美國(guó)退出伊核協(xié)議后的伊朗石油棋局

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特朗普昨日正式宣告退出伊核協(xié)議(簡(jiǎn)稱(chēng)JCPOA)，并宣布會(huì)重新對(duì)伊朗施加制裁。

WTI油價(jià)在消息公告后僅僅上升1美元，既沒(méi)有出現(xiàn)多頭希望的再往上拉幾美金的情況，也沒(méi)有出現(xiàn)空頭希望的sellinto news。市場(chǎng)還在等待各方更明朗的表態(tài)和具體的制裁措施，尤其是在特朗普脫稿發(fā)言中講了伊朗將會(huì)重回到談判桌(目前還是特朗普一廂情愿)，以及美國(guó)財(cái)政部發(fā)表了模糊的制裁期限和措施之后。

分析員對(duì)美國(guó)這個(gè)退出協(xié)議行為作兩個(gè)判斷：

1）短期內(nèi)(美國(guó)財(cái)政部列明的9-18個(gè)月寬限期)，受美國(guó)制裁影響的買(mǎi)家(主要為歐洲)大約從伊朗減少進(jìn)口為150-300kb/d，但是有可能被中國(guó)和印度買(mǎi)家填補(bǔ)大部分的空缺，所以伊朗的凈出口損失基本不大(50-150kb/d)。而且在頭幾個(gè)月還有可能出現(xiàn)歐洲煉油廠趁著寬限期大舉進(jìn)口適合其設(shè)備的伊朗重油，導(dǎo)致伊朗出口猛增。

2）中長(zhǎng)期看，由于制裁負(fù)面以及前景不明朗，伊朗將難以吸引國(guó)外資本和技術(shù)開(kāi)發(fā)和擴(kuò)建油田，最終會(huì)使伊朗油產(chǎn)量下降。同時(shí)伊核協(xié)議取消意味著中東地區(qū)地緣政治危機(jī)將會(huì)長(zhǎng)期難以消退。這兩點(diǎn)都是長(zhǎng)期利好油價(jià)的因素。

美國(guó)為什么要退出伊核協(xié)議？

簡(jiǎn)單的說(shuō)，特朗普不爽奧巴馬簽下的懷柔性質(zhì)協(xié)議，即使在伊朗一直履行協(xié)議條款的情況下，仍然要取消協(xié)議。這很特朗普，對(duì)不對(duì)？當(dāng)然了，國(guó)家安全顧問(wèn)John Bolton也在里面夾帶了私貨，目標(biāo)是顛覆伊朗現(xiàn)有政權(quán)，不讓其慶祝伊斯蘭革命勝利40周年(即2019年，雖然分析員覺(jué)得Bolton難以如愿)。

當(dāng)年民主黨總統(tǒng)奧巴馬懷著和平之心，聯(lián)合歐洲和中俄(即P5+1)與伊朗簽訂了JCPOA，其內(nèi)容對(duì)伊朗之友好，導(dǎo)致其都沒(méi)有被國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。所以，雖然各個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)甚至美國(guó)情報(bào)系統(tǒng)都作證伊朗沒(méi)有違反協(xié)議，特朗普仍然有權(quán)揮一揮手就把它廢了。

特朗普把伊核協(xié)議成為”the worst deal ever”，主要不滿三點(diǎn)：

第一就是協(xié)議里面的日落條款，允許2025或者2030年后伊朗逐漸發(fā)展核武器的各種步驟，例如鈾礦和反應(yīng)堆等。所以伊核協(xié)議只是用石油出口換取了伊朗延遲發(fā)展核武，這個(gè)在反對(duì)者眼中是明顯的綏靖政策，即使是不主張退出協(xié)議的前石油業(yè)國(guó)務(wù)卿Rex也是反對(duì)的；

第二就是伊朗還可以發(fā)展中長(zhǎng)程彈道導(dǎo)彈，這個(gè)在美國(guó)看來(lái)是不是10年后就可以用這些導(dǎo)彈帶著核彈射到我本土？

