德銀：升中石油(00857)及中石化(00386)目標價

智通財經(jīng)APP獲悉，德銀發(fā)表研究報告，稱發(fā)改委在5月25日宣布上調(diào)居民用天然氣門站價格，以與非居民用天然氣門站價格相銜接，有關調(diào)整自今年6月10日起生效，并分兩階段實行調(diào)整。而居民用天然氣門站價格在首年的最高初始調(diào)整為每立方米35分人民幣(下同)(上升15%)，往后價格則進一步增加。

德銀認為，此次天然氣門站價格銜接早于該行的預期，但初步調(diào)整的幅度則低于預期，因居民與非居民用天然氣門站間的價差平均為每立方米61分。此外，價格的初步調(diào)整將基于天然氣供應商與城市天然氣分銷商之間的談判。

德銀上調(diào)中石油(00857)目標價由6.13元升至6.61元，評級“持有”。中石化(00386)目標價則由9.01元升至10.66元，評級“買入”。

該行相信，中石油及中石化可最受惠于氣價的上調(diào)，兩企在居民用天然氣的業(yè)務分別占20%及35%，預期一旦完全銜接，中石油及中石化的混合天然氣實現(xiàn)價格，理論上每立方或可提高11.2分及19.6分。

另一方面，德銀估計，因成本轉(zhuǎn)嫁方面有時間滯后，城市天然氣分銷商的毛利或會受壓，混合毛利每立方米或會下跌1分至3分。報告中稱，每立方米天然氣價每上調(diào)10分，則可能令中石油今明兩年盈利分別改變17.1%，對中石化盈利的改變則分別為2.2%和2.4%。該行“三桶油”投資偏好依次為中石化、中海油(00883)，最后為中石油。