對(duì)于攜程而言，同程藝龍赴港IPO意味著什么？

本文選自“金斧子財(cái)富”微信公眾號(hào)。

對(duì)于同程藝龍來(lái)說(shuō)，赴港IPO或許是最好的選擇。

赴港IPO

2017年，國(guó)內(nèi)科技企業(yè)掀起了一波海外IPO熱潮。

在當(dāng)時(shí)，美股市場(chǎng)成為首選地，港股次之。

風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的帶領(lǐng)下，2018年海外IPO之路，香港將成為主戰(zhàn)場(chǎng)。

小米、快手、陸金所、平安好醫(yī)生、獵聘、貓眼、映客、微醫(yī)、斗魚……互聯(lián)網(wǎng)公司赴港上市的傳聞一波接一波。

而在旅游行業(yè)蒸蒸日上的時(shí)代，赴港IPO的隊(duì)伍中自然不會(huì)少了旅企的身影。

今日，外媒援引多位知情人士的消息稱，剛剛合并的同程藝龍計(jì)劃將于今年下半年在香港IPO，預(yù)計(jì)融資10億美元至15億美元。

同程與藝龍先合并再上市的傳聞最早可以追述到2014年，目前傳聞已經(jīng)應(yīng)驗(yàn)了一半，相信另一半也是八九不離十。

2017年年末，同程藝龍聯(lián)手送給整個(gè)行業(yè)一份“大禮”，同程網(wǎng)絡(luò)與藝龍旅行宣布合并。

此前同程網(wǎng)是一家旅游平臺(tái)網(wǎng)站，旗下?lián)碛袡C(jī)票、酒店、火車票、汽車票等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，而藝龍網(wǎng)則是主打酒店住宿業(yè)務(wù)，在住宿領(lǐng)域內(nèi)有著優(yōu)秀的口碑。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，合并后的新公司擁有近2億的消費(fèi)會(huì)員，2017年服務(wù)超過(guò)5億人次，合并交易額超過(guò)千億元人民幣，并已實(shí)現(xiàn)年超過(guò)五億元人民幣的規(guī)?；?。

而對(duì)于此次赴港IPO的傳聞，旅界君在第一時(shí)間與同程藝龍負(fù)責(zé)人取得聯(lián)系。

同程藝龍方面表示，公司會(huì)跟隨發(fā)展計(jì)劃適時(shí)選擇進(jìn)入資本市場(chǎng)，但目前尚無(wú)具體時(shí)間表。

最好的選擇

近年來(lái)我國(guó)的旅游市場(chǎng)逐漸擴(kuò)大，就以2017年為例，中國(guó)的旅游人次高達(dá)45.3億人次，包括國(guó)內(nèi)游和境外游，幾乎相當(dāng)于美國(guó)的3倍。

這樣來(lái)看，旅游的蛋糕越做越大，如果同程藝龍想在OTA行業(yè)中擁有“話語(yǔ)權(quán)”，那么赴港IPO或許是最好的選擇。

眾所周知，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果能在A股上市那是最好的結(jié)果。

當(dāng)下A股市場(chǎng)正暫時(shí)處于收緊狀態(tài)，排隊(duì)時(shí)間長(zhǎng)，同時(shí)對(duì)于IPO的審核門檻十分高。

2018年，發(fā)審委共審核了45家企業(yè)。過(guò)會(huì)僅15家，23家被否，4家取消審核，3家暫緩表決。

同時(shí)，港股IPO相較于國(guó)內(nèi)A股IPO來(lái)說(shuō)條件也要簡(jiǎn)單許多，沒(méi)有諸多條條框框的限制，甚至“連續(xù)三年盈利”、“發(fā)行人股權(quán)清晰”都無(wú)須具備。

值得一提的是，在2018年春節(jié)過(guò)后，一份名為《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》（下稱“制度”）的咨詢文件由香港聯(lián)合交易所有限公司（下稱“聯(lián)交所”）正式公布。

聯(lián)交所公布的制度，代表著港股上市制度近30年來(lái)最大幅度的“擴(kuò)門行動(dòng)”落地在即，簡(jiǎn)單的說(shuō)，港股即將開啟“同股不同權(quán)”，而這對(duì)于剛剛合并后股權(quán)混亂的同程藝龍來(lái)說(shuō)是極大的利好。

