中泰煤炭：港口動(dòng)力煤價(jià)反彈，焦企限產(chǎn)保價(jià)值得關(guān)注

本文編選自“李俊松的黑金世界”微信公眾號(hào)，作者李俊松、陳晨，原標(biāo)題為《【中泰煤炭-李俊松】煤炭行業(yè)每周觀點(diǎn)及回顧：抓住政策托底下的反彈》。

投資要點(diǎn)

抓住政策托底下的反彈

上周煤炭板塊下跌2.23%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300的下跌2.85%。動(dòng)力煤方面，上周秦皇島Q5500K動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)收于565元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸。受進(jìn)口煤限制令升級(jí)影響，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)好，尋貨商家增多，部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)上漲5-10元/噸，但下游電廠庫(kù)存仍偏高，市場(chǎng)煤高價(jià)成交偏少，貿(mào)易商情緒高漲推動(dòng)的價(jià)格上漲是否持續(xù)有待進(jìn)一步觀察。上周，焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格收于1675元/噸，與上周持平，鑒于焦企議價(jià)能力弱，且前期多輪降價(jià)后已處在盈虧平衡，近日超過(guò)30家焦企和3家焦化行業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)會(huì)決定對(duì)焦炭限產(chǎn)保價(jià)，最高限產(chǎn)30%，后期焦價(jià)能否實(shí)現(xiàn)反彈，除了觀察焦炭庫(kù)存水平和鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)展，還要關(guān)注焦企限產(chǎn)保價(jià)執(zhí)行力度。焦炭行業(yè)減產(chǎn)保價(jià)以及執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致焦企開(kāi)工率有所下滑，下游需求偏淡導(dǎo)致焦煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格收跌為1780元/噸，較上周下降10元/噸。全年煤價(jià)來(lái)看，動(dòng)力煤目前處于淡季，限制進(jìn)口煤政策出臺(tái)后，下行態(tài)勢(shì)趨緩，5月有望見(jiàn)底，下半年開(kāi)展季節(jié)性反彈，但在無(wú)天氣擾動(dòng)前提下，上漲預(yù)計(jì)弱于去年同期;焦煤價(jià)格前高后低，但仍在高位運(yùn)行。前期在去杠桿、內(nèi)外壓力下，市場(chǎng)宏觀預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下降帶來(lái)估值大幅壓縮，此次降準(zhǔn)將使得市場(chǎng)預(yù)期會(huì)發(fā)生一定的變化，使得周期股迎來(lái)一波超跌反彈。全年來(lái)看，我們依然強(qiáng)調(diào)煤炭股的波段性機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)雖有下行壓力但有韌性、估值較低和政府政策的相機(jī)抉擇是保證反彈的先決條件。反彈標(biāo)的推薦業(yè)績(jī)比較好、低估值動(dòng)力煤：兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華;焦煤股：潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、雷鳴科化、山西焦化。

行業(yè)要聞回顧：(1)統(tǒng)計(jì)局：一季度全國(guó)原煤產(chǎn)量8.05億噸 增長(zhǎng)3.9%;(2)發(fā)改委：煤鋼去產(chǎn)能向系統(tǒng)性去產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能方向發(fā)展;(3)進(jìn)口煤限制令“蔓延”至一類(lèi)口岸;(4)發(fā)改委：5-6月將組織開(kāi)展鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能專(zhuān)項(xiàng)抽查。

國(guó)際煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)，焦煤價(jià)格全面下跌。(1)國(guó)際港口動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格跌至92.98美元/噸，下跌0.88%。(2)澳洲峰景礦硬焦煤價(jià)格收于192.25美元/噸，周環(huán)比下跌5.53%。

國(guó)內(nèi)煤價(jià)：港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)下跌，焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降。(1)環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格570元/噸，與上周持平，秦皇島Q5500K動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)收于565元/噸，周環(huán)比下降5元/噸;(2)焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降，京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格收于1780元/噸，周環(huán)比下降10元/噸;(3)無(wú)煙煤價(jià)格下跌，噴吹煤價(jià)格持平。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存：秦皇島港庫(kù)存下降，電廠庫(kù)存下降，焦煤港口庫(kù)存下降，焦化廠焦煤庫(kù)存下降。(1)上周，秦皇島港庫(kù)存590萬(wàn)噸，周環(huán)比下降62.5萬(wàn)噸，廣州港庫(kù)存233.8噸，周環(huán)比下降24.6萬(wàn)噸。(2)六大電廠庫(kù)存1379.51萬(wàn)噸，周環(huán)比下降30.1萬(wàn)噸，日耗煤69.76萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.6萬(wàn)噸/天，可用天數(shù)為20.64天，環(huán)比下降0.04天。(3)京唐港煉焦煤庫(kù)存103.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降29.1萬(wàn)噸，獨(dú)立焦化廠(100家)煉焦煤總庫(kù)存698.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降27.15萬(wàn)噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期;政策調(diào)控力度過(guò)大;水電等出力過(guò)快等。

