中金：維持金山軟件(03888)“推薦”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)37元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告，稱(chēng)金山軟件公布了2018年1季度業(yè)績(jī)，收入同比增長(zhǎng)4%至12.6億元，高出彭博一致預(yù)期1%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2600萬(wàn)元，高于該行預(yù)期的1900萬(wàn)元。

報(bào)告中稱(chēng)，游戲業(yè)務(wù)收入同比下滑23%，主要是由于《劍網(wǎng) 3》表現(xiàn)疲軟，《劍俠情緣 I》的自然下滑。該行表示，備受期待的《劍網(wǎng) 3：指尖江湖》手游計(jì)劃定于9月初發(fā)布，《云裳羽衣》將于6月底推出。

中金表示，WPS業(yè)務(wù)收入同比上漲66%至2.12億人民幣，好于該行預(yù)期，主要得益于貨幣化的平穩(wěn)推進(jìn)。2018年1季度對(duì)C端增值服務(wù)收入占比約75%，并以近3位數(shù)的速度增長(zhǎng)。該行稱(chēng)，企業(yè)業(yè)務(wù)方面，WPS業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)10-20%。1季度云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)56%至4.19億元，主要得益于視頻和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。來(lái)自小米的收入現(xiàn)在僅占約25%，2018年虧損率正在縮小。

管理層預(yù)計(jì)，2季度營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)將持平。隨著WPS的貨幣化穩(wěn)步推進(jìn)，云業(yè)務(wù)虧損率繼續(xù)收窄，預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)將大幅改善。

該行將金山軟件2018年和2019年的收入預(yù)測(cè)分別下調(diào)3%和2%至69億元和88億元，將非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均下調(diào)12%至14億和17億元。維持其“推薦”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)37元，該行認(rèn)為目前股價(jià)具有58%的上升空間。

截至5月24日9:52，金山軟件漲2.16%，報(bào)23.6港元。

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