興業(yè)證券問卷結(jié)果出爐：A股反彈還是反轉(zhuǎn)？結(jié)構(gòu)怎么看？

昨天（2024年10月8日）我們發(fā)布了一份問卷，就當(dāng)下投資者最為關(guān)心的問題進(jìn)行了調(diào)查?；谝咽盏降臄?shù)百份問卷，我們匯總整理了三個(gè)關(guān)鍵問題，一探當(dāng)下市場的共識和分歧，供各位投資者參考：

一、當(dāng)前投資者倉位到什么水平了？未來加倉意愿如何？

在接受調(diào)查的投資者中，近期多大幅增配A股，目前倉位水平整體偏高，其中個(gè)人投資者中近半數(shù)滿倉或接近滿倉，而機(jī)構(gòu)投資者也多處于高倉位運(yùn)行。

對于未來一段時(shí)間的倉位調(diào)整計(jì)劃，目前A股倉位較高的投資者中，選擇“擇機(jī)小幅減倉”的比例略高；而對于當(dāng)前A股倉位仍處于中低水平的投資者，擇機(jī)提升倉位仍是未來一段時(shí)間主要考慮的選擇。

二、本輪上漲究竟是“反彈”還是“反轉(zhuǎn)”？

對于本輪底部上漲的性質(zhì)目前看仍有分歧，在接受調(diào)查的投資者中，認(rèn)為是“超跌反彈，之后橫盤震蕩”的比例與認(rèn)為是“底部反轉(zhuǎn)”的比例基本相當(dāng)。

其中，個(gè)人投資者中認(rèn)為是“底部反轉(zhuǎn)”的比例更高，而機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為是“超跌反彈，之后橫盤震蕩”的比例更高，認(rèn)為“超跌反彈之后重回底部”的投資者比例較低。

三、未來一段時(shí)間結(jié)構(gòu)怎么看？

指數(shù)層面，整體而言，未來一段時(shí)間投資者最看好的三個(gè)指數(shù)分別是科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指和滬深300；其中，看好科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指是機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的共識，除這兩個(gè)指數(shù)之外，個(gè)人投資者更看好滬深300，而機(jī)構(gòu)投資者相對而言更看好恒生科技。

行業(yè)層面，投資者對TMT硬件端（通信/半導(dǎo)體/消費(fèi)電子等）的共識最強(qiáng)，看好的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者比例均為最高。

除此之外，個(gè)人投資者更看好大金融（銀行/券商/保險(xiǎn)等）和醫(yī)藥（創(chuàng)新藥/醫(yī)療器械/醫(yī)藥流通/中藥等）；機(jī)構(gòu)投資者則更看好TMT軟件端（計(jì)算機(jī)/傳媒）和內(nèi)需消費(fèi)（食品飲料/豬肉/社服/美護(hù)等）。

風(fēng)格因子層面，未來一段時(shí)間，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對小盤、低估值和高波動的共識較強(qiáng)。此外，隨著三季報(bào)披露窗口期的到來，市場對于景氣的關(guān)注度提升，相比于高盈利質(zhì)量和高分紅，多數(shù)投資者目前更看好高景氣（高增速）因子的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、僅為問卷調(diào)查結(jié)果的客觀展示，不涉及投資建議；2、樣本代表性不足導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)結(jié)果與實(shí)際情況可能存在較大偏差。

本文轉(zhuǎn)載自“XYSTRATEGY”微信公眾號，分析師：興證策略團(tuán)隊(duì)；智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬。