高盛警示AI泡沫破裂風(fēng)險加?。寒?dāng)前投資英偉達(dá)既危險又愚蠢

智通財經(jīng)APP獲悉，周三，美國股市遭遇重挫，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.38%，而納斯達(dá)克100指數(shù)更是大跌2.9%，創(chuàng)下自2022年12月以來的最大單日跌幅。在這場跌勢中，作為市場權(quán)重股的科技“七巨頭”無一幸免，全數(shù)收跌。特別是英偉達(dá)(NVDA.US)，其股價下挫超過6.6%，領(lǐng)跌市場，而蘋果(AAPL.US)也下跌了2.5%。僅在一天之內(nèi)，“七巨頭”的市值就蒸發(fā)了約5800億美元(約合4.21萬億元人民幣)。不過，截至發(fā)稿時，英偉達(dá)等科技股在盤前交易中出現(xiàn)了小幅反彈。

在華爾街歷練三十年的吉姆·科維洛，對科技股泡沫的風(fēng)險有著深刻的認(rèn)識。他指出，盡管市場似乎總能不斷創(chuàng)造財富，但并非所有的技術(shù)突破都能達(dá)到預(yù)期效果。他回顧了20世紀(jì)90年代末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫和近年來的加密貨幣熱潮，警告稱人工智能領(lǐng)域可能會步其后塵。科維洛特別提到，對英偉達(dá)等公司的投資在當(dāng)前可能既危險又愚蠢。

作為高盛集團(tuán)股票研究的負(fù)責(zé)人，科維洛堅信市場清算終將到來，盡管可能不是今年或明年。他懷疑，投入人工智能的巨額資金并不會引發(fā)下一場經(jīng)濟(jì)革命，甚至無法與智能手機和互聯(lián)網(wǎng)的影響力相提并論。一旦這一點變得明顯，那些因人工智能前景而飛漲的股票也將面臨下跌。

他指出：“歷史上的大多數(shù)技術(shù)轉(zhuǎn)型，尤其是那些具有變革意義的技術(shù)轉(zhuǎn)型，都是用非常便宜的解決方案取代非常昂貴的解決方案?！倍贸杀緲O高的技術(shù)取代工作崗位則完全相反。

科維洛的觀點正在獲得一些市場觀察者的支持，他們對自2022年底以來推動標(biāo)普500指數(shù)增長的關(guān)鍵因素——大型語言模型的力量——表示懷疑。他們質(zhì)疑這種模型是否真的能開啟資本主義的下一個偉大階段，是否真的能通過智能機器提高效率并加速增長，從而推動企業(yè)利潤的繁榮。

盡管如此，人工智能的支持者依然眾多。摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙認(rèn)為人工智能的變革性可能不亞于印刷機、蒸汽機和電力。道富銀行首席投資策略師邁克爾·阿羅內(nèi)預(yù)測人工智能將帶來“持久且前所未有的生產(chǎn)力奇跡”。高盛的高級全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布里格斯甚至估計，人工智能最終將使四分之一的工作任務(wù)實現(xiàn)自動化，并加速經(jīng)濟(jì)增長。

這種樂觀情緒推動了科技公司的大規(guī)模投資，試圖在人工智能領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。這對英偉達(dá)、博通(AVGO.US)和超微電腦(SMCI.US)等提供AI模型所需硬件的公司來說是一個巨大的利好。然而，懷疑論者警告稱，人們對這項技術(shù)的商業(yè)期望可能被嚴(yán)重夸大，如果科技巨頭重新考慮其巨額投資，可能會引發(fā)股市回調(diào)。

Bahnsen Group的創(chuàng)始人兼首席投資官David Bahnsen就是其中之一。他避開了英偉達(dá)和其他大型科技股，因為他預(yù)見到了潛在的“災(zāi)難”。他回憶稱：“我們賺錢的方式是，當(dāng)2000年3月最后一個傻瓜對思科(CSCO.US)進(jìn)行交易時，我們不承擔(dān)損失?！?/p>

盡管科技股在某些日子里因擔(dān)憂而大跌，但它們?nèi)员３衷跉v史高位附近。自2022年10月觸底以來，標(biāo)普500指數(shù)近一半的漲幅集中在六只股票上：蘋果、微軟、英偉達(dá)、Alphabet、亞馬遜和Meta Platforms。英偉達(dá)今年的市值增加了近2萬億美元，盡管股價今年已上漲近140%，但分析師們依然建議買入。

然而，到目前為止，所有人工智能投資的回報相對有限。微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta在過去四個季度共計投入了超過1500億美元的資本支出，主要用于計算能力，以訓(xùn)練和運行大型語言模型。盡管微軟表示其人工智能服務(wù)為其云服務(wù)銷售增長貢獻(xiàn)了7個百分點，但具體金額并未透露。亞馬遜和Alphabet也表示人工智能對收入的貢獻(xiàn)越來越大，但具體數(shù)字同樣模糊。

對于多頭來說，這些數(shù)字還不足以證明他們的投資決策。Katam Hill的首席投資官亞當(dāng)·戈爾德認(rèn)為，像Meta這樣的公司已經(jīng)通過使用人工智能來改進(jìn)廣告投放和參與度算法，實現(xiàn)了銷售增長。他強調(diào)：“他們是世界上最聰明、最優(yōu)秀的資本配置者?！?/p>

然而，對于一些云計算巨頭來說，其在人工智能在提升銷售方面的實際收益卻并不明顯。以賽富時(CRM.US)為例，該公司在5月的股價遭遇重挫，原因是預(yù)計其季度銷售增長將觸及歷史低點，這與他們長期以來對人工智能的樂觀預(yù)期形成了鮮明對比。此外，根據(jù)舊金山的Lucidworks公司進(jìn)行的一項調(diào)查，目前還不到一半投資于人工智能的企業(yè)報告稱獲得了顯著的回報，這進(jìn)一步凸顯了人工智能商業(yè)化進(jìn)程中存在的挑戰(zhàn)。

因此，科維洛依然懷疑人工智能的長期前景。他預(yù)計未來幾年人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投資將達(dá)到約1萬億美元，但為了獲得足夠的回報，公司需要能夠使用它來解決日益復(fù)雜的任務(wù)。他警告稱，如果未來一年半內(nèi)重要用途還未顯現(xiàn)，股市形勢可能會逆轉(zhuǎn)。不過，他目前認(rèn)為還未到達(dá)那個階段，持續(xù)擴張很可能會繼續(xù)推動投資者購買英偉達(dá)等股票。

科維洛總結(jié)稱：“過去30年我學(xué)到的最重要的教訓(xùn)之一就是，泡沫可能需要很長時間才能破滅?！边@提醒投資者在面對看似無限的機會時，仍需保持謹(jǐn)慎。