野村：降晶苑(02232)評級至“中性” 目標價8.8元

智通財經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)表報告，下調晶苑(02232)評級，由“買入”降至“中性”，目標價也由9.7元下調王8.8元。該行相信，晶苑今年毛利率或會受壓，主因人民幣年初至今同比升值8%，而集團以人民幣計價的應付支出較收入高約10%。

野村預計，人民幣每升值1%，會對集團毛利率產(chǎn)生0.1個百分點的影響。而較低毛利的訂單，則會對毛利率造成約1個百分點的負面影響，該行因此下調對晶苑今年的毛利率預測，由21.1%降至19.4%。

此外，晶苑也計劃擴展產(chǎn)能，預計至明年以年均復合增長率計算增長15%。野村認為，即使訂單利潤率低，但集團的銷售人員有更多誘因填補產(chǎn)能。預期擴產(chǎn)會最為影響其產(chǎn)品類別，因集團今年的產(chǎn)能增加主要位于越南，而該廠房主要生產(chǎn)休閑服裝、女性內衣褲、毛衣及運動服裝。