里昂：下調瑞聲(02018)評級至“跑贏大市” 目標價削至135.48元

智通財經APP獲悉，里昂發(fā)布研究報告稱，瑞聲科技(02018) 首季毛利率跌穿40%，受匯率因素拖累按年下跌3.6個百分點至38%，公司預期毛利率的弱勢或會在第二季持續(xù)，但全年仍期望可維持40%的水平，管理層亦將2018年收入增長指引由25%改為雙位數增長，故該行將其2018至2020年盈利預測削減7%至9%，以反映下調非聲學收入及毛利率預測的影響，該行將其投資評級由“買入”降至“跑贏大市”，目標價由199元削至135.48元。

該行指出首季其聲學業(yè)務收入按年增長27%，主要由於產品升級以及越來越多人采用其超線性揚聲器(super-linear speaker)，而其光學業(yè)務則貢獻首季銷售約2%，但受iPhone觸感回應器收入下跌影響，非聲學收入按年跌11%。雖然公司將全年收入指引改為雙位數增長，但仍重申在安卓客戶仍有較大的牽引力，主要受惠聲學升級、塑膠鏡頭出貨量增長及下半年的混合鏡頭項目，另外亦看好觸感技術、3D玻璃及金屬殼方面的采納。