智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,天風(fēng)證券發(fā)布研報(bào)稱,從2024年上半年四大創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看,由于下游渠道商、零售商仍處于去庫存階段,且伴隨部分地區(qū)不利天氣條件的影響,以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍較為激烈,創(chuàng)制農(nóng)化企業(yè)植保產(chǎn)品價(jià)格和銷量同比有所下滑,進(jìn)而影響植保業(yè)務(wù)銷售額規(guī)模。展望24年下半年,全球植保市場(chǎng)需求保持強(qiáng)勁,但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)猶存,對(duì)產(chǎn)品價(jià)格仍帶來一定壓力。
天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下:
2024年上半年創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況
2023年全球植保行業(yè)市場(chǎng)銷售規(guī)模為748.6億美元,較2022年小幅增長(zhǎng)0.1%,增速較22年顯著回落。2024年H1,受植保市場(chǎng)庫存持續(xù)去化以及行業(yè)景氣仍維持低位,四大創(chuàng)制藥企業(yè)植保及業(yè)務(wù)收入規(guī)模同比回落。
瑞士先正達(dá)(Syngenta AG)實(shí)現(xiàn)銷售額為82.42億美元,yoy-18.6%,其中,植保和種子業(yè)務(wù)收入分別為62.03億美元和18.35億美元,分別yoy-21.4%和-7.3%。拜耳Crop Science部門整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128.9億歐元,yoy-2.9%,其中植保業(yè)務(wù)營(yíng)收54.5億歐元,yoy-6.7%,種子業(yè)務(wù)營(yíng)收63.75億歐元,yoy-0.1%??频先A實(shí)現(xiàn)收入106.0億美元,yoy-3.0%;其中植保業(yè)務(wù)35.2億美元,yoy-11.3%;種子業(yè)務(wù)70.8億美元,yoy+1.8%。巴斯夫Agricultural Solutions部門實(shí)現(xiàn)收入54.2億歐元,yoy-11.6%;其中農(nóng)藥業(yè)務(wù)38.2億歐元,yoy-15.0%;種子業(yè)務(wù)16.0億歐元,yoy-2.1%。
除草劑為各公司植保業(yè)務(wù)營(yíng)收的主要來源,24Q2多數(shù)企業(yè)殺蟲劑業(yè)務(wù)營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)看,2024H1除草劑/殺蟲劑/殺菌劑業(yè)務(wù)的銷售額,瑞士先正達(dá)(Syngenta AG)對(duì)應(yīng)分別為19.2/10.8/18.5億美元,yoy-30.5%/-6.0%/-27.1%;拜耳分別為29.8/8.3/16.4億歐元,yoy-5.8%/+2.5%/-12.2%;科迪華分別為18.3/7.9/5.5億美元,yoy-17.8%/+6.5%/-10.8%;巴斯夫分別為16.4/5.2/16.6億歐元,yoy-21.3%/-2.4%/-11.4%。
從銷售區(qū)域來看,北美和EMEA地區(qū)是創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)銷售貢獻(xiàn)主要區(qū)域,但24H1多數(shù)企業(yè)在兩地區(qū)銷售額同比下滑。2024年上半年,先正達(dá)、拜耳、科迪華在北美地區(qū)分別實(shí)現(xiàn)銷售額19.95億美元/64.8億歐元/12.6億美元,yoy-28.3%/+0.4%/-15.9%。在EMEA地區(qū),拜耳、科迪華分別對(duì)應(yīng)銷售額為31.8億歐元/10.9億美元,yoy-2.9%/-15.0%,在歐洲地區(qū),先正達(dá)銷售額為19.7億美元,yoy-11.9%。第二季度單季度,拜耳、科迪華在北美地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售額同比增長(zhǎng)。
整體上看,2024年上半年創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格以及銷量變動(dòng)對(duì)收入產(chǎn)生負(fù)面影響,且銷量下滑帶來的負(fù)面影響較大。2024H1由于主要銷售市場(chǎng)仍呈現(xiàn)去庫存的趨勢(shì),除拜耳外,其余創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)銷量均同比下滑;其余創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)銷量均同比下滑;而價(jià)格端,相比于2023年H1企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格同比提升,24上半年植保業(yè)務(wù)價(jià)格同比有所回落。2023Q3-2024Q2期間植保產(chǎn)品銷量對(duì)創(chuàng)制藥企業(yè)的負(fù)向影響呈現(xiàn)加大的趨勢(shì),但24Q2的負(fù)向影響較24Q1環(huán)比減弱。分季度看,產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)不同創(chuàng)制藥企業(yè)影響呈現(xiàn)分化,23Q3-24Q2期間,價(jià)格變動(dòng)對(duì)拜耳、科迪華的負(fù)向影響逐步減弱,而同期對(duì)巴斯夫的正向影響呈現(xiàn)減弱。
24年經(jīng)營(yíng)展望——市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,產(chǎn)品價(jià)格仍承壓
從2024年上半年四大創(chuàng)制藥農(nóng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看,由于下游渠道商、零售商仍處于去庫存階段,且伴隨部分地區(qū)不利天氣條件的影響,以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍較為激烈,創(chuàng)制農(nóng)化企業(yè)植保產(chǎn)品價(jià)格和銷量同比有所下滑,進(jìn)而影響植保業(yè)務(wù)銷售額規(guī)模。展望24年下半年,全球植保市場(chǎng)需求保持強(qiáng)勁,但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)猶存,對(duì)產(chǎn)品價(jià)格仍帶來一定壓力。
風(fēng)險(xiǎn)提示:農(nóng)作物價(jià)格大幅波動(dòng)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、安全生產(chǎn)與環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、化工品需求不及預(yù)期