市場嗅到美股新一輪牛市氣息! 或許就差“Magnificent 7”臨門一腳

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，隨著股票市場交易員們對美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期以來首次降息即將到來的信心愈發(fā)強(qiáng)勁，近期推動(dòng)除2023年以來股價(jià)飆升的“七大科技巨頭”(Magnificent 7)以外的美股股票標(biāo)的，尤其是中小盤股票紛紛走高。

因此，在一些對于美股后市極其樂觀的交易員們看來，這種健康的“輪動(dòng)行情”可謂全面催化市場對美股新一輪牛市即將到來的看漲浪潮，有望推動(dòng)美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)不斷創(chuàng)下歷史新高。

占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)高額權(quán)重的美股七大科技巨頭，即“Magnificent 7”，它們包括：英偉達(dá)(NVDA.US)、蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)、特斯拉(TSLA.US)、亞馬遜(AMZN.US)以及Meta Platforms(META.US)，自2023年下半年以及今年上半年股價(jià)狂飆之后，7月以來全面回調(diào)。

全球投資者們在2023年以及2024年上半年持續(xù)蜂擁而至英偉達(dá)所領(lǐng)銜的七大科技巨頭，主要因他們在面臨降息預(yù)期飄忽不定以及經(jīng)濟(jì)放緩背景下將這些現(xiàn)金流充裕的巨頭們視為“安全避風(fēng)港”，以及他們紛紛押注在全球企業(yè)紛紛斥巨資布局生成式AI的這股狂熱浪潮之下，由于蘋果和谷歌等科技巨頭們的龐大市場規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力，它們處于利用人工智能擴(kuò)展?fàn)I收的最佳位置。

美股牛市“全面輪動(dòng)”，亟需七大科技巨頭共同參與

但在一些較為謹(jǐn)慎的策略師看來，目前美股市場的“輪動(dòng)行情”不能稱得上是預(yù)示股市牛市跡象的那種典型的“全面輪動(dòng)”。在他們看來，目前中小盤飆漲行情屬于市場的“風(fēng)格切換”，預(yù)示新一輪牛市開啟的這種“全面輪動(dòng)”需要此前股價(jià)遭遇重創(chuàng)的“七大科技巨頭”密切參與。策略師們普遍共識(shí)則在于，這種風(fēng)格切換能夠一定程度上消除許多人認(rèn)為的”AI泡沫，同時(shí)不引發(fā)標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)暴跌。

目前的市場風(fēng)格切換由高估值七大科技巨頭切換至巨頭之外標(biāo)的，倘若市場資金未能重新流轉(zhuǎn)至占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)高達(dá)35%權(quán)重的七大科技巨頭，風(fēng)格仍然聚焦于自2022年加息周期以來遭重創(chuàng)的美股中小盤以及熱門周期股，意味著標(biāo)普500指數(shù)(S&P 500)在剩余時(shí)間可能傾向于橫盤震蕩，甚至下半年趨勢有可能轉(zhuǎn)向持續(xù)下跌。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)剔除市值偏見的版本(即等權(quán)重版本的標(biāo)普500指數(shù))剛剛創(chuàng)下相對于按市值權(quán)重測算的標(biāo)普500指數(shù)漲幅錄得自2020年以來最佳的兩周漲幅表現(xiàn)，目前市場上跟蹤標(biāo)普500指數(shù)的ETF均錨定于市值權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)。對于幾個(gè)月來一直落后于市場權(quán)重版本的等權(quán)重標(biāo)普500指數(shù)來說，這是一個(gè)顯著的轉(zhuǎn)變，而與此同時(shí)，對最終貨幣寬松政策的樂觀情緒正推動(dòng)投資者遠(yuǎn)離被長期視為“安全避風(fēng)港”的七大科技巨頭。

放眼整個(gè)美股，七大科技巨頭自2023年以來全面跑贏美股價(jià)值型大盤股以及廣泛中小盤股的核心邏輯在于：全球AI熱潮這一大背景，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期飄忽不定且偶爾出現(xiàn)降息預(yù)期大退潮，美國經(jīng)濟(jì)增長趨勢算不上太強(qiáng)，也不至于疲軟至陷入衰退經(jīng)濟(jì)。在這樣的交易情形之下，七大科技巨頭憑借著無與倫比的AI創(chuàng)收規(guī)模、堅(jiān)如磐石的基本面、強(qiáng)勁無比的自由現(xiàn)金流儲(chǔ)備以及不斷擴(kuò)張的股票回購規(guī)模，一舉成為全球資金在面臨降息預(yù)期飄忽不定以及經(jīng)濟(jì)增長放緩背景下的“安全避風(fēng)港”。

