中金：維持TCL多媒體(01070)“推薦”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5元

智通財(cái)經(jīng)AP獲悉，TCL近期公告2018Q1銷量：內(nèi)銷243萬臺(tái)，同比增長9.6%；海外銷售394萬臺(tái)，同比增長58.7%。 另外，AVC數(shù)據(jù)：2018Q1線上彩電TCL/海信零售均價(jià)2959/3051元；線下彩電TCL/海信零售均價(jià)4143/4105元。

中金表示，TCL多媒體在彩電內(nèi)銷以及海外市場(chǎng)的運(yùn)營都處于很好的增長勢(shì)頭，除銷量增長快外，品牌定位也有提升。

“TCL市場(chǎng)地位明顯提升。兩年前TCL弱于海信、創(chuàng)維。從2017年開始，在彩電市場(chǎng)需求較差的背景下，TCL開始掘起，主要受益于產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)”，中金稱。同時(shí)，該行對(duì)TCL在中國市場(chǎng)份額提升主要在線上。另外，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)改善。

中金認(rèn)為，海外業(yè)務(wù)已經(jīng)持續(xù)2年快速增長，TCL在北美市場(chǎng)已經(jīng)取代vizio成為市場(chǎng)龍頭，南美地區(qū)通過合資的方式，本地化的運(yùn)營也帶來市場(chǎng)份額的快速提升。

該行預(yù)測(cè)，2018年TCL多媒體收購集團(tuán)白電以及商業(yè)顯示業(yè)務(wù)是大概率事件?？紤]到TCL多媒媒體剛完成增發(fā)，預(yù)計(jì)現(xiàn)金收購是大概率事件。中金的盈利預(yù)測(cè)未考慮收購業(yè)務(wù)。剔除2017年騰訊(00700)入股雷鳥帶來的重估，2018年非經(jīng)常性利潤預(yù)計(jì)大幅增長39%。

中金維持TCL多媒體(01070)目標(biāo)價(jià)5元和“推薦”評(píng)級(jí)，對(duì)應(yīng)2018/19年14/13倍PE，對(duì)比當(dāng)前股價(jià)有38%空間。