美聯(lián)儲加息影響金價?或許得換個角度理解

本文來自“匯通網(wǎng)”，作者為“天行”。

人們普遍認(rèn)為美聯(lián)儲所采取的某些行動將會對黃金的價格產(chǎn)生直接的影響。一些投資者也認(rèn)為加息之類的行為將會導(dǎo)致金價走低。但是事實(shí)并非如此。

從實(shí)際結(jié)果來看，這之間的關(guān)聯(lián)是無關(guān)緊要的，Investopedia數(shù)據(jù)顯示，從1970年至2015年金價以及利率變動之間的聯(lián)系僅有28%。

貫穿整個20世紀(jì)70年代，金價出現(xiàn)了飆升，這段時間短期利率也從1971年的3.5%躥升至1980年的16%，金價則從50美元/盎司上升至850美元/盎司。此后，金價和利率都同步下跌了20年。

2000年以后，金價再次開始騰飛，但是利率卻降至幾乎為零。但是在2004年至2006年金價上漲了將近50%，美聯(lián)儲則從1%加息至5%。黃金的價格更多的是取決于市場供需關(guān)系的變化，波動性以及購買黃金作為替代投資股市的一種投資方式也是一個重要原因。

道富環(huán)球投資咨詢公司投資主管喬治·美林·斯坦利表示，2017年美聯(lián)儲加息了3次，同時黃金的價格上漲了13%，而隨著2018年3月美聯(lián)儲再次加息25個基點(diǎn)，今年的黃金表現(xiàn)可能會更好。

通脹也是一個提升金價的重要因素。美聯(lián)儲的行動可能會對金價產(chǎn)生間接的影響，因?yàn)槊缆?lián)儲總是試圖去維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，在利率下降后強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長可能會刺激通貨膨脹。這才是降息后會引起金價上漲的真正原因。

美聯(lián)儲可以通過印刷更多的美元來擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表。隨著2018年金融危機(jī)的發(fā)生，美聯(lián)儲的資產(chǎn)價格和金價維持漲勢至2011年，但最后金價開始回落，但是美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表還在持續(xù)上漲。

美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表和金價也許沒有明確的關(guān)聯(lián)。但是，在一定情況下金價會受到影響，這取決于投資者對于美聯(lián)儲行動的理解和反應(yīng)。

這是一張關(guān)于看多金價的圖表。

世界范圍內(nèi)的儲金銀行毫無疑問對于黃金的價格發(fā)現(xiàn)具有最大的影響作用，同時它們關(guān)注于實(shí)物黃金的供需關(guān)系。

考慮到印度消費(fèi)黃金的提吉節(jié)在4月18日結(jié)束，同時中國的珠寶需求有所走軟(經(jīng)銷商獲利價格在1320美元至1300美元)，近期黃金價格有所回落。因此預(yù)測金價將上漲至1370美元還為時過早，更不要說能夠出現(xiàn)持續(xù)性上漲走勢并站上關(guān)鍵價位1400美元了。

此外，一些美聯(lián)儲的發(fā)言人也表示美聯(lián)儲加息的速度可能低于預(yù)期。這句話乍看之下似乎是利多黃金的，但實(shí)際上忽視了利率對于風(fēng)險偏好的影響。

在當(dāng)前的市場環(huán)境下，溫和的加息基調(diào)將支持風(fēng)險偏好。銀行的外匯交易員將美元視作是風(fēng)險偏好，將日元和黃金視作是避險偏好。考慮到美國政府糟糕的財(cái)政狀況，美聯(lián)儲過于激進(jìn)的加息措施使得政府融資面臨嚴(yán)重的風(fēng)險，在這種情況下將會導(dǎo)致美元下跌，而日元和黃金上漲。

在當(dāng)前的時間框架內(nèi)，基金經(jīng)理們認(rèn)為鮑威爾將會采取漸進(jìn)性加息的政策，這將會導(dǎo)致基金經(jīng)理們提高風(fēng)險偏好，并投資于美元，因?yàn)檫@將獲得更高的利息，同時又不至于加重政府償還本金和利息的壓力。

黃金的價格在2月中國農(nóng)歷新年黃金購買高峰的時候升至高點(diǎn)。近期金價出現(xiàn)了一個相對的高點(diǎn)是由于印度提吉節(jié)的黃金購買高峰，同時西方的基金經(jīng)理們認(rèn)為美聯(lián)儲現(xiàn)在更多關(guān)注的是美國政府的負(fù)債問題以及股市的問題。

這是一張關(guān)于債券市場的圖表，他告訴我們，美聯(lián)儲將會隨著利率的上漲而變得更加激進(jìn)，通脹率也會進(jìn)一步上升。總體而言，目前的價格走勢以及時間區(qū)間只是暴風(fēng)雨前的平靜。

目前市場更多的是關(guān)注特朗普此前頒布的稅改措施能否有力的提振經(jīng)濟(jì)，但是卻忽略了這個措施本身是帶有通脹性的。

隨著政府尋求新的收入來源來償還債務(wù)，通脹率和利率還將進(jìn)一步的上升。而美聯(lián)儲日益激進(jìn)的加息措施可能會導(dǎo)致風(fēng)險偏好回落，從而導(dǎo)致美元的下跌，長期來看，黃金依然處于上升的階段。（編輯：王夢艷）