英國(guó)股債匯齊漲! 市場(chǎng)用真金白銀慶賀斯塔默當(dāng)選英國(guó)首相

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，英鎊匯率、英國(guó)股市和金邊債券(即英國(guó)政府債券)在周五全面走高，此前中左翼工黨在英國(guó)新一輪議會(huì)選舉中大獲全勝，工黨黨首基爾·斯塔默則即將出任新一任英國(guó)首相并組建新一屆政府。聚焦于低估值藍(lán)籌股的富時(shí)100指數(shù)開(kāi)盤上漲0.38%，富時(shí)250中盤股基準(zhǔn)指數(shù)一度上漲1.8%至2022年4月以來(lái)最高水平，暗示全球資金開(kāi)始涌入英國(guó)股市。10年期英國(guó)國(guó)債收益率下降至4.17%附近，意味著國(guó)債價(jià)格大漲，與歐洲其他市場(chǎng)基本一致。英鎊兌美元匯率在工黨勝選后上漲0.1%，至1.2777美元，兌歐元匯率穩(wěn)定，約為84.75便士。

據(jù)了解，英國(guó)工黨在650個(gè)席位的議會(huì)中贏得了絕大多數(shù)席位，而蘇納克所領(lǐng)導(dǎo)的英國(guó)保守黨遭遇了該黨歷史上最糟糕的選舉表現(xiàn)，英國(guó)選民們紛紛因?yàn)樯畛杀疚C(jī)、公共服務(wù)政策失敗以及一系列的選舉丑聞而懲罰他們。

來(lái)自知名投資機(jī)構(gòu)Abdn的發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票主管本?里奇(Ben Ritchie)表示:“英國(guó)工黨取得的壓倒性的選舉勝利，提供了英國(guó)股市在一個(gè)日益動(dòng)蕩的世界中所需要的那種政策清晰度和穩(wěn)定性?！?/p>

“如果英國(guó)新政府在選民們關(guān)注的事情上處理得當(dāng)，在英國(guó)經(jīng)濟(jì)中有重大敞口的企業(yè)們應(yīng)該是有可能的贏家——尤其是對(duì)富時(shí)250指數(shù)和富時(shí)小型股成分公司來(lái)說(shuō)，這將是一劑強(qiáng)心針?！?/p>

自時(shí)任英國(guó)首相蘇納克在5月底宣布提前舉行新一輪英國(guó)大選以來(lái)，英鎊小幅走高。在美元匯率因美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)而持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的背景之下，英鎊兌美元可謂是今年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的主要貨幣兌美元走勢(shì)，漲幅約為0.5%。

“我們知道工黨會(huì)贏，所以這不會(huì)改變太多，也不會(huì)改變英鎊的游戲規(guī)則。我們現(xiàn)在想知道工黨的具體計(jì)劃是什么，”來(lái)自法國(guó)興業(yè)銀行的外匯和利率企業(yè)研究主管肯尼斯?布魯克斯(Kenneth Broux)表示?！巴顿Y者們一直在做多英鎊，英國(guó)的金融市場(chǎng)情緒很好，結(jié)果不會(huì)改變這一點(diǎn)。”

與選舉前的這種平靜感相呼應(yīng)的是，投資者們對(duì)持有10年期英國(guó)國(guó)債而非評(píng)級(jí)最高的10年期德國(guó)國(guó)債的額外風(fēng)險(xiǎn)所要求的溢價(jià)，今年一直以來(lái)穩(wěn)定在160個(gè)基點(diǎn)左右，與2022年時(shí)任首相伊麗莎白·特拉斯領(lǐng)導(dǎo)下英國(guó)出現(xiàn)的“迷你預(yù)算危機(jī)”期間的230個(gè)基點(diǎn)相去甚遠(yuǎn)。