“這一切都是因?yàn)楣墒械陌宓赎嚾萁K于站出來了。"來自 Strategas Securities 的ETF和技術(shù)策略部門董事總經(jīng)理托德·索恩(Todd Sohn)表示。“雖然從英偉達(dá)到微軟的所有頂級(jí)玩家都暫停了他們的漲勢，但團(tuán)隊(duì)中的其他成員仍在堅(jiān)守自己的承諾，最被忽視的公司也抓住了一波上漲機(jī)遇。”

隨著標(biāo)普500指數(shù)和聚焦于科技型大盤股的納斯達(dá)克100指數(shù)錄得4月以來最差周表現(xiàn)，投資者現(xiàn)在的疑問在于，長期遭受重創(chuàng)的中小盤個(gè)股能否繼續(xù)亮眼表現(xiàn)、七大科技巨頭能否及時(shí)反彈以及當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)最終宣布降息時(shí)美國股市將如何表現(xiàn)。

從歷史數(shù)據(jù)來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息確實(shí)帶來強(qiáng)勁的股市回報(bào)，但只適用于不是由經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)的周期，也許這一輪全面輪動(dòng)將基于經(jīng)濟(jì)增長周期，而不是衰退周期。寬松貨幣政策往往將刺激公用事業(yè)、必需消費(fèi)品和生物技術(shù)等對利率敏感的股票標(biāo)的大幅反彈。

今年上半年，隨著標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高，華爾街一些投資機(jī)構(gòu)開始擔(dān)心，除了科技巨頭之外，只有少數(shù)科技公司參與的這一輪美股牛市離終結(jié)越來越近。但隨著市場風(fēng)格切換至中小盤，它們開始相信“全面輪動(dòng)”之下新一輪牛市將開啟。

要想了解標(biāo)普500指數(shù)的“頭重腳輕”程度有多高，不妨看看這個(gè)數(shù)據(jù):自21個(gè)月前美股牛市開始以來，標(biāo)普500指數(shù)大幅上漲約54%，而等權(quán)重版本的標(biāo)普500指數(shù)僅上漲30%。機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)顯示，在此前四輪美股牛市周期來到21個(gè)月這一階段時(shí)，平均而言，等權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)超過市值加權(quán)指數(shù)15個(gè)百分點(diǎn)。

標(biāo)普500指數(shù)與1990年以來歷次牛市對比——等權(quán)重標(biāo)普500指數(shù)在當(dāng)前運(yùn)行21個(gè)月后仍大幅落后于市值加權(quán)指數(shù)

標(biāo)普500指數(shù)近幾個(gè)月來一直在強(qiáng)勢上漲，自10月底觸及近期低點(diǎn)以來的38周中有28周實(shí)現(xiàn)上漲，并且基金經(jīng)理們開始增加對科技以外板塊的配置敞口。EPFR Global和美國銀行(Bank of America)匯編的數(shù)據(jù)顯示，截至上周三的一周，小盤股的資金流入達(dá)到99億美元，為有史以來第二高。

若七巨頭攜手反彈，標(biāo)普500指數(shù)有望延續(xù)創(chuàng)新高之勢

著名股票策略師吉姆?保爾森(Jim Paulsen) 正確地預(yù)測了本月之前被遺忘的市場中小盤角落的大反彈趨勢，他預(yù)測科技以外的公司將支持下一階段的美股牛市。

"在歷史上，能夠消除許多人認(rèn)為的泡沫，同時(shí)又不引發(fā)更大規(guī)模的拋售，實(shí)屬罕見。“關(guān)鍵的問題是，大型科技股能否出現(xiàn)健康的回調(diào)，略微降低它們的高度集中度，同時(shí)不會(huì)引發(fā)標(biāo)普500指數(shù)暴跌。”

這一趨勢是否會(huì)持續(xù)是每個(gè)人的猜測，但一些技術(shù)指標(biāo)看起來有些緊張。標(biāo)普500指數(shù)上周點(diǎn)位一度較其200日移動(dòng)均線高出15%。Financial Enhancement Group技術(shù)分析師兼投資組合經(jīng)理安德魯·斯拉舍(Andrew Thrasher)匯編的數(shù)據(jù)顯示，在該指數(shù)于2011年、2015年和2018年下跌之前，就出現(xiàn)了這種差距。

