法國大選懸念重重 投資者押注法國資產(chǎn)將動蕩數(shù)月

智通財經(jīng)APP獲悉，隨著法國議會選舉結(jié)果的臨近，一些投資者預期，無論選舉結(jié)果如何，法國的股票和債券市場都可能進入一個動蕩期。市場參與者逐漸相信，盡管許多人認為極右翼國民聯(lián)盟不太可能獲得絕對多數(shù)，但選舉結(jié)果可能導致政治僵局，這將妨礙法國解決預算赤字問題，并可能終結(jié)馬克龍總統(tǒng)的親商改革措施。

這種不確定性已經(jīng)反映在市場表現(xiàn)上。自馬克龍宣布提前大選以來，法國CAC 40指數(shù)成為歐洲主要股指中表現(xiàn)最弱的一個，而債券市場的風險指標在拋售高峰時達到了主權(quán)債務危機以來的最高點。Kairos Partners的投資組合經(jīng)理Alberto Tocchio指出，市場依然非常謹慎，擔心懸浮議會可能成為中期的擔憂。

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在本周在第一輪投票之后，由于對極右翼政府的擔憂有所緩解，股票市場本周出現(xiàn)了反彈，整體市場的緊張情緒也隨之減弱。期權(quán)市場預計，在周日的第二輪選舉后，股市波動幅度將有所縮小。摩根大通的衍生品策略團隊的計算顯示，法國CAC 40指數(shù)的單日波動幅度預計將降至1.9%，低于上周的2.9%。

不過，法國CAC 40指數(shù)仍比6月9日宣布大選前的水平低3.8%。投資者對法國政府債券相對于德國政府債券的溢價也有所下降，但遠高于6月初的水平。此次市場回調(diào)消除了過去一年中投資者給予法國股票的估值溢價。

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目前，法國CAC 40指數(shù)相對于德國DAX指數(shù)的估值已降至接近去年美國地區(qū)銀行業(yè)危機爆發(fā)前的水平。摩根士丹利資本國際法國指數(shù)的市盈率目前接近14倍，與整個歐洲指數(shù)的市盈率趨勢保持一致。

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盡管如此，一些投資者認為，由于強勁的盈利前景，法國股票的普遍下跌使得一些股票更具吸引力。高盛集團的數(shù)據(jù)顯示，法國公司60%以上的收入來自歐洲以外地區(qū)，這限制了國內(nèi)地緣政治動蕩的影響。

資產(chǎn)管理公司DWS Group的全球股票經(jīng)理Madeleine Ronner認為，法國股票總體上被拋售，而沒有人關(guān)注某些股票的確切風險或?qū)Ψ▏某?。她表示，如果拋售幅度足夠大，她會考慮增加對法國的投資。

貝萊德公司的Helen Jewell則看到了以較低價格收購優(yōu)質(zhì)公司的機會，特別是奢侈品、航空航天和國防領(lǐng)域。

在債券市場，投資者可能會要求更高的利率以反映法國的財政挑戰(zhàn)，包括違反歐盟3%限制的5.5%赤字，以及預計到2024年將上升至經(jīng)濟產(chǎn)出112%的債務負擔。

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如果出現(xiàn)懸浮議會，法國和德國10年期國債收益率之差可能會收窄，但不太可能回到大選宣布前的水平。MFS Investment Management的Benoit Anne警告稱，在政治和經(jīng)濟前景不明朗的情況下，不要過早排除風險。

許多投資者表示需要謹慎行事，尤其是因為很難預測公民會如何投票。交易員們正準備進入第二輪投票，他們持有的法國債券期貨合約數(shù)量接近至少一年來的最高水平。此外，近期收益率的上升趨勢反映出市場預期政府借貸成本可能會增加，顯示出投資者對未來市場動向的預判和對沖行為。

在外匯市場，期權(quán)數(shù)據(jù)顯示交易員對歐元近期漲勢的持續(xù)性缺乏信心，而購買防范未來一個月下跌的期權(quán)仍處于溢價狀態(tài)。摩根士丹利建議客戶保持歐元兌美元的空頭，預計匯率可能從目前的1.08美元跌至1.05美元以下。

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盡管信貸投資者更加樂觀，但許多投資者仍表示需要謹慎行事。摩根大通策略師Matthew Bailey預計，法國大選后市場不會出現(xiàn)太大波動，許多投資者希望抓住逢低買入的機會。然而，高盛的Rich Privorotsky指出，美國投資者的反饋是他們要等到選舉結(jié)束后才會涉足地理領(lǐng)域，懸浮議會可能會引發(fā)一些反對意見，因為它可能導致財政問題得不到解決，或者改革不會取得任何進展。

總的來說，法國議會選舉的結(jié)果將對市場產(chǎn)生重要影響，投資者需要密切關(guān)注選舉動態(tài)，并準備應對可能出現(xiàn)的政治和經(jīng)濟挑戰(zhàn)。