維信金科能夠屹立不倒的原因。

維信金科專注于基于消費(fèi)場景的個人消費(fèi)金融服務(wù)，產(chǎn)品定制與風(fēng)控與場景深度結(jié)合。在這個角度上，維信金科表示“無已知的對標(biāo)企業(yè)”。

在場景應(yīng)用方面，維信金科通過與中國電信、中國移動、中原地產(chǎn)、京東、百度等較大的第三方場景合作，打造和包貸、甜橙隨意借、安家派等一系列智能金融產(chǎn)品，多渠道服務(wù)海量用戶;同時也與越來越多的零售銀行、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)合作，為用戶提供期限和價格都更具競爭力的資金。

依靠自身的稀缺性和領(lǐng)先優(yōu)勢，維信金科吸引了海量用戶，市場份額也水漲船高。在中國5.56萬億元的信用卡余額代償市場，維信卡卡貸產(chǎn)品系列以16.4%的市場份額排名第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他市場參與者。

2015年、2016年、2017年，維信金科分別實現(xiàn)貸款總額35.3億元、78.7億元、245.4億元，復(fù)合年增長率163.7%。

業(yè)績增長空間巨大

查閱招股書可以發(fā)現(xiàn)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，維信金科的收入逐年增長。2015年、2016年、2017年，維信金科分別實現(xiàn)營收10.6億元、14.3億元、27.1億元，復(fù)合增長率59.6%。但利潤方面，2015年-2017年，維信金科分別錄得虧損凈額3億元、5.7億元和10億元。

不過從虧損原因來看，主要是因為優(yōu)先股的公允價值大幅增加所致。若除去優(yōu)先股公允價值虧損及以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支的影響以外，維信金科于2015年及2016年的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.55億元、2.75億元，而2017年的經(jīng)調(diào)整凈利潤則約為2.93億元。

從更能體現(xiàn)經(jīng)營情況及盈利能力的指標(biāo)看，2015年、2016年由于向線上營運(yùn)轉(zhuǎn)型期間，缺乏經(jīng)濟(jì)規(guī)模及產(chǎn)生大量前期費(fèi)用，維信金科分別錄得1.52億元、3.5億元經(jīng)營虧損。但隨著轉(zhuǎn)型逐漸見效，規(guī)模經(jīng)濟(jì)逐步形成，2017年維信金科實現(xiàn)經(jīng)營利潤3.47億元。經(jīng)調(diào)整凈利潤率、經(jīng)調(diào)整資產(chǎn)回報率及經(jīng)調(diào)整股本回報率也均在2017年轉(zhuǎn)正。

對于維信金科，影響線上經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力的重要因素是營運(yùn)規(guī)模，而營運(yùn)規(guī)模除了與企業(yè)自身的拓展能力有關(guān)之外，還與行業(yè)空間息息相關(guān)。

截至2017年底，中國信用卡余額代償市場貸款的未償還本金余額占中國信用卡市場貸款未償還本金余額的0.83%，與美國約7.5%及歐洲6.5%相比，表明該市場的增長潛力巨大。

對比中國和美國的整個消費(fèi)金融市場，美國的消費(fèi)信貸(不含房貸)占GDP的比例在20%左右，而中國的消費(fèi)金融市場(不含房貸)占GDP比例目前不到10%，但每年以10-20%的較高增速增長，其中很大一部分參與者是銀行的信用卡部門，在最近幾年，更多的是銀行之外的參與者快速發(fā)展，包括像維信金科這樣的金融科技公司。

對于多數(shù)行業(yè)來說，贏了規(guī)模就贏了未來，但在金融科技行業(yè)，技術(shù)風(fēng)控能力才是通向未來的鑰匙。

互聯(lián)網(wǎng)金融的本真是惠普金融，即為那些難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得信貸支持而又具有一定得收入來源和償付能力的群體提供信貸、信托等金融產(chǎn)品和服務(wù)。如果把借款對象按照人數(shù)和還款能力做成圖表將會是一個金字塔的形狀，金字塔尖則代表還款能力很強(qiáng)的少數(shù)人。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將服務(wù)群體從塔尖向下擴(kuò)展時，客戶人數(shù)增加，人群還款能力同時也逐步降低，風(fēng)險也就更大，此時風(fēng)險量化能力和風(fēng)險定價能力是拉開金融機(jī)構(gòu)科技企業(yè)之間差距的關(guān)鍵。

這一點(diǎn)，廖世宏無疑很清楚，他曾表示，未來，消費(fèi)金融的下半場的核心競爭力在于如何去做風(fēng)險定價。而金融科技提供了很好的方式去做智能風(fēng)控。

于是，維信金科推出了智能風(fēng)險管理系統(tǒng)“蜂鳥系統(tǒng)”，該系統(tǒng)技術(shù)輸出的主要客戶類型為商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)小貸等持牌金融機(jī)構(gòu)。依托這一系統(tǒng)，金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)個人消費(fèi)金融服務(wù)中獲客、反欺詐、風(fēng)險量化的自動化和智能化，從而大大降低金融服務(wù)過程的風(fēng)險及運(yùn)營成本。

在財報中，基于蜂鳥系統(tǒng)的相關(guān)風(fēng)險管理系統(tǒng)服務(wù)收入歸于其他收入項目，2017年，這項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入130.91萬元。

站在金融科技的風(fēng)口上，維信金科上市之后能否在消費(fèi)金融領(lǐng)域飛得更快、更高?我們拭目以待。