投資策略

港口動(dòng)力煤價(jià)反彈，焦企限產(chǎn)保價(jià)值得關(guān)注

進(jìn)口煤限制令升級(jí)，港口貿(mào)易商情緒高漲。上周，秦皇島Q5500K動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)收于565元/噸，較上周下跌5元/噸，跌幅明顯收窄。主產(chǎn)地坑口銷(xiāo)售仍有壓力，煤價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，跌幅在7-32元/噸不等。自大秦線檢修以來(lái)，港口煤炭調(diào)入量有所減少，上周主要港口庫(kù)存繼續(xù)下滑，秦皇島港庫(kù)存環(huán)比下降62.5萬(wàn)噸至590萬(wàn)噸。近日有報(bào)道稱(chēng)，進(jìn)口煤限制令已“蔓延”至一類(lèi)口岸，受進(jìn)口煤限制令升級(jí)影響，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)好，尋貨商家增多，部分貿(mào)易商出現(xiàn)惜售心態(tài)，部分報(bào)價(jià)上漲5-10元/噸，下游6大沿海電廠庫(kù)存可用天數(shù)在20天以上，仍處于去庫(kù)存階段，市場(chǎng)煤高價(jià)成交偏少，短期貿(mào)易商情緒高漲推動(dòng)的價(jià)格上漲是否持續(xù)有待進(jìn)一步觀察。

焦炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)情況有所緩解。上周，焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格收于1675元/噸，與上周持平。上周，全國(guó)高爐開(kāi)工率環(huán)比微升0.42pct至67.27%，獨(dú)立焦化廠(100家)焦?fàn)t生產(chǎn)率環(huán)比下降2.4pct至77.2%。雖然鋼廠焦炭庫(kù)存相對(duì)高位導(dǎo)致對(duì)焦炭采購(gòu)并不積極，但近期鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下行(周環(huán)比下降94萬(wàn)噸至1500萬(wàn)噸)以及螺紋鋼價(jià)格不斷上漲使得鋼廠對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的打壓情況有所緩解。鑒于焦企議價(jià)能力弱，且前期多輪降價(jià)后已處在盈虧平衡，近日焦化行業(yè)收獲共識(shí)，超過(guò)30家焦企和3家焦化行業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)會(huì)決定對(duì)焦炭限產(chǎn)保價(jià)，最高限產(chǎn)30%，具體落實(shí)日期暫不明確。我們認(rèn)為，焦價(jià)能否實(shí)現(xiàn)反彈，后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注焦炭庫(kù)存水平和鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)展。

焦煤利空因素增加，建議關(guān)注焦企主動(dòng)限產(chǎn)情況。行業(yè)減產(chǎn)保價(jià)以及執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致上周焦企開(kāi)工率有所下滑，下游需求偏淡導(dǎo)致焦煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格收跌為1780元/噸，較上周下降10元/噸。產(chǎn)地方面，在前期價(jià)格下調(diào)后，銷(xiāo)售并無(wú)明顯改善，部分庫(kù)存偏多的煤礦，只好以限產(chǎn)緩解出貨壓力。下游鋼廠、焦廠庫(kù)存雖不斷下降，但目前焦化行業(yè)內(nèi)部有聯(lián)合限產(chǎn)計(jì)劃，且焦企有意控制焦煤庫(kù)存，均對(duì)焦煤價(jià)格形成利空沖擊。

