A股申購(gòu) | 成電光信(920008.BJ)開啟申購(gòu) 主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品和特種顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，8月20日，成電光信(920008.BJ)開啟申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格為10元/股，申購(gòu)上限為43.70萬(wàn)股，市盈率14.82倍，屬于北交所，廣發(fā)證券為保薦人及主承銷商。

招股書顯示，成電光信主營(yíng)業(yè)務(wù)為網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品和特種顯示產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于國(guó)防軍工領(lǐng)域。公司是一家研發(fā)驅(qū)動(dòng)型的制造業(yè)企業(yè)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)領(lǐng)域擁有多項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，創(chuàng)新性以及技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出。

成電光信自成立以來(lái)一直致力于網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品特別是FC網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品的研發(fā)。FC網(wǎng)絡(luò)總線具有高帶寬、低延遲、高可靠、支持多種上層協(xié)議等優(yōu)點(diǎn)，在國(guó)際上最先用于F-22、F-35等第四代戰(zhàn)機(jī)，是目前較為先進(jìn)的一代網(wǎng)絡(luò)總線類型。在公司技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)的攻關(guān)下，公司FC網(wǎng)絡(luò)總線多項(xiàng)研發(fā)成果曾被權(quán)威部門鑒定達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域空白。公司研發(fā)生產(chǎn)的高速網(wǎng)絡(luò)通信組件以及航電網(wǎng)絡(luò)仿真、監(jiān)控、測(cè)試設(shè)備兩大系列產(chǎn)品陸續(xù)應(yīng)用于我國(guó)重大型號(hào)武器裝備的原理驗(yàn)證、研發(fā)調(diào)試、生產(chǎn)裝備以及維修檢測(cè)等多個(gè)階段。

成電光信自2017年以來(lái)開始重點(diǎn)布局特種顯示領(lǐng)域。隨著公司產(chǎn)品的迭代優(yōu)化、應(yīng)用場(chǎng)景的拓寬，客戶需求陸續(xù)釋放，公司特種顯示產(chǎn)品的收入占比不斷提升，目前為公司主要收入構(gòu)成之一。公司開創(chuàng)性地將LED顯示技術(shù)應(yīng)用于軍用模擬仿真訓(xùn)練領(lǐng)域，產(chǎn)品歷經(jīng)5次迭代，從最初2m*2m球瓣幕粗樣到1m*2m球帶幕中樣，再?gòu)?m直徑整球試驗(yàn)批次到5m直徑整球終樣，攻克了高密度LED復(fù)雜曲面顯示、球形LED顯示驅(qū)動(dòng)和控制、適用于飛行仿真的低延遲視頻傳輸及多通道視頻同步、高密度柔性LED燈板及高精度球面拼接、針對(duì)LED球面圖像的非線性失真幾何校正等技術(shù)難關(guān)，最終于2021年成功開發(fā)出通過(guò)軍品鑒定并批量供貨的可運(yùn)用于軍用飛行模擬訓(xùn)練設(shè)備的LED球幕視景系統(tǒng)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)飛行仿真系統(tǒng)領(lǐng)域視景LED球幕顯示技術(shù)的空白。公司LED球幕視景系統(tǒng)打破了我國(guó)飛行模擬仿真系統(tǒng)對(duì)國(guó)外投影設(shè)備關(guān)鍵部件的依賴，對(duì)比基于投影顯示技術(shù)的同類產(chǎn)品，在顯示效果、維修維護(hù)、自主可控等方面具有突出優(yōu)勢(shì)，已在我國(guó)新型主力戰(zhàn)機(jī)的飛行訓(xùn)練中得到了實(shí)際應(yīng)用。

財(cái)務(wù)方面，2021年、2022年、2023年，成電光信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為人民幣1.21億元、1.69億元、2.16億元，期內(nèi)凈利潤(rùn)分別約為2087.14萬(wàn)元、3362.16萬(wàn)元、4504.47萬(wàn)元。

需要注意的是，成電光信在招股書中稱存在軍品市場(chǎng)需求變化以及競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，公司主要客戶為國(guó)內(nèi)大型國(guó)有企業(yè)下屬單位，最終用戶為軍方。因?yàn)檐姽ぎa(chǎn)品涉及國(guó)防安全的特殊性，國(guó)家對(duì)軍品采購(gòu)實(shí)行了嚴(yán)格的控制，軍品采購(gòu)具有高度的計(jì)劃性，公司產(chǎn)品的需求整體上受我國(guó)軍費(fèi)預(yù)算和裝備采購(gòu)計(jì)劃影響，相關(guān)安排直接決定市場(chǎng)需求。因此，軍費(fèi)預(yù)算和裝備采購(gòu)計(jì)劃的波動(dòng)對(duì)公司業(yè)績(jī)有重大影響。

此外，一方面，公司網(wǎng)絡(luò)總線以及特種顯示產(chǎn)品應(yīng)用了行業(yè)較為前沿的技術(shù)，市場(chǎng)應(yīng)用方向尚在陸續(xù)擴(kuò)展，市場(chǎng)空間的增長(zhǎng)速度存在不確定性。另一方面，公司主要產(chǎn)品目前面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少，現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如果在交付時(shí)效性、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品售后保障、市場(chǎng)拓展能力等方面優(yōu)于公司，則將導(dǎo)致公司市場(chǎng)份額出現(xiàn)下滑，且隨著市場(chǎng)空間的增長(zhǎng)，可能吸引更多新進(jìn)入者，公司面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。