廣發(fā)證券：“金十”旺季沖量 上調(diào)全年中國電動車銷量預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)表研報稱，9月多車企新能源汽車銷量創(chuàng)新高，“金十”銷售旺季沖量開啟在即。9月以來電動車新車型密集上市，其中B級電動SUV賽道集中，聚焦20~30萬元中端市場，對標(biāo)Model Y潛在熱銷車型頻出。其中，比亞迪(002594.SZ,01211)DM-i5.0技術(shù)迭代推動電動車銷量超預(yù)期。新技術(shù)平臺加持，新車型熱銷潛質(zhì)顯現(xiàn)。車型周期超預(yù)期疊加汽車換新補貼加碼，廣發(fā)證券上調(diào)2024年中國市場新能源汽車年銷量預(yù)期至1250萬輛。

多車企新能源汽車銷量創(chuàng)新高，“金十”銷售旺季沖量開啟在即。據(jù)乘聯(lián)會，9月乘用車國內(nèi)零售預(yù)計110萬輛，同比+47.3%，環(huán)比+7.3%，我們估算9月批售口徑下中國新能源汽車銷量有望突破125萬輛，環(huán)比增速超14%。據(jù)各車企官微，9月多車企電動車銷月銷量創(chuàng)新高，如比亞迪突破41萬輛區(qū)間(超預(yù)期)、理想站穩(wěn)5萬輛區(qū)間、賽力斯沖擊4萬輛區(qū)間、零跑站穩(wěn)3萬輛區(qū)間、小鵬迎接2萬輛交付拐點。

比亞迪技術(shù)紅利釋放催化銷量超預(yù)期，B級電動SUV優(yōu)質(zhì)供給密集釋放。據(jù)各車企官網(wǎng)，9月以來電動車新車型密集上市，其中B級電動SUV賽道集中，聚焦20~30萬元中端市場，對標(biāo)Model Y潛在熱銷車型頻出。新增車型如阿維塔07、樂道L60、極氪7X、智界R7、全新智己LS6。以阿維塔07為例，據(jù)阿維塔官微，9月26日上市20小時大定訂單達11673臺。比亞迪DM-i5.0技術(shù)迭代推動電動車銷量超預(yù)期。據(jù)比亞迪官微，9月比亞迪電動車銷量41.94萬輛，同比+45.6%，環(huán)比+12.4%，銷量超預(yù)期主要系DM5.0車型及方程豹車型規(guī)模放量。9月比亞迪王朝網(wǎng)+海洋網(wǎng)銷量分別為20.5萬輛及19.4萬輛，銷量占比95%，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)強化。

新技術(shù)平臺加持，新車型熱銷潛質(zhì)顯現(xiàn)。9月上市新車海獅05DM-i及第二代宋Pro DM-i，搭載DM5.0技術(shù)，發(fā)動機熱效率達46.06%，NEDC及WLTC工況下百公里虧電油耗分別低至3.79L及4.9L，雙車配置一致，內(nèi)飾及外觀互補，采用同價銷售策略(11.28~14.28萬元)，打造長續(xù)航國民化插混車型，有望持續(xù)加速合資燃油車市場滲透。24Q2后比亞迪新車迭代提速，2025款漢家族(第五代DM技術(shù))、夏(中大型MPV)、海豹06GT、騰勢Z9/Z9GT(首次搭載“易三方”)、豹8(華為首次智能化合作)、仰望U9等新車型陸續(xù)上市打開銷量空間。

地方“以舊換新”政策加碼激活需求，上調(diào)全年電動車銷量預(yù)期。據(jù)中汽中心，目前國三及以下乘用車保有量達1600萬輛，國四及以下商用車保有量約1200萬輛，更新空間較大。據(jù)各地方政府官網(wǎng)，2024年8月以來海南、湖南、重慶、北京、天津、上海、江蘇等省市及地區(qū)跟進出臺支持汽車置換政策。據(jù)新華網(wǎng)，截至2024年9月25日，申請平臺已收到汽車報廢更新補貼申請突破113萬份。車型周期超預(yù)期疊加汽車換新補貼加碼，我們上調(diào)2024年中國市場新能源汽車年銷量預(yù)期至1250萬輛，同比+31.7%，對應(yīng)滲透率40.3%，同比+8.7pct。

投資建議。

重點關(guān)注各環(huán)節(jié)龍頭寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(A)(002594.SZ)/比亞迪股份(H)(01211)、億緯鋰能(300014.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、尚太科技(301356.SZ)、富臨精工(300432.SZ)、天賜材料(002709.SZ)。

風(fēng)險提示。新能源汽車銷量不及預(yù)期;技術(shù)升級進度不及預(yù)期;上游原材料價格波動。