新股解讀|創(chuàng)陞控股：“新股保薦人”這次只為自己代言

2017年，美高域(01985)登陸港市，其公開招股部分錄得超額認(rèn)購(gòu)1176.8倍，該公司也因此榮獲香港當(dāng)年超購(gòu)榜亞軍。

2018年1月，佳民集團(tuán)(08519)上市，這家公司以其10%的包銷商傭金冠絕當(dāng)期新股。

別看兩只票毫無(wú)相關(guān)，可要知道，這些明星新股上市的背后，都有同一家保薦人公司——?jiǎng)?chuàng)陞融資。實(shí)際上，創(chuàng)陞融資在近兩年已為超過(guò)10只新股保薦上市，除了美高域和佳民集團(tuán)之外，中漆集團(tuán)(01932)等知名企業(yè)也在公司的客戶行列之中。

不過(guò)此次這位“新股保薦人”即將以新股的身份在香港上市。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，近日，創(chuàng)陞融資母公司創(chuàng)陞控股已向聯(lián)交所提交招股書，申請(qǐng)主板上市。其聯(lián)席上市保薦人為國(guó)金證券及旗下創(chuàng)陞融資。

創(chuàng)陞控股作為香港的金融及證券服務(wù)供應(yīng)商，主要擁有企業(yè)融資顧問(wèn)服務(wù)、配售及包銷服務(wù)和證券交易及經(jīng)紀(jì)服務(wù)等等業(yè)務(wù)。其中，公司大部分收入來(lái)源于公司的企業(yè)融資顧問(wèn)服務(wù)，即我們熟知的作為新股公司“上市保薦人”的業(yè)務(wù)。

從公司的分部業(yè)務(wù)收益情況來(lái)看，2016-2018財(cái)年，公司幾乎所有收益來(lái)自于融資顧問(wèn)及配售包銷業(yè)務(wù)。雖然從2018年起，公司才開始涉及證券融資與資管業(yè)務(wù)，但目前尚未形成規(guī)模。

從公司總收入情況來(lái)看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2016財(cái)年的2976.8萬(wàn)港元增至2018財(cái)年的8437.4萬(wàn)港元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)68.4%。

公司之所以能夠如此“喜人”的增長(zhǎng)，與香港證券市場(chǎng)的整體情況不無(wú)關(guān)系。自2008年全球金融危機(jī)過(guò)后，整個(gè)香港證券市場(chǎng)便一直處于穩(wěn)步復(fù)蘇狀態(tài)，整體總市值從最低的10萬(wàn)億港元，逐步回升走高，并于2017年年末到達(dá)33.9萬(wàn)億港元，創(chuàng)下新的歷史記錄。

市場(chǎng)的整體旺盛情況帶動(dòng)了香港證券行公司的業(yè)績(jī)情況，自然創(chuàng)陞融資亦不例外。公司融資顧問(wèn)業(yè)務(wù)在2016-2018財(cái)年從2127.1萬(wàn)港元增至5479.4萬(wàn)港元便足以說(shuō)明這三年間香港證券市場(chǎng)的不斷繁榮。

但是，公司不斷增長(zhǎng)的營(yíng)收并未帶動(dòng)其凈利潤(rùn)同步增長(zhǎng)。2016-2018財(cái)年，公司凈利潤(rùn)從1572.7萬(wàn)港元增長(zhǎng)至2543.1萬(wàn)港元，復(fù)合增長(zhǎng)率僅為27%，相較之公司同期營(yíng)收的68.4%的增長(zhǎng)率“遜色”不少。究其原因，大幅增長(zhǎng)的員工成本或是導(dǎo)致公司“增收不增利”的核心原因。

從招股書數(shù)據(jù)來(lái)看，員工成本是“侵蝕”公司利潤(rùn)的“首要因素”。從2016-2018財(cái)年，公司員工成本從不足千萬(wàn)，漲至4460.5萬(wàn)港元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)116.7%。并且隨著員工成本的不斷增多，需要的辦公配套設(shè)施也在同步上漲，這也是公司行政開支增長(zhǎng)近5倍的根本原因。

而導(dǎo)致員工成本出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的原因則是因?yàn)楣尽叭耸植粔颉薄Ｒ驗(yàn)榻晗愀圩C券市場(chǎng)行情大好，以致許多本地及大陸公司選擇赴港上市。這在帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)的同時(shí)，無(wú)疑加重了原有公司雇員的工作壓力。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，為了應(yīng)對(duì)大幅增加的業(yè)務(wù)工作量，公司融資顧問(wèn)業(yè)務(wù)及配售包銷業(yè)務(wù)先后分別招聘了25名和16名員工。并且由于員工出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司還在一定程度了加大了對(duì)員工的獎(jiǎng)勵(lì)，這也就導(dǎo)致了近年公司員工成本出現(xiàn)大幅增加。

但這對(duì)于公司而言都是值得的。隨著港交所推出“同股不同權(quán)”等一系列新政，市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)地新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴港上市前景普遍看好。由此預(yù)測(cè)，未來(lái)可能再次出現(xiàn)一批赴港上市潮，若能把握住此次機(jī)會(huì)，或許創(chuàng)陞的業(yè)績(jī)還會(huì)有所提高。