中金：予聯(lián)想集團(00992)“回避”評級 目標價2.6元

智通財經APP獲悉，中金發(fā)表報告表示，聯(lián)想集團(00992)公布2018財年第四財季業(yè)績(即2018年1月至3月)，收入106億美元，同比增長11%，高于一致預期8%；凈利潤3300萬美元，同比下降70%，但仍超預期20%。該行稱，聯(lián)想集團核心業(yè)務有所改善，但持續(xù)性堪憂。其中，電腦業(yè)務收入增速連續(xù)六個季度維持穩(wěn)定，2018財年第四季同比增速高達16%，銷售均價上漲彌補了出貨量持平的影響。

不過，該行認為，以銷售均價推動的電腦業(yè)務收入的高增速難以持續(xù)，主要考慮到電腦市場競爭日趨激烈，上調產品價格將影響公司產品的競爭力。此外，聯(lián)想旗下手機的銷售均價和出貨量均有所下降，導致手機業(yè)務收入同比下滑24%。盡管聯(lián)想在拉丁美洲和北美繼續(xù)保持了出貨量的穩(wěn)健增長，但是在其他新興市場的表現(xiàn)卻不盡如人意。中金認為，聯(lián)想仍需幾個季度的時間來優(yōu)化手機業(yè)務的銷售渠道和提升產品競爭力。

截至2018財年年底，聯(lián)想債務達到38億美元，同比增長26%，財務成本較大，公司的現(xiàn)金流情況也正在惡化，2018財年出現(xiàn)經營性現(xiàn)金流出。中金預計財務風險上升，將增加公司業(yè)務擴張和潛在收購的不確定性。

該行表示，考慮聯(lián)想集團收入增速有所改善，上調對集團2019財年收入預測6%至485億美元，并上調凈利潤預測191%至2.9億美元。2020財年收入及凈利潤預測則為502億美元及3.23億美元。該行又維持對聯(lián)想“回避”評級，目標價2.6元。