今年宏觀需求趨勢(shì)向下但不會(huì)失控，仍具備韌性，去杠桿使得基建投資需求面臨回落，工業(yè)企業(yè)也處于去庫(kù)存周期，但政府的政策也會(huì)相機(jī)抉擇靈活多變，近期央行降準(zhǔn)就是體現(xiàn)了一個(gè)底線思維。前期在去杠桿、內(nèi)外壓力下，市場(chǎng)宏觀預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)下降帶來(lái)估值大幅壓縮，此次降準(zhǔn)將使得市場(chǎng)預(yù)期會(huì)發(fā)生一定的變化，使得周期股迎來(lái)一波超跌反彈。全年來(lái)看，我們依然強(qiáng)調(diào)煤炭股的波段性機(jī)會(huì)，經(jīng)濟(jì)雖有下行壓力但有韌性、估值較低和政府政策的相機(jī)抉擇是保證反彈的先決條件。反彈標(biāo)的推薦業(yè)績(jī)比較好、低估值動(dòng)力煤：兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國(guó)神華;焦煤股：潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、雷鳴科化、山西焦化。

上周行業(yè)重要事件回顧

1.統(tǒng)計(jì)局：一季度全國(guó)原煤產(chǎn)量8.05億噸 增長(zhǎng)3.9%4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2018年3月份規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)主要數(shù)據(jù)。2018年3月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量29022萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%。 2018年1-3月份，全國(guó)原煤累計(jì)產(chǎn)量80454萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.9%。(來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng))

2.發(fā)改委：煤鋼去產(chǎn)能向系統(tǒng)性去產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能方向發(fā)展

在18日國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)的定時(shí)定主題新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委政策研究室主任兼委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程介紹，今年鋼鐵和煤炭去產(chǎn)能工作將圍繞提高供給體系質(zhì)量這一總要求，重點(diǎn)在“破”、“立”、“降”上下功夫，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，逐步由總量性去產(chǎn)能為主轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性去產(chǎn)能、結(jié)構(gòu)性優(yōu)產(chǎn)能為主。(來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng))

3.進(jìn)口煤限制令“蔓延”至一類(lèi)口岸

據(jù)業(yè)內(nèi)人士近日透露，進(jìn)口煤方面，廈門(mén)港已經(jīng)限制進(jìn)口煤卸港，某些港口通關(guān)時(shí)間加長(zhǎng)，但進(jìn)口煤限制政策具體執(zhí)行細(xì)節(jié)還有待相關(guān)部門(mén)開(kāi)會(huì)決定。廈門(mén)港屬于一類(lèi)口岸，而此前多地是對(duì)二類(lèi)口岸進(jìn)口煤采取限制措施。(來(lái)源：中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng))

4.貴州今年合同電煤供應(yīng)量將達(dá)到7000萬(wàn)噸貴州省日前下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)能源工業(yè)運(yùn)行新機(jī)制加強(qiáng)煤電要素保障促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的意見(jiàn)》，表示今年貴州將加大煤電供需平衡力度，進(jìn)一步落實(shí)電煤供應(yīng)中長(zhǎng)期合同，組織煤炭企業(yè)和發(fā)電企業(yè)定價(jià)定量簽訂電煤供應(yīng)中長(zhǎng)期合同。

合同的執(zhí)行期限必須在1年以上，執(zhí)行7-9分/大卡(坑口，含稅)的政府指導(dǎo)價(jià)。2018年按7000萬(wàn)噸組織簽訂，計(jì)劃從2019年至2020年根據(jù)用電需求逐年遞增10%以上。(來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng))

5.發(fā)改委：5-6月將組織開(kāi)展鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能專(zhuān)項(xiàng)抽查

國(guó)家發(fā)改委就宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況日前舉行發(fā)布會(huì)，國(guó)家發(fā)改委政策研究室主任兼委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程介紹，根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署及相關(guān)要求，今年5月至6月我們將組織開(kāi)展鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能、防范“地條鋼”死灰復(fù)燃專(zhuān)項(xiàng)抽查。

嚴(yán)鵬程表示，目前，我們已會(huì)同相關(guān)部門(mén)制定了專(zhuān)項(xiàng)抽查工作方案，對(duì)相關(guān)工作進(jìn)行了具體部署。下一步，將組織各地方和有關(guān)方面將據(jù)此開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)抽查工作。(來(lái)源：中國(guó)煤炭資源網(wǎng))

煤價(jià)：港口動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)下跌，焦煤價(jià)格穩(wěn)中有降

國(guó)際煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)格漲跌互現(xiàn)，焦煤價(jià)格全面下跌

上周，國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)漲跌互現(xiàn)。截至04月19日：

紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格為92.98美元/噸，周環(huán)比下跌0.88%;

