今年以來,英偉達(dá)(NVDA.US)股價已累計上漲近190%,未來12個月的預(yù)期市盈率超40倍,華爾街對其估值是否“太貴了”的討論一直火熱。
近日,美銀分析師Vivek Arya、Duksan Jang等表示,買入英偉達(dá)是“一代人才有的一次的機會”,認(rèn)為英偉達(dá)的估值仍然具有吸引力,因其25年的PEG指標(biāo)(市盈率/同比每股收益復(fù)合增長率)僅為0.6倍,遠(yuǎn)低于Mag 7中其它公司1.9倍的均值。
高盛也表示,英偉達(dá)的定價合理,其估值接近過去三年的市盈率中位數(shù),并且與其同行相比,其歷史估值相對較低。
美銀、高盛:繼續(xù)看好英偉達(dá)前景
在美銀看來,該行之所以繼續(xù)看好英偉達(dá),主要源自以下幾個驅(qū)動因素:
(1)最近的行業(yè)事件(臺積電業(yè)績、AMD AI 事件、我們與博通、美光科技等行業(yè)的會議、大型語言模型的發(fā)布速度、頂級超大規(guī)模公司的資本支出評論以及 NVDA 管理“瘋狂的布萊克威爾需求”);
(2)英偉達(dá)的企業(yè)合作伙伴關(guān)系(埃森哲、ServiceNow、甲骨文等)和軟件產(chǎn)品 (NIM服務(wù))被低估;
(3)擁有在未來兩年內(nèi)產(chǎn)生2000億美元FCF(自由現(xiàn)金流)的能力。
具體而言,本月初,英偉達(dá)CEO黃仁勛在接受媒體采訪時表示,英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)的芯片已“全面投產(chǎn)”,對Blackwell(芯片)的需求瘋狂(insane),提振市場樂觀情緒。
月中,AMD推出對標(biāo)英偉達(dá)Blackwell架構(gòu)芯片的新品,但股價仍以大跌收場。
昨日,臺積電公布的三季度業(yè)績表現(xiàn)強勁,并上調(diào)全年營收指引至30%,稱AI需求是真實的,整體芯片需求企穩(wěn)并開始改善。
受上述種種因素驅(qū)動,美銀預(yù)計英偉達(dá)25-26財年的每股收益(EPS)將繼續(xù)上漲13%-20%,并將英偉達(dá)的目標(biāo)價上調(diào)至190美元,意味著較其周五收盤價而言,仍有37.7%的上漲空間。
美銀還預(yù)計,到2027年,英偉達(dá)的每股收益將漲至原先的五倍以上,達(dá)到5.67美元,屆時市盈率將降至更溫和的24倍。
高盛則認(rèn)為,從基本面看,英偉達(dá)還受到以下利好因素的支持:
在AI投資回報方面,英偉達(dá)表示,有大型社交媒體和電子商務(wù)平臺企業(yè)用戶已經(jīng)看到了可觀的投資回報。
Blackwell的推出和產(chǎn)能爬坡不僅是近期和中期收入增長的驅(qū)動力,也是擴大英偉達(dá)競爭優(yōu)勢的動力。
隨著模型生成器解決高吞吐量和低延遲問題,對推理計算的需求可能會呈指數(shù)級增長,預(yù)計英偉達(dá)有能力抓住這一增長機會。
英偉達(dá)“護(hù)城河”強大,包括龐大的用戶基礎(chǔ)、在芯片和數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的創(chuàng)新能力、強大且不斷增長的軟件產(chǎn)品。
Blackwell GB200產(chǎn)品的前置時間長達(dá)約12個月,因此其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)具有很強的前瞻性。
考慮到當(dāng)前AI需求仍旺盛背景,預(yù)計在可預(yù)見的未來,英偉達(dá)的芯片供應(yīng)將保持緊張。
Sovereign AI、自動駕駛汽車和人形機器人也是英偉達(dá)在AI領(lǐng)域當(dāng)前和未來增長的重要驅(qū)動力。
高盛預(yù)計,預(yù)計基于Blackwell的產(chǎn)品增長仍將按計劃進(jìn)行,該產(chǎn)品到明年一季度的收入將達(dá)到數(shù)十億美元,到4月及之后會進(jìn)一步增長。
本文轉(zhuǎn)載自“華爾街見聞”,作者:李笑寅;智通財經(jīng)編輯:王秋佳。