美科技股已成“收割機”，一季度6大總結越看越扎心

本文選自“Wind資訊”。

2018年一季度在全球股市過山車游戲中接近尾聲，DataTrekResearch 聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas總結了2018年一季度資本市場的六大“真言”，其中最痛心的莫過于美科技股已經不再是香餑餑而變成了“收割機”。

同時，Nicholas Colas認為，第一季度的總結為二季度的資產估值走向提供了信號。

一季度的六大總結

一、對于多數(shù)投資者來說，重倉美國科技股可能是一季度最慘痛的教訓。

美科技股在最近五年來都表現(xiàn)強勢，很顯然已經吸引了很大一部分資金。

Nicholas Colas認為，基于美科技股高風險和高回報的基因，第二季度有可能是成為一個絕佳的投機機會，但究竟科技股的估值究竟怎么演繹，還要看市場如何消化美科技股綿綿不斷的利空。

而大A股在第一季度股市講了一個與美股完全不同的故事：科技股完成涅槃重生，白馬權重股深度回調。

二、比起科技股估值技術性修復，更令人擔心的是科技公司的基本面。

像谷歌和Facebook這樣的巨無霸，在網(wǎng)絡數(shù)據(jù)安全與監(jiān)管方面的壓力，讓投資者如履薄冰。Uber 在東南亞市場節(jié)節(jié)敗退，交通事故糾紛不斷;特斯拉無法量產的現(xiàn)實等等，陡然投資者不得不更加慎重。將但來講，科技股投資熱正在科技公司基本面的干擾下退潮。

三、一季度美股的波動性展露無遺，引發(fā)人們對牛熊轉變的擔憂。但事實上，一季度股市波動性在“正常范圍”。

以VIX 為例，目前為22.5，比長期平均值約高出10%。長期來看，當前股市波動并沒有形成“里程碑事件”。資本市場和媒體對當前的波動感到不適，是因為長期以來的低波動率讓當前的正常波動顯得特別。

展望第二季度，類似于一季度的股市波動預計還會重現(xiàn)。實際上，美股需要這樣的波動，來平衡之前的“毫無波動”。從歷史上看，美股年收益率還是會達到6-8%這樣的水平。

四、特朗普對股市正反影響兩相抵消。

稅改讓股市高歌猛進，但貿易政策上，瞬間給了股市一記重錘。從特朗普的行事風格來看，他并不擔心股市短期走勢。因此，特朗普總統(tǒng)在第二季也不會有什么不同。

五、股票投資者將不得不關注固定收益市場。

2018年初，國債收益率上升，對股市情緒造成了較大影響令人記憶猶新。二季度重點關注利率市場表的LIBOR、國債盈虧平衡率、收益曲線和商業(yè)票據(jù)市場。

二季度需重點關注兩大數(shù)據(jù)

一、密切關注美聯(lián)儲基金期貨價格變化。

邏輯是：聯(lián)邦基金利率期貨是以美國30天期500萬美元的聯(lián)邦基金為標的物的利率期貨合約，它反映的是市場對于美國聯(lián)邦基金利率的預期。合約的價格是以100減去合約期內的平均聯(lián)邦基金利率。

在當前股市大跌的背景下，加息的可能性從之前的33.4%下滑至29.8%。如果經濟數(shù)據(jù)向好，美聯(lián)儲加息的可能性很可能上升至50%，股市可能因此受到影響。

二、關注10年期美債與2年期美債收益率之差。

這是觀察債市對美聯(lián)儲政策反應的最簡單的方法。

如果市場相信美聯(lián)儲給出的信息：經濟繁榮、通脹回升，那么長期利率就會上升，2-10 國債收益率也會上升。但是，到目前為止，2-10國債收益率仍然維持在年初水平。

總結來講，一季度的波動只是回歸到股市正常軌道上來。

Nicholas Colas認為波動回歸并不會導致一個壞的結局。（編輯：陳嘉林）