南非RB動(dòng)力煤價(jià)格為95.21美元/噸，周環(huán)比上漲0.86%;

歐洲ARA港口動(dòng)力煤價(jià)格為81.03美元/噸，周環(huán)比下跌2.08%。

上周，普式煉焦煤價(jià)格指數(shù)全面下跌。截止04月19日，峰景礦硬焦煤價(jià)格192.25美元/噸,周環(huán)比下跌5.53%;低揮發(fā)噴吹煤價(jià)格153.25美元/噸，周環(huán)比下跌1.76%。

國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)：港口動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)下跌

環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)持平。截止04月18日，收于570元/噸，與上周持平。

上周，秦皇島港動(dòng)力煤價(jià)格全面下跌。截至04月19日：

6000大卡大同優(yōu)混價(jià)格590元/噸，周環(huán)比下降5元/噸;

5500大卡山西優(yōu)混價(jià)格565元/噸，周環(huán)比下降5元/噸;

5000大卡山西大混價(jià)格479元/噸，周環(huán)比下降7元/噸;

4500大卡普通混煤價(jià)格422元/噸，周環(huán)比下降4元/噸。

山西地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格全面下跌。截至04月13日：

5800大卡的大同動(dòng)力煤車(chē)板價(jià)460元/噸，較03月30日下降30元/噸;

5200大卡的朔州動(dòng)力煤車(chē)板價(jià)430元/噸，較03月30日下降30元/噸;

4800大卡的朔州動(dòng)力煤車(chē)板價(jià)380元/噸，較03月30日下降25元/噸。

國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有降

港口焦煤價(jià)格下跌。截至04月19日，京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫(kù)提價(jià)(含稅)為1780元/噸，周環(huán)比下降10元/噸。

產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格穩(wěn)中有降。截止04月13日，主要地區(qū)煉焦煤價(jià)格為：

山西柳林地區(qū)4號(hào)煉焦煤價(jià)格1660元/噸，較03月30日下降10元/噸;臨汾主焦煤價(jià)格1590元/噸，較03月30日下降60元/噸。

河北開(kāi)灤地區(qū)肥精煤價(jià)格1555元/噸，較03月30日下降35元/噸;焦精煤價(jià)格為1575元/噸，較03月30日下降35元/噸。

河北邢臺(tái)地區(qū)焦精煤價(jià)格為1540元/噸，與上周持平;邯鄲肥精煤價(jià)格為1515元/噸，較03月30日下降35元/噸。

河南平頂山地區(qū)主焦煤價(jià)格1490元/噸，與03月30日持平;1/3焦精煤價(jià)格1450元/噸，與03月30日持平。

上周，全國(guó)高爐開(kāi)工率上升。截至04月20日，全國(guó)高爐開(kāi)工率67.27%，周環(huán)比上升0.42pct;截至04月20日，唐山鋼廠高爐開(kāi)工率66.46%，周環(huán)比持平;截至04月13日，全國(guó)螺紋鋼主要鋼廠開(kāi)工率71.80%，周環(huán)比上升0.3pct。

上周，焦化廠開(kāi)工率下降。截至04月20日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠(100家)焦?fàn)t開(kāi)工率77.16%，周環(huán)比下降2.37個(gè)pct。產(chǎn)能小于100萬(wàn)噸的焦化企業(yè)(100家)開(kāi)工率周環(huán)比下降2.56pct至77.59%;產(chǎn)能在100-200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)(100家)開(kāi)工率周環(huán)比下降2.5pct至77.68%;產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)(100家)開(kāi)工率下降1.9pct至75.35%。

上周，國(guó)內(nèi)主要城市焦炭?jī)r(jià)格持平。截至04月20日，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格為1675元/噸，與上周持平。

上周，鋼鐵價(jià)格上漲。截至04月20日，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格為3850元/噸，周環(huán)比上升120元/噸。

無(wú)煙煤價(jià)格下跌，噴吹煤價(jià)格持平

無(wú)煙煤價(jià)格下跌。截至04月13日，山西晉城無(wú)煙洗中塊車(chē)板價(jià)1220元/噸，較03月30日下降100元/噸;陽(yáng)泉地區(qū)無(wú)煙洗中塊車(chē)板價(jià)1170元/噸，較03月30日下降100元/噸;陽(yáng)泉地區(qū)無(wú)煙洗小塊車(chē)板價(jià)1250元/噸，較03月30日下降20元/噸。

