華西研究：美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言強(qiáng)化市場對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西研究發(fā)布研報(bào)稱，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言表明貨幣政策很可能轉(zhuǎn)向，并表示要采取行動(dòng)來改善勞動(dòng)力市場出現(xiàn)進(jìn)一步疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)可能發(fā)生的貨幣市場轉(zhuǎn)向變相表明美國經(jīng)濟(jì)端存在一定潛在壓力。由于美股估值水平仍然處于較高狀態(tài)，且市場預(yù)期美國離降息周期進(jìn)一步接近，在近二十年來美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期經(jīng)常伴隨著美國經(jīng)濟(jì)疲軟周期或美股波動(dòng)較大的周期，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美股大盤仍容易出現(xiàn)震蕩。

美股市場在經(jīng)歷前期快速回調(diào)之后，本周延續(xù)上周的反彈態(tài)勢，但是這周美股反彈幅度比上周減小，周內(nèi)一些交易日的波動(dòng)有所增加。本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)言表明貨幣政策很可能轉(zhuǎn)向，并表示要采取行動(dòng)來改善勞動(dòng)力市場出現(xiàn)進(jìn)一步疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)可能發(fā)生的貨幣市場轉(zhuǎn)向變相表明美國經(jīng)濟(jì)端存在一定潛在壓力。目前費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率為52.5，估值仍然處于偏高狀態(tài)。本周標(biāo)普500席勒市盈率進(jìn)一步上升至36.34，仍然大幅高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股估值水平仍然處于較高狀態(tài)，且市場預(yù)期美國離降息周期進(jìn)一步接近，在近二十年來美聯(lián)儲(chǔ)的降息周期經(jīng)常伴隨著美國經(jīng)濟(jì)疲軟周期或美股波動(dòng)較大的周期，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美股大盤仍容易出現(xiàn)震蕩。

由于美股整體估值水平偏高，一些重要科技公司的關(guān)鍵股東已經(jīng)出現(xiàn)了減持動(dòng)作，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美股中信息技術(shù)行業(yè)一些大型巨頭公司仍然容易出現(xiàn)回調(diào)。由于美國經(jīng)濟(jì)端疲軟和金融端的潛在壓力均在，美股中消費(fèi)、金融、生物科技、工業(yè)等行業(yè)也會(huì)有一些重要個(gè)股容易出現(xiàn)回調(diào)。受一些基本面和消息面可能帶來的影響，美股不同的成長和價(jià)值行業(yè)中還將輪番有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯調(diào)整。

由于之前短期回調(diào)幅度較多，本周多數(shù)歐洲市場延續(xù)反彈。考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)仍然偏疲軟，且歐洲市場現(xiàn)階段估值優(yōu)勢不明顯，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間歐洲一些重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩;前期未出現(xiàn)充分回調(diào)的歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國富時(shí)100、法國CAC40、德國DAX、富時(shí)意大利MIB等歐洲重要市場指數(shù)還容易出現(xiàn)震蕩。受整體發(fā)達(dá)市場波動(dòng)帶來的聯(lián)動(dòng)影響，預(yù)計(jì)加拿大S&P/TSX和澳洲標(biāo)普200指數(shù)仍然容易出現(xiàn)一些波動(dòng)。在經(jīng)歷之前短期大幅回調(diào)之后，本周日經(jīng)225指數(shù)延續(xù)上周的反彈，但是反彈幅度明顯變小。

此外，日經(jīng)225指數(shù)市盈率為21.4，估值處于較高區(qū)間。考慮到日經(jīng)225指數(shù)估值水平較高，日本貨幣政策處于收緊周期，疊加現(xiàn)階段日本經(jīng)濟(jì)處于偏下行周期，且提振經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)住匯率、穩(wěn)定股市之間在對(duì)于現(xiàn)階段的日本來說本身存在矛盾，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)未來一段時(shí)間將容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào);由于日本價(jià)值股和成長股估值水平均偏高，日本市場多數(shù)成長和多數(shù)價(jià)值行業(yè)容易出現(xiàn)回調(diào)。

由于受歐美等市場的聯(lián)動(dòng)影響，預(yù)計(jì)前期尚未回調(diào)充分的墨西哥MXX、IPSA智利圣地亞哥、印度SENSEX30、新加坡海峽指數(shù)、韓國綜合指數(shù)等新興市場指數(shù)未來一段時(shí)間仍然容易出現(xiàn)波動(dòng)。

本周港股不同寬基指數(shù)漲跌不一。由于經(jīng)濟(jì)周期、流動(dòng)性、重要行業(yè)基本面等因素的共同作用，港股市場尚未進(jìn)入牛市階段;港股整體市場的回暖還需要一些相對(duì)復(fù)雜的過程。對(duì)于港股市場中資訊科技、非必需消費(fèi)行業(yè)，仍然建議避開追高配置，如果要配置可以尋找一些震蕩波動(dòng)的區(qū)間分批逐步低吸。另外，恒生金融業(yè)、恒生醫(yī)療保健業(yè)部分資產(chǎn)的估值水平偏低且前期下跌幅度較多，未來一段時(shí)間存在隨著回調(diào)波動(dòng)分批低吸的機(jī)會(huì)。

美股市場一周表現(xiàn)：本周美股三大指數(shù)均出現(xiàn)反彈，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲了1.45%、1.4%和1.27%。

港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為1.04%和0.93%，恒生香港中資企業(yè)指數(shù)下跌了1.14%;本周恒生科技指數(shù)上漲了0.28%。

海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2024年7月，歐元區(qū)CPI同比增速為2.6%，高于前值2.5%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期;經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期;全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加劇;全球黑天鵝事件。