美銀美林：降廣發(fā)證券(01776)目標價至16.2元 評級“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，美銀美林發(fā)表研究報告，稱廣發(fā)證券(01776)首季純利同比下跌29%至15億人民幣，同期收入跌21%，主因首季投行費用收入較預(yù)期弱，和因會計準則改變，令交易收入下降。該行在2017及2018年的報告中，已預(yù)期內(nèi)地證券業(yè)會受競爭、監(jiān)管和缺乏創(chuàng)新影響。

該行認為，廣發(fā)首季表現(xiàn)反映內(nèi)地證券業(yè)環(huán)較原預(yù)期更具挑戰(zhàn)性，表現(xiàn)良好的券商也未幸免。美銀美林降廣發(fā)2018至2020年每股盈測11%至12%，以反映該行下調(diào)其投資銀行及交易費用預(yù)測，目標價降10%，由18元降至16.2元，重申“買入”評級，預(yù)計其股本回報率相較同業(yè)仍強勁；基本面預(yù)計按季改善；以及與最相近同業(yè)比較，估值仍吸引。

美銀美林又預(yù)測，廣發(fā)收入及純利于未來兩至三季按季有改善，因流動性略為放寬，及融資成本下降，有助券商業(yè)務(wù)。首季A股成交量同比增7%，公司市占率4.6%大致穩(wěn)定，相信在流動性增加下，有助傭金收入趨穩(wěn)；同時，廣發(fā)首季包銷債券規(guī)模同比反彈，但新股及再融資業(yè)務(wù)跌43%及40%；以及借貸業(yè)務(wù)及債券發(fā)行的融資成本于首季上升，對公司有負面影響。