第三就是伊朗還在中東地區(qū)進(jìn)行一些抵制西方國(guó)家的活動(dòng)，例如插手?jǐn)⒗麃喌取?/p>

美國(guó)退出伊核協(xié)議和制裁的后果

美國(guó)單方面退出伊核協(xié)議而歐洲盟國(guó)選擇留下，將會(huì)使其制裁效果大打折扣。伊朗目前也很清楚這一點(diǎn)，馬上宣布了以后伊核協(xié)議仍然適用于其他簽署國(guó)家，自己無(wú)意退出協(xié)議。而只要伊朗繼續(xù)遵守協(xié)議，其他P5+1國(guó)家就有理由繼續(xù)買(mǎi)伊朗石油，甚至是反對(duì)美國(guó)對(duì)自己國(guó)家購(gòu)買(mǎi)伊朗石油公司進(jìn)行二次制裁，畢竟聯(lián)合國(guó)也對(duì)美國(guó)退出條約表示了遺憾，大不了就是互相扯皮仲裁。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，你美國(guó)總統(tǒng)有權(quán)無(wú)理退出，我也有權(quán)按照協(xié)議繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)。

先看一下制裁前后和協(xié)議前后各國(guó)從伊朗進(jìn)口石油的情況：

可以看到，2012年制裁后伊朗出口從2.5 mb/d下降到1.1mb/d，主力減少購(gòu)買(mǎi)的就是歐洲。但是，歐洲在制裁中的作用遠(yuǎn)高于一個(gè)最大買(mǎi)家的作用，畢竟歐洲不買(mǎi)，伊朗的油還是可以流向其他不受制裁制約國(guó)家(例如中印日韓)或者通過(guò)黑市的。美國(guó)之所以一定要?dú)W洲配合，主要是兩個(gè)方面：需要?dú)W洲公司不提供航運(yùn)保險(xiǎn)以及需要?dú)W洲把伊朗排除在SWIFT系統(tǒng)(環(huán)球同業(yè)銀行結(jié)算系統(tǒng))。

沒(méi)了航運(yùn)保險(xiǎn)，將會(huì)導(dǎo)致船運(yùn)非常高風(fēng)險(xiǎn)，減少了部分買(mǎi)家，特別是遠(yuǎn)程買(mǎi)家例如日本和韓國(guó)。而排出伊朗出結(jié)算系統(tǒng)，則令到伊朗回收現(xiàn)金幾乎不可能。而這兩方面也是其他不受制裁影響的國(guó)家減少伊朗石油進(jìn)口的原因。沒(méi)有歐洲在這兩方面配合，美國(guó)的制裁只是紙老虎。

從歐洲的角度看，自己好不容易把身邊眾多火藥桶平靜下來(lái)一個(gè)，結(jié)果被美國(guó)新總統(tǒng)一下子搞亂，應(yīng)該會(huì)認(rèn)清這只不過(guò)是美國(guó)長(zhǎng)期將中東做為火藥桶來(lái)牽制歐洲的舉措。所以在伊朗信守條約和中俄都應(yīng)該不會(huì)退出的情況下，歐洲還是會(huì)力挺伊朗。

那么美國(guó)有什么辦法呢？大概率是通過(guò)資本市場(chǎng)來(lái)嚇唬歐洲石化行業(yè)。由于石化行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)便宜的資金需求十分大，如果被排除在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)債和發(fā)股，那將是一個(gè)非常大的損失。所以，對(duì)于每年600kb/d進(jìn)口量的歐洲企業(yè)，分析員認(rèn)為將有25-50%的影響。

但由于缺少在保險(xiǎn)/船運(yùn)和SWIFT方面的配合，伊朗石油將會(huì)在在其他地區(qū)找到希望折舊購(gòu)買(mǎi)石油來(lái)填補(bǔ)部分空缺。例如飽受高油價(jià)摧殘的印度還有擁有大量地?zé)捘芰Φ闹袊?guó)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于美國(guó)制裁的存在，其他國(guó)家的石油公司將減少在伊朗的投資，可能會(huì)影響500-800 kb/d的產(chǎn)能 (注意不是凈減產(chǎn)產(chǎn)量)。例如伊朗聯(lián)合多國(guó)石油公司發(fā)展的Azadegan油田(計(jì)劃600kb/d)就有可能不能發(fā)展。

（編輯：文文）