來(lái)自Janus Henderson的投資組合經(jīng)理布里格斯(James Briggs)表示，他對(duì)英國(guó)股市、企業(yè)信貸和政府債券(即金邊債券)持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。他表示，英國(guó)股市和信貸估值尚未反映出經(jīng)濟(jì)前景的改善趨勢(shì)，金邊債券也將受益，因?yàn)椤胺钦y(tǒng)財(cái)政政策的尾部風(fēng)險(xiǎn)不在考慮范圍內(nèi)”。

受到增長(zhǎng)緩慢但相對(duì)穩(wěn)定的英國(guó)經(jīng)濟(jì)，以及通脹大幅下滑帶來(lái)的降息預(yù)期全面提振，英國(guó)股市基準(zhǔn)指數(shù)——富時(shí)100指數(shù)在今年5月份創(chuàng)下歷史新高。在一些對(duì)于英國(guó)股市極為樂(lè)觀的基金經(jīng)理們來(lái)看，英國(guó)股市漲勢(shì)遠(yuǎn)未停止，在降息預(yù)期以及眾多低估值藍(lán)籌股的強(qiáng)大投資吸引力之下，在全球范圍迅速流動(dòng)的投機(jī)資金——即“國(guó)際熱錢”，或?qū)母吖乐档拿拦纱笈魅胗?guó)股市，進(jìn)而推動(dòng)英國(guó)股市不斷創(chuàng)新高。

管理著價(jià)值約16億英鎊(大約20億美元)英國(guó)基金的基金經(jīng)理洛文(James Lowen)不久前預(yù)測(cè)，無(wú)論英國(guó)大選的最終結(jié)果如何，英國(guó)股市都將實(shí)現(xiàn)大幅復(fù)蘇。據(jù)了解，這位基金經(jīng)理所管理的基金在2024年的表現(xiàn)擊敗了全球范圍內(nèi)高達(dá)86%的同行。這些最新的預(yù)測(cè)意味著不僅在英偉達(dá)等科技巨頭帶領(lǐng)下屢創(chuàng)新高的美股值得全球投資者們重點(diǎn)關(guān)注，聚焦于低估值藍(lán)籌股以及價(jià)值股的英國(guó)股市也有可能獲得國(guó)際機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者青睞。

華爾街大行高盛上調(diào)英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期

在英國(guó)股市，英國(guó)住宅建筑商的表現(xiàn)最為突出，追蹤其股票的基準(zhǔn)指數(shù)大幅上漲2.3%。來(lái)自資管巨頭富達(dá)(Fidelity)的投資組合經(jīng)理阿魯娜·卡魯納提拉克(Aruna Karunathilake)表示：“我們認(rèn)為，工黨占據(jù)多數(shù)的政府成立將對(duì)英國(guó)房屋建筑商和建筑材料產(chǎn)生積極影響?！薄?/p>

“我們預(yù)計(jì)工黨將恢復(fù)房屋建設(shè)目標(biāo)，或許還將為地方規(guī)劃部門的投資提供資金支持……這應(yīng)該會(huì)緩解建筑商們關(guān)于阻礙中期增長(zhǎng)的規(guī)劃瓶頸的擔(dān)憂情緒?！笨敿{提拉克表示。

來(lái)自華爾街大型投行高盛的分析師們表示，雖然工黨的宣言政策意味著財(cái)政政策的變化幅度相對(duì)有限，但它們將在短期內(nèi)適度提振消費(fèi)需求。因此，高盛的分析師們?cè)谧钚聢?bào)告中將2025年和2026年英國(guó)GDP增速的預(yù)測(cè)值分別上調(diào)了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

金邊債券成為全球焦點(diǎn)

英國(guó)政府債券或金邊債券將成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y者對(duì)2022年時(shí)任首相利茲·特拉斯2022年9月的“迷你預(yù)算”引發(fā)的市場(chǎng)混亂的記憶仍然相對(duì)清晰。在英國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間星期四的選舉中，特拉斯失去了她的議會(huì)席位。

