多重風(fēng)險(xiǎn)下黃金變啞炮？金價(jià)走升的內(nèi)在邏輯了解下

本文選自“萬得資訊”。

金價(jià)在美元逐漸走強(qiáng)、美債收益率升高的背景下，節(jié)節(jié)敗退。投資管理公司美國(guó)全球投資者(U.S. Global Investors)的首席執(zhí)行官Frank Holmes認(rèn)為，黃金在2018年第一季度的投資回報(bào)率為1.3%，而同時(shí)期的標(biāo)普500指數(shù)卻錄得負(fù)增長(zhǎng)，四大理由說明投資黃金與黃金股正當(dāng)時(shí)。

拋開地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，中美貿(mào)易摩擦等重要的外部風(fēng)險(xiǎn)，投資黃金和黃金股還有四大重要的資本市場(chǎng)內(nèi)在邏輯支撐。

首先，黃金股正便宜!

對(duì)比其他行業(yè)類的股票，黃金股顯得相對(duì)便宜。紐約證券交易所黃金礦業(yè)公司指數(shù)(NYSE Arca Gold Miners Index)顯示，黃金股目前正處于價(jià)值洼地。

Frank Holmes 稱，黃金股自2012年底開始進(jìn)入下行通道，目前已經(jīng)處于安全的底部，對(duì)投資者的吸引力不言而喻。

第二，通脹數(shù)據(jù)開始上升，金價(jià)反彈指日可待。

美聯(lián)儲(chǔ)最看重的通脹指標(biāo)的PCE(個(gè)人消費(fèi)支出)指數(shù)在3月份的同比增長(zhǎng)達(dá)到了2%，備受關(guān)注的核心通脹的同比漲幅緊隨其后，在3月份達(dá)到了2.9%，創(chuàng)下了自從2012年4月份以來的最大年度漲幅。

分析認(rèn)為，中國(guó)的短期通脹數(shù)據(jù)受豬肉等農(nóng)產(chǎn)品的影響較大，而中美貿(mào)易摩擦可能會(huì)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。

通脹回升，黃金的儲(chǔ)值功能顯得更加重要。

如上圖所示，多種通脹核心指標(biāo)都進(jìn)入了上升通道。

第三，黃金供給減少，需求卻在增加。

Frank Holmes 認(rèn)為，黃金在未來數(shù)月供給偏緊，需求將不斷增加。

2011年，金價(jià)向下突破1900美元每盎司時(shí)，黃金鉆探與生產(chǎn)開始進(jìn)入削減成本模式，開采預(yù)算大幅下降。導(dǎo)致的結(jié)果就是，最近7年以來，探明的金礦越來越少。也就是說，未來如果黃金的需求量上升，但是黃金的供應(yīng)很有可能跟不上，金價(jià)抬升也就是意料之中的事情了。

如上圖所示，黃金供應(yīng)在2014年以來越來越少。新興市場(chǎng)，如印度、土耳其和中國(guó)對(duì)黃金的需求不減反增。在上周，埃及首富的兄長(zhǎng)購(gòu)買了大量的黃金，購(gòu)買金額是其身家的一半，用于對(duì)沖“隨處可見的風(fēng)險(xiǎn)”。

第四，政府債務(wù)高企，驅(qū)動(dòng)金價(jià)走升。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(Congressional Budget Office )預(yù)計(jì)，到2018年底，美國(guó)政府負(fù)債將達(dá)到1萬億美元;到2028年，總債務(wù)將達(dá)到12.4萬億美元。

國(guó)際貨幣基金組織在4月“財(cái)政檢測(cè)報(bào)告”中表示，美國(guó)政府債務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)張，債務(wù)與GDP的比值或?qū)⒊^二戰(zhàn)時(shí)期的水平。

國(guó)際貨幣基金警告稱，高負(fù)債的政府在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行通道時(shí)，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的財(cái)政政策會(huì)受到制約。另一方面，政府債務(wù)高企，拖累美元，黃金作為古老的儲(chǔ)值資產(chǎn)和硬通貨，重要性就極大的顯現(xiàn)出來。

（編輯：姜禹）