招商證券Q2主動(dòng)偏股公募基金持倉分析：增配電子通信 港股配比明顯回暖

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研報(bào)稱，2024Q2主動(dòng)偏股公募基金持倉呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是集中加倉紅利資產(chǎn)、科技和資源品，二是被動(dòng)基金規(guī)?？焖僭鲩L，三是對(duì)于港股的配置明顯提升。二季度主動(dòng)偏股基金倉位略降，持股集中度繼續(xù)回升，方向上加倉TMT、公用事業(yè)、新能源、資源品。大盤龍頭風(fēng)格在被動(dòng)基金持倉中占比明顯提升，核心龍頭ETF持續(xù)凈申購。

核心觀點(diǎn)：

2024Q2公募基金持倉的幾個(gè)關(guān)注要點(diǎn)：一是集中加倉紅利資產(chǎn)（煤炭開采、電力、國有大行）、科技（電子、通信）、資源品（貴金屬）板塊。二是被動(dòng)偏股基金規(guī)?？焖僭鲩L，自2022年年底以來連續(xù)7個(gè)季度正增長。三是對(duì)港股配比明顯回升。

主動(dòng)偏股公募基金倉位與持股集中度：2024Q2四類主動(dòng)偏股公募基金平均倉位為85.53%，較2024年Q1下降0.73%。具體分類來看，四類主動(dòng)偏股公募基金倉位普遍下降，普通股票型基金下降1.17%，倉位降幅最大。主動(dòng)偏股公募基金的持股集中度繼續(xù)回升。

主動(dòng)偏股公募基金配置特點(diǎn)：板塊配置方面，2024Q2主動(dòng)偏股型公募基金對(duì)主板配置比例繼續(xù)回升，雙創(chuàng)板塊配比小幅下降。從大類行業(yè)看，加倉TMT、公用事業(yè)、新能源、資源品，減倉消費(fèi)服務(wù)及醫(yī)藥。具體行業(yè)看，加倉電子、通信、國防軍工、公用事業(yè)、家用電器。公募基金與北上資金在行業(yè)偏好上出現(xiàn)較大分歧，主要集中在家用電器、銀行、煤炭、非銀金融、有色金屬、輕工制造、農(nóng)林牧漁等。估值方面，相比于2024年Q1，基金重倉股估值繼續(xù)回升，但整體仍處于歷史低位。

2024Q2公募基金對(duì)港股的配比回升：主動(dòng)偏股公募基金重倉持股中，港股占比11.52%，較前期上升2.25%。在2024Q2基金的重倉持股中，前50大和前300大重倉股中港股數(shù)目與2024年Q1持平；前10大重倉股中港股數(shù)目由1上升至2；前100大重倉股中港股數(shù)目由5上升至6；前500大重倉股中港股數(shù)目由47上升至65。

被動(dòng)偏股公募基金配置特點(diǎn)分析：從規(guī)?？?，被動(dòng)偏股基金規(guī)模連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正增長，累計(jì)增長超9700億元。從風(fēng)格看，市場共識(shí)的紅利、價(jià)值風(fēng)格板塊被動(dòng)偏股基金環(huán)比持倉占比增加最多，同時(shí)我們?cè)谥衅诓呗灾兴岢龅碾p龍頭策略也有正向資金反饋，中證A50及科創(chuàng)50持倉占比均有增加。被動(dòng)指數(shù)型基金中跟蹤滬深300、A50指數(shù)的核心龍頭ETF繼續(xù)凈申購。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。