國金證券：AI眼鏡的爆發(fā)前夜 Meta Ray-Ban年化銷量有望達(dá)200萬

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報認(rèn)為，經(jīng)過多年的發(fā)展，智能眼鏡一直是個百萬量級的小眾產(chǎn)品;從競爭格局來看，伴隨新品迭代，近年來AR、智能眼鏡格局變化較大。2023年、2024年Q1行業(yè)增速表現(xiàn)亮眼，該團(tuán)隊估算2024年Q2 Meta Ray-Ban出貨量或達(dá)50萬臺，年化銷量達(dá)200萬臺。而且考慮目前AI功能僅限美國和加拿大用戶使用，若未來區(qū)域、語言推廣至全球，對應(yīng)銷量或超600萬臺。相較于一代產(chǎn)品(30萬臺)，Meta Ray-Ban銷量倍增、初具爆款雛形。

1.AR眼鏡&智能眼鏡銷量情況與產(chǎn)品痛點?

根據(jù)IDC，2023年全球AR眼鏡銷量為48萬臺，智能眼鏡銷量為101萬臺。經(jīng)過多年的發(fā)展，智能眼鏡一直是個百萬量級的小眾產(chǎn)品;從競爭格局來看，伴隨新品迭代，近年來AR、智能眼鏡格局變化較大。硬件的痛點主要在于無法兼顧重量、成本、性能，追求極致性能的Hololens銷量慘淡。

但2023年、2024年Q1行業(yè)增速表現(xiàn)亮眼，2024年Q1全球AR眼鏡出貨量為10萬臺、同增56%，智能眼鏡出貨量為26萬臺、同增217%。

2.眼鏡類產(chǎn)品出現(xiàn)爆款產(chǎn)品了嗎?

復(fù)盤上一款可穿戴的爆款產(chǎn)品AirPods 2、XR的爆款產(chǎn)品Quest 2，國金證券認(rèn)為爆款產(chǎn)品的定義在于產(chǎn)品力滿足消費者需求，并且在產(chǎn)品發(fā)布后銷量實現(xiàn)數(shù)倍增長。

2023年9月Meta和雷朋的第二代產(chǎn)品Meta Ray-Ban橫空出世，重量不足50g，起售價299美元，解決了重量、成本的痛點，相較于一代產(chǎn)品，二代產(chǎn)品造型與價格不變，相機(jī)品質(zhì)、音質(zhì)大幅提升，續(xù)航時間、充電速度提升30%+，芯片、存儲亦有所升級;同時，該產(chǎn)品于2024年4月推出AI功能，目前僅支持英文對話，僅限美國和加拿大用戶使用。

根據(jù)IDC，2023年Q4、2024年Q1 Meta Ray-Ban出貨量達(dá)36、10萬臺;國金證券估算2024年Q2 Meta Ray-Ban出貨量或達(dá)50萬臺，年化銷量達(dá)200萬臺。而且考慮目前AI功能僅限美國和加拿大用戶使用，若未來區(qū)域、語言推廣至全球，對應(yīng)銷量或超600萬臺。相較于一代產(chǎn)品(30萬臺)，Meta Ray-Ban銷量倍增、初具爆款雛形。

3.Meta Ray-Ban的功能是什么?

除了拍攝功能、音樂和通信功能，用戶只需說出“Hey Meta”并說出提示詞或提出問題，便可激活該眼鏡內(nèi)置的 AI 助手，除了用于查詢天氣、時間、體育比賽、新聞結(jié)果等日?；A(chǔ)信息，用戶還能通過“Hey Meta，look And...”指令調(diào)用攝像頭以實現(xiàn)更多視覺化的操作。

4.未來可以期待的爆款智能眼鏡新品?

Meta計劃于2024年9月25日展示首款智能AR眼鏡，蘋果預(yù)計在2026年后推出AR眼鏡，并且目前正致力于將Apple intelligence引入Vision pro;此外大量公司正涌入AI眼鏡賽道。根據(jù)Statista，2023年全球眼鏡出貨量達(dá)10億副，眼鏡作為最便攜的可穿戴設(shè)備、距離人眼最近的設(shè)備，伴隨AI加成，未來行業(yè)有望突破千萬級銷量。

5.Meta眼鏡BOM成本和新品定價猜想?

根據(jù)Wellsenn XR，Ray Ban Meta的綜合硬件成本約為164美元，SOC(34%)、ROM+RAM(7%)、OEM(9%)、攝像頭(5%)、電池(4%)、PCB(4%)、聲學(xué)(3%)占比較高，智能眼鏡大賣有望拉動組裝廠、芯片廠、攝像頭、電池、聲學(xué)、PCB等行業(yè)需求。

根據(jù)iResearch ，AR的BOM中光波導(dǎo)占比較高、達(dá)43%，考慮歷史Meta新品定價與BOM成本接近，幾何光波導(dǎo)量產(chǎn)難度大、成本占比較高，國金證券認(rèn)為幾何光波導(dǎo)方案成本下降曲線決定了Meta AR眼鏡的定價。

投資建議：建議關(guān)注XR代工企業(yè)歌爾股份、立訊精密、華勤技術(shù)，光學(xué)企業(yè)水晶光電、舜宇光學(xué)科技等公司。

風(fēng)險提示：AI眼鏡銷量不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。