大摩：降嘉里物流(00636)評級至“與大市同步” 目標(biāo)價下調(diào)至13元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)表研究報告稱，嘉里物流(00636)本年至今股價反彈7%后，上升空間預(yù)計有限，下調(diào)其投資評級，由“增持”降至“與大市同步”，目標(biāo)價由13.65元降至13元。

報告下調(diào)嘉里物流今明兩年核心盈測分別4.2%及0.3%，基于公司去年撇除物業(yè)重估收益后核心盈利遜該行預(yù)期，大摩調(diào)整其估算模型。該行對嘉里物流今明兩年盈測低于市場預(yù)估12%，源于出售亞洲空運中心(AAT)15%權(quán)益延遲，大摩在基本情境下，不再計入1.7億元潛在出售收益。

大摩認(rèn)為，嘉里物流本年至今股價跑贏恒指(恒指同期升約1.7%)，已反映市場對其出售非核心資產(chǎn)的預(yù)期，及香港貨倉業(yè)務(wù)重組。不過，由于去年起出售AAT權(quán)益有延誤，該行對其未來賣產(chǎn)的規(guī)模及時間表存疑。

該行補(bǔ)充，嘉里物流現(xiàn)價相當(dāng)于今年預(yù)測核心市盈率16.1倍，較主要中國同業(yè)有明顯溢價，包括深圳國際(00152)、中國外運(00598)及海豐國際(01308)，該等股份的今年預(yù)測市盈率分別為7.6倍、8倍及14.5倍。