英國(guó)捉襟見(jiàn)肘的財(cái)政狀況將使任何新政府幾乎沒(méi)有增加支出的余地，因此，在應(yīng)對(duì)英國(guó)眾多經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的同時(shí)保持投資者信任將是至關(guān)重要的。英國(guó)政治局勢(shì)當(dāng)前趨于穩(wěn)定也將獲得全球投資者們好感。

“我確實(shí)認(rèn)為，這(選舉結(jié)果)本身對(duì)金邊債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好消息，”Aegon資產(chǎn)管理公司的固定收益經(jīng)理詹姆斯·林奇(James Lynch)表示。

“我認(rèn)為，你正在消除過(guò)去幾年金邊債券市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)重要來(lái)源，即政治局勢(shì)不穩(wěn)定。現(xiàn)在，在未來(lái)幾年內(nèi)，這種不穩(wěn)定也許真的消失了，”他強(qiáng)調(diào)道。

近年來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的英國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了積極影響。

比如，如上所述，投資者們對(duì)持有英國(guó)金邊債而非最高評(píng)級(jí)的10年期德國(guó)國(guó)債的額外風(fēng)險(xiǎn)所要求的溢價(jià)今年保持穩(wěn)定，約為160個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)低于2022年迷你預(yù)算危機(jī)期間的230個(gè)基點(diǎn)。在周五金邊債交易時(shí)間段，該溢價(jià)下降2個(gè)基點(diǎn)，為159個(gè)基點(diǎn)。

債券投資者的焦點(diǎn)還將轉(zhuǎn)向英國(guó)央行，人們普遍預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在8月或者9月宣布降低基準(zhǔn)利率。

英鎊兌美元匯率穩(wěn)定于上漲近0.13%，至1.2775美元，兌歐元匯率保持穩(wěn)定，在84.75便士附近。自蘇納克于5月底提前舉行大選以來(lái)，英鎊一直在小幅上漲，英鎊是今年兌美元表現(xiàn)最好的主要貨幣。

在貿(mào)易加權(quán)的基礎(chǔ)上，英鎊現(xiàn)在甚至回到了2016年英國(guó)脫歐公投時(shí)的水平，這反映出外匯市場(chǎng)交易員們和投資者們開(kāi)始堅(jiān)信，由英國(guó)保守黨領(lǐng)導(dǎo)下的英國(guó)政治和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩推動(dòng)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)期可能即將結(jié)束。

“國(guó)際熱錢”即將全面涌向英國(guó)股市?

盡管英國(guó)央行6月維持利率在16年來(lái)的最高位不變，但是交易員們?nèi)詧?jiān)持上調(diào)對(duì)英國(guó)央行8月降息的押注力度，以及預(yù)期到年底前英國(guó)央行將降息高達(dá)50個(gè)基點(diǎn)，強(qiáng)力支撐支撐英國(guó)股市和英國(guó)金邊債券在大選前的漲勢(shì)。展望英國(guó)股市，有基金經(jīng)理押注無(wú)論英國(guó)大選的最終結(jié)果如何，英國(guó)股市都將實(shí)現(xiàn)大幅復(fù)蘇。在降息預(yù)期以及眾多低估值藍(lán)籌股的強(qiáng)大投資吸引力之下，在全球范圍迅速流動(dòng)的投機(jī)資金——即“國(guó)際熱錢”，或?qū)母吖乐档拿拦纱笈魅胗?guó)股市。

投資者們現(xiàn)在普遍認(rèn)為，降息舉措將大幅提振英國(guó)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)投資者者們預(yù)計(jì)對(duì)于英國(guó)股市而言相對(duì)友好的工黨派人士將能夠帶領(lǐng)英國(guó)重建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐，并謹(jǐn)慎地管理英國(guó)負(fù)債累累的財(cái)政體系。