噴吹煤價(jià)格持平。截至04月13日，山西陽(yáng)泉地區(qū)噴吹煤車(chē)板價(jià)格1035元/噸，與03月30日持平;屯留地區(qū)噴吹煤車(chē)板價(jià)格1042元/噸，與03月30日持平。

庫(kù)存：秦皇島港庫(kù)存下降、6大電廠庫(kù)存下降

動(dòng)力煤庫(kù)存：秦港庫(kù)存下降、電廠庫(kù)存下降

上周，動(dòng)力煤主要港口庫(kù)存下降。截至04月20日：

秦皇島港庫(kù)存590.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降62.5萬(wàn)噸;

京唐港(國(guó)投港區(qū)合計(jì))庫(kù)存160.0萬(wàn)噸，周環(huán)比下降28.0萬(wàn)噸。

廣州港庫(kù)存233.8萬(wàn)噸，周環(huán)比下降24.6萬(wàn)噸;

上周，六大電廠庫(kù)存下降、庫(kù)存可用天數(shù)微降。截至04月20日，六大電廠庫(kù)存總量為1379.51萬(wàn)噸，較上周下降30.1萬(wàn)噸;六大電廠日耗煤69.76萬(wàn)噸，較上周上升1.6萬(wàn)噸;六大電廠庫(kù)存可用天數(shù)為20.64天，較上周下降0.04天。

煉焦煤庫(kù)存：港口庫(kù)存下降，焦化廠庫(kù)存可用天數(shù)下降

煉焦煤港口庫(kù)存下降。截止04月20日，京唐港庫(kù)存103.40萬(wàn)噸，周環(huán)比下降29.10萬(wàn)噸。

獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫(kù)存下降、可用天數(shù)下降。截至04月20日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠(100家)煉焦煤總庫(kù)存698.00萬(wàn)噸，周環(huán)比下降27.15萬(wàn)噸，煉焦煤可用天數(shù)14.18天，周環(huán)比下降0.11天。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存。截至04月20日，國(guó)內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比持平為10天;國(guó)內(nèi)大中型鋼廠噴吹煤平均庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比持平為12天;國(guó)天內(nèi)大中型鋼廠廢鋼平均庫(kù)存可用數(shù)環(huán)比上升0.5天至9.5天;國(guó)內(nèi)大中型鋼廠進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)環(huán)比上升1天為22天。

運(yùn)輸：國(guó)內(nèi)煤炭海上運(yùn)價(jià)全面上漲

上周?chē)?guó)內(nèi)海上煤炭運(yùn)價(jià)全面上漲。截至04月20日：

秦皇島——廣州運(yùn)價(jià)39.7元/噸，周環(huán)比上升8.3元/噸;

秦皇島——上海運(yùn)價(jià)35.7元/噸，周環(huán)比上升11.1元/噸;

秦皇島——寧波運(yùn)價(jià)43.3元/噸，周環(huán)比上升8.1元/噸;

秦皇島——福州運(yùn)價(jià)40.8元/噸，周環(huán)比上升7.6元/噸。

煤炭板塊表現(xiàn)：上周煤炭指數(shù)下跌2.23%

上周，煤炭板塊下跌2.23%，滬深300指數(shù)下跌2.85%，煤炭板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。其中，漲幅前列的分別為陜西煤業(yè)(+2.23%)，兗州煤業(yè)(+0.80%)，潞安環(huán)能(-0.19%)等;漲幅居后分別為鄭州煤電(-18.20%)，*ST安煤(-11.03%)，藍(lán)焰控股(-9.84%)等。

截至04月20日，煤炭板塊PE(TTM，整體法，剔除負(fù)值)為10.66，同期滬深300為12.87(TTM，整體法，剔除負(fù)值)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

(1)政策調(diào)控力度過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)。供給側(cè)改革仍是主導(dǎo)行業(yè)供需格局的主導(dǎo)因素，但行政性調(diào)控手段存在力度過(guò)大等風(fēng)險(xiǎn)。

(2)經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)仍是主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)擠壓資產(chǎn)泡沫，壓縮貨幣政策，經(jīng)濟(jì)需求有不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

(3)新能源持續(xù)替代風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)電、太陽(yáng)能、核電等新能源產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，雖然目前還沒(méi)有形成較大的規(guī)模，但長(zhǎng)期的替代需求影響將持續(xù)存在，目前還處在量變階段。

（編輯：艾宥辰）