巨無霸企業(yè)將陸續(xù)登陸港股，為吸引優(yōu)質(zhì)公司兩地市場都很拼

本文來自“東方財富網(wǎng)”，作者為“正逸”。

據(jù)報道，港交所總裁李小加表示小米、沙特阿美、螞蟻金服這三家估值巨無霸公司都將來香港上市。同時，他表示沙特阿美在香港上市只是時間問題，而小米則已幾乎確定。

近期香港和內(nèi)地資本市場上市改革利好頻出，為了吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)加入當(dāng)?shù)刭Y本市場可謂都費(fèi)盡心思。

港交所在去年年底提出的同股不同權(quán)上市制度和對生物科技公司提供上市優(yōu)惠等都將在近期落地，而內(nèi)地資本市場也在積極推進(jìn)CDR制度以歡迎海外上市的獨(dú)角獸回歸A股。

估值一家比一家大

值得注意的是，此次李小加提及的三家企業(yè)，市場估值均十分巨大。

三家巨無霸中，小米可能是最早登陸香港市場的一家。小米最快下月準(zhǔn)備赴港上市，有望成為香港首批“同股不股權(quán)”的上市公司。在香港聯(lián)交所公布上市制度咨詢結(jié)果之后，小米可能在5月初提交香港上市申請。市場已經(jīng)爆出，摩根士丹利、高盛、瑞信和的意志銀行四家國際投行將參與小米在香港市場的承銷上市工作。在香港上市后小米計劃馬上準(zhǔn)備以CDR形式回歸A股，已選定中信證券來負(fù)責(zé)CDR事宜。

根據(jù)小米近期上市前股東售股情況，由售股價格預(yù)計公司估值將介于650億至700億美元，而小米自己設(shè)定的目標(biāo)是1000億美元的估值。

不久前，香港媒體報道阿里巴巴旗下螞蟻金服將在港股和A股兩地上市，最快下半年掛牌，外資投行巴克萊對螞蟻金服的估值是1550億美元。而安信證券近日表示看好螞蟻金服在科技、全球化方面的布局具有領(lǐng)先優(yōu)勢，并基于采用上市公司的平均用戶市值和P/E倍數(shù)方式進(jìn)行計算，給出1600億美元的估值。

沙特阿美則是三家公司中最為特殊的一家。沙特阿美上市被稱為“世紀(jì)IPO”，吸引著全球投資者的目光，但是由于英美上市需要大量披露敏感信息，于是在香港上市這一選項被廣為看好，不過公司可能將IPO延期至2019年進(jìn)行。根據(jù)彭博披露的沙特阿美2017年中期財報顯示，2017年上半年沙特阿美凈利潤達(dá)338億美元，超越蘋果、?？松梨诘仁澜缇揞^，成為全球利潤最高的公司，同時沙特阿美幾乎不存在債務(wù)負(fù)擔(dān)。

沙特王儲對沙特阿美的目標(biāo)估值是2萬億美元，并且希望通過上市募集約1000億美元。市場分析人士認(rèn)為，沙特阿美更合理的估值可能在1萬億至1.5萬億美元的區(qū)間。

留住優(yōu)質(zhì)企業(yè)，上市制度改革利好頻出

去年年末港交所就上市規(guī)則上進(jìn)行重大改革，近期即將落地實(shí)施。

一個是允許尚未盈利或未有主營業(yè)務(wù)收入的生物科技發(fā)行人，在做出額外披露和制定暴漲措施后在主板上市。

另一個是提出同股不同權(quán)，即允許不同股票權(quán)架構(gòu)的新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)行人，在做出額外披露及制定保障措施后在主板上市。

歷史上，港股雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)曾經(jīng)風(fēng)靡一時。但由于AB 股帶來的企業(yè)管理亂象，香港證監(jiān)會此前一度廢除AB 股制度，之后“同股同權(quán)”一度是香港金融界的共識。而在2014 年，阿里巴巴正是由于當(dāng)時港交所的同股同權(quán)限制不愿放開，最終選擇棄港投美，遠(yuǎn)赴美國上市。

為了不再錯過第二個阿里巴巴，港交所不惜大刀闊斧放開股權(quán)架構(gòu)限制。天風(fēng)證券認(rèn)為隨著“同股不同權(quán)”政策被推至臺前，有望解決科技企業(yè)赴港上市謀求發(fā)展與資本的后顧之憂。并且，對比赴美上市，港股市場在上市費(fèi)用、海外資金獲得上都有著顯而易見的優(yōu)勢。

港交所出了那么多改革利好，A股市場也不甘示弱推出CDR，這將吸引一大批海外新經(jīng)濟(jì)公司回歸A股。

CDR又被稱為中國存托憑證，是指在境外(包括中國香港)上市公司將部分已發(fā)行上市的股票托管在當(dāng)?shù)乇９茔y行，由中國境內(nèi)的存托銀行發(fā)行，在境內(nèi)A股市場上市并供國內(nèi)投資者買賣的投資憑證，從而實(shí)現(xiàn)股票的異地買賣。

試點(diǎn)企業(yè)包括已在境外上市的大型紅籌企業(yè)，市值不低于2000億元。第二種是尚未上市但年營收不低于30億元，同時估值不低于200億元或在具有行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的創(chuàng)新企業(yè)。根據(jù)國信證券的分析，較有可能作為發(fā)行CDR的先鋒公司包括騰訊、阿里、百度、網(wǎng)易、舜宇光學(xué)、京東等。（編輯：王夢艷）