在這樣的背景之下，在港股曲線IPO就成為了同程藝龍進(jìn)入資本市場(chǎng)的高速路。

值得一提的是，在港股市場(chǎng)中，對(duì)于騰訊系的企業(yè)往往都會(huì)給出高估值，如華誼騰訊娛樂(lè)、金山軟件等。

而同程藝龍也正流淌著騰訊的血脈，騰訊已經(jīng)持續(xù)支持兩家企業(yè)超過(guò)5年時(shí)間，在合并前是藝龍的第二大股東，同程的第三大股東，控股比例超20%。

在合并之后騰訊和攜程成為了新公司的主要戰(zhàn)略大股東，總計(jì)持有同程藝龍約45%的股份。

此外，根據(jù)騰訊之前的表態(tài)，香港市場(chǎng)對(duì)騰訊的產(chǎn)品、商業(yè)模式更熟悉，更容易理解，有利于騰訊系企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，也更利于企業(yè)國(guó)際化。

如此看來(lái)，如果港股IPO成功，同程藝龍即可獲得豐厚的資本助力，從而提升在OTA市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

北京聯(lián)合大學(xué)旅游學(xué)院副研究員楊彥峰表示，“同程藝龍選擇港股上市是不錯(cuò)的選擇，無(wú)論從提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力還是協(xié)同攜程發(fā)展來(lái)看，都是最優(yōu)選擇。”

攜程的棋

對(duì)于目前OTA的格局來(lái)說(shuō)，“同程藝龍”已經(jīng)成為攜程、美團(tuán)、飛豬之外的第四股勢(shì)力。

而攜程做為同程藝龍主要戰(zhàn)略投資者，同程藝龍所走的每一步棋對(duì)于攜程來(lái)說(shuō)都是意義重大。

眾所周知，在兩家企業(yè)合并前，攜程是藝龍第一大股東、同程第二大股東，而在合并之后攜程就成為了主要戰(zhàn)略大股東，可以說(shuō)同程藝龍的所有動(dòng)向都少不了攜程這只無(wú)形大手的推動(dòng)，

未來(lái)，如果同程藝龍能夠IPO成功，攜程做為大股東，就可以獲得更高投資回報(bào)。

另一方面，合并后的同程藝龍加上攜程自己的市場(chǎng)份額，將有助于攜程系在在線旅游市場(chǎng)的地位得到進(jìn)一步鞏固。

在當(dāng)前OTA戰(zhàn)場(chǎng)中，攜程作為龍頭牢牢占據(jù)了第一梯隊(duì)，市場(chǎng)份額，盈利能力都遙遙領(lǐng)先其他企業(yè)。

富二代飛豬等第二梯隊(duì)企業(yè)雖然增速迅猛，但還不足以構(gòu)成威脅。

但野心大的攜程，不甘心這大蛋糕與其他人分享，同程藝龍的IPO意圖明顯，狙擊第二梯隊(duì)甚至第三梯隊(duì)的OTA企業(yè)。

不可否認(rèn)，同程藝龍?jiān)诤喜⒅髮?shí)力要遠(yuǎn)強(qiáng)于之前單兵作戰(zhàn)的狀態(tài)。

目前，同程網(wǎng)絡(luò)與藝龍旅行網(wǎng)已將微信錢包中“機(jī)票火車票”和“酒店”兩個(gè)入口打通，實(shí)現(xiàn)了雙方業(yè)務(wù)端資源互通，同時(shí)完成會(huì)員等級(jí)、商城積分體系的全面升級(jí)。

微信錢包火車票機(jī)票頁(yè)面新增的酒店入口，正是藝龍旅行網(wǎng)酒店業(yè)務(wù)與同程已有酒店業(yè)務(wù)的集合。

知情人士稱，同程藝龍希望通過(guò)此次IPO融資來(lái)更好地與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在低預(yù)算旅游市場(chǎng)占有一定的份額。

而在資本的助力之后，同程藝龍的實(shí)力將會(huì)再提升一個(gè)等級(jí)，從目前市場(chǎng)格局來(lái)看，同程藝龍的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能是美團(tuán)旅行。

2017年，美團(tuán)旅行酒店業(yè)務(wù)大放異彩，間夜量破2億，而藝龍擅長(zhǎng)的也是酒店業(yè)務(wù)，相信雙方之間會(huì)有一場(chǎng)硬碰硬的較量。

同時(shí)，與專注門票市場(chǎng)的驢媽媽也會(huì)頻繁交火，而此前與同程多次“撕逼”的途牛，也將成為“眼中釘”。

（編輯：姜禹）