標(biāo)普500指數(shù)剛剛在7月上半月結(jié)束了歷史上一年中表現(xiàn)最好的前兩周，并正在接近8月和9月最具挑戰(zhàn)性的這一段時(shí)間(在這一段時(shí)間美股往往相對低迷)。

對于七大科技巨頭來說，最重磅的催化劑無疑在于本月晚些時(shí)候七巨頭業(yè)績將陸續(xù)出爐，如果實(shí)際業(yè)績無比強(qiáng)勁，或?qū)⒁l(fā)全球資金重新流入七大科技巨頭，進(jìn)而繼續(xù)在下半年推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)歷史新高之勢。美國政府將于周四公布第二季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)初值，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——核心PCE則將于周五公布。這些都可能讓我們洞悉利率前景以及標(biāo)普500指數(shù)的潛在走勢。

市場普遍預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)增長將保持強(qiáng)勁，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)編制的GDPNow模型預(yù)計(jì)第二季度美國實(shí)際GDP年化季率將從第一季度的1.4%攀升至2.7%。

來自Kayne Anderson Rudnick的投資組合經(jīng)理朱莉?貝爾(Julie Biel)表示:“投資者不會(huì)容忍持有所持有的公司利潤增長掙扎超過一個(gè)季度?！薄暗灰袌鲚唲?dòng)有任何變化跡象，基金經(jīng)理們就會(huì)追逐它，因?yàn)槿绻麄兗霸缱分鹗袌鰺衢T趨勢，這將對他們的投資組合表現(xiàn)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的好處。”

近日，國際大行瑞銀(UBS)再度大幅上調(diào)標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位，該機(jī)構(gòu)現(xiàn)在預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)今年將收于5,900點(diǎn)(該指數(shù)上周收于5505點(diǎn))。該機(jī)構(gòu)還為今年年底設(shè)定高達(dá)6500點(diǎn)的“牛市最樂觀目標(biāo)”，這意味著潛在的牛市上漲空間高達(dá)18%。

值得注意的是，瑞銀最初設(shè)定的標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)點(diǎn)位僅為4850點(diǎn)，但隨著全球AI熱潮助該指數(shù)不斷刷新歷史紀(jì)錄，瑞銀在今年已經(jīng)四度上調(diào)標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)：分別在1月份、2月份、和5月份上調(diào)至5150點(diǎn)、5400點(diǎn)和5600點(diǎn)，這次則宣布上調(diào)至5900點(diǎn)。

瑞銀美國股市投資策略團(tuán)隊(duì)在最新報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為，由于以下因素，美股市場背景仍然有利：利潤增長穩(wěn)健且不斷擴(kuò)大、通脹放緩以及美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息，加之AI熱潮之下全球企業(yè)對人工智能基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用層面的投資激增，持續(xù)推動(dòng)七大科技巨頭市值增長。

瑞銀策略團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，即將到來的Q2七大科技巨頭業(yè)績對于標(biāo)普500指數(shù)而言至關(guān)重要，并且該機(jī)構(gòu)看好AI熱潮帶來的創(chuàng)收效應(yīng)持續(xù)推動(dòng)英偉達(dá)等七巨頭業(yè)績超預(yù)期增長進(jìn)而帶動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)新高之勢，該機(jī)構(gòu)在報(bào)告中提到，人工智能技術(shù)對企業(yè)生產(chǎn)率和盈利增長的影響比投資者普遍預(yù)期要龐大得多。

華爾街知名投資機(jī)構(gòu)Wedbush近日表示，微軟、谷歌以及亞馬遜和Meta等科技巨頭有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的第二季度業(yè)績。該機(jī)構(gòu)在近日發(fā)布的報(bào)告中指出：“簡而言之，我們在全球科技企業(yè)的調(diào)研顯示，云計(jì)算部署和企業(yè)人工智能支出的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出華爾街預(yù)期，這對科技巨頭來說是好兆頭。” “我們認(rèn)為，第二季度的業(yè)績將成為科技股核心積極催化劑，預(yù)計(jì)美國科技股在今年上半年強(qiáng)勢上漲24%之后今年剩余時(shí)間將再漲約15%，更廣泛的人工智能科技增長故事現(xiàn)在占據(jù)了舞臺(tái)中心?！?/p>