工黨黨首基爾·斯塔默就任英國(guó)首相，對(duì)于英國(guó)市場(chǎng)，尤其是英國(guó)股債市場(chǎng)來(lái)說(shuō)可能是一個(gè)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)，英國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)因2016年脫歐公投和前保守黨首相利茲·特拉斯(Liz Truss)2022年堪稱無(wú)厘頭的“迷你預(yù)算”而受到重創(chuàng)，并且坐擁眾多基本面堅(jiān)實(shí)的藍(lán)籌股的英國(guó)股市基準(zhǔn)指數(shù)——富時(shí)100指數(shù)的整體估值長(zhǎng)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)股市以及多數(shù)歐洲國(guó)家基準(zhǔn)股指。

來(lái)自JOHCM UK Equity Income Fund的聯(lián)席基金經(jīng)理洛文(James Lowen)表示，英國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷改善步伐和政治不確定性的緩解，可能將提振以藍(lán)籌股+價(jià)值股為主要力量的英國(guó)股市持續(xù)多年的低迷估值。

這位基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，從12至24個(gè)月的長(zhǎng)期前景來(lái)看，他所覆蓋的一些英國(guó)大盤股投資的漲幅約為50%至100%，而一些小盤股的漲幅可能高達(dá)150%。

“英國(guó)開(kāi)啟提前舉行大選是正面的，因?yàn)樗屢恍﹩?wèn)題得以解決，加速我們走出長(zhǎng)期所處的‘不確定’時(shí)期，”洛文在接受采訪時(shí)表示?！霸谌蛲顿Y者眼中，英國(guó)政治的明朗前景也將有助于整體英國(guó)股市?！?/p>

這位經(jīng)驗(yàn)豐富的基金經(jīng)理在英國(guó)金融類股票以及周期股中尋找低估值便宜標(biāo)的做法取得了豐碩成果。他表示，英國(guó)金融類股票的整體估值相比于美國(guó)華知名爾街同行要低得多。他擁有包括英國(guó)銀行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者巴克萊(Barclays Plc)、NatWest Group Plc、渣打銀行(Standard Chartered Plc)以及保險(xiǎn)公司Aviva Plc在內(nèi)的多家英國(guó)知名金融公司。他強(qiáng)調(diào)，整個(gè)行業(yè)的資本配置清晰度都有所提高，管理團(tuán)隊(duì)一直在精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)。

洛文在接受采訪時(shí)表示:“我認(rèn)為這些股票都嚴(yán)重被低估了，即使它們上漲了10%，也不意味著賣出它們是正確的選擇?！睋?jù)機(jī)構(gòu)最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)銀行股的全線上漲和交易撮合的全面復(fù)蘇趨勢(shì)是他所管理的英國(guó)基金表現(xiàn)出色的主要推動(dòng)力，幫助該基金今年擊敗全球范圍內(nèi)86%的基金經(jīng)理同行。

市場(chǎng)觀察人士也變得更加樂(lè)觀，來(lái)自匯豐的策略師們最近將英國(guó)股票的整體評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”，稱投資者們是時(shí)候增加在該地區(qū)的配置敞口，全球資管巨頭施羅德集團(tuán)(Schroders Plc)也上調(diào)了對(duì)于英國(guó)股市的積極看法。

與此同時(shí)，在法國(guó)政局動(dòng)蕩之際，法國(guó)股票市場(chǎng)總市值大幅縮水，倫敦從巴黎手中奪回了“歐洲最大規(guī)模股市”的這一桂冠。

從估值角度來(lái)看，與美國(guó)股市的同行業(yè)基準(zhǔn)相比，英國(guó)所有行業(yè)的股價(jià)和估值都存在高于正常水平的折扣。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高利率的官方預(yù)測(cè)也有利于所謂的聚焦高股息高回購(gòu)的“價(jià)值型股票”，而這一類型股票在英國(guó)股市占據(jù)多數(shù)權(quán)重。更加值得注意的是，英國(guó)大宗商品公司和銀行已宣布派發(fā)“不同尋?！钡墓上⒑烷_(kāi)啟超預(yù)期的股票回購(gòu)規(guī)模，對(duì)于一個(gè)長(zhǎng)期表現(xiàn)不佳的股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這些可能預(yù)示著命運(yùn)徹底改變。