股票流通性有望改善，津上機(jī)床中國（01651）投資價(jià)值或迎質(zhì)變節(jié)點(diǎn)

在資本市場上，股權(quán)高度集中或高度分散對(duì)于上市公司而言均算不上是優(yōu)點(diǎn)。以股權(quán)高度集中為例，若大量股權(quán)集中在少數(shù)股東手上，這也意味著市場上的流通股會(huì)長期處于緊俏狀態(tài)，這樣顯然不利于場外的機(jī)構(gòu)、散戶投資者們參與行情，也會(huì)使得長期看好公司前景的投資者難以分享公司發(fā)展過程中的紅利。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，日前，津上機(jī)床中國（01651）發(fā)布公告稱，公司控股股東日本津上計(jì)劃出售部分持股以提升津上中國股票的流通性。根據(jù)公告，截至上述公告發(fā)出日，日本津上共計(jì)持有津上中國2.7億股，占公司已發(fā)行股本總額的70.9%。

為滿足市場期望大股東釋放部分所持股份來改善津上中國股份流通性的愿望，日本津上計(jì)劃出售至多2247萬股股份，約占公司總股本的5.9%。上述減持事項(xiàng)完成后，日本津上仍將是津上中國的第一大股東，屆時(shí)持股比例預(yù)計(jì)將變?yōu)?5.04%。

筆者認(rèn)為，綜合基本面和長期的股價(jià)走勢來看，津上機(jī)床便屬于文首所述股權(quán)過于集中而影響了股票流通性的公司范疇。

就基本面而言，津上中國內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭穩(wěn)健，可算作是港股市場上不可多得的制造業(yè)領(lǐng)域里的優(yōu)質(zhì)白馬股。根據(jù)公司最新披露的2024財(cái)年年報(bào)，24財(cái)年津上中國實(shí)現(xiàn)收入31.2億元（人民幣，單位下同），凈利潤4.8億元，整體表現(xiàn)符合預(yù)期；同期，得益于公司執(zhí)行有力的降本增效舉措，期內(nèi)公司的綜合毛利率逆勢上升了3.1個(gè)pct至28.7%，盈利能力繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先水平。

然而，雖然公司基本面出眾，但長期以來受限于市場上的流通股稀少，疊加前幾年港股大盤萎靡，津上機(jī)床的交投氣氛始終不夠活躍。以2023年為例，受益于公司業(yè)績?cè)谛袠I(yè)調(diào)整期仍保持相當(dāng)?shù)捻g性，全年津上中國的股價(jià)逆勢上漲了近五成，累計(jì)漲幅達(dá)到了46.09%；然而，該股全年的成交額卻不足1億港元，換手率僅為2.13%，冷清的交投氣氛顯然與津上中國在機(jī)床領(lǐng)域突出的行業(yè)地位以及強(qiáng)勁的基本面表現(xiàn)難以匹配。

而在大股東日本津上出售部分股份后，可預(yù)期的是津上中國的股票流通性將得到較大程度的改善，屆時(shí)或會(huì)有更多看好公司發(fā)展的機(jī)構(gòu)投資者與散戶投資者入場，隨之而來的公司的股東結(jié)構(gòu)也會(huì)得到相應(yīng)的優(yōu)化。

另外，值得一提的是，眼下津上中國的利好還不局限于股票交易層面，在基本面維度公司亦正處于業(yè)績迎接復(fù)蘇拐點(diǎn)、新建產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)的上升趨勢之中。

數(shù)據(jù)顯示，24財(cái)年的津上中國的經(jīng)營表現(xiàn)展現(xiàn)出了前低后高、漸入佳境的特征，下半財(cái)年公司的收入為16.3億元、凈利潤2.6億元，較上半財(cái)年分別優(yōu)化了8.8%、17.2%。與此同時(shí)，安徽工廠目前已導(dǎo)入機(jī)加工設(shè)備72臺(tái)/套，鑄造相關(guān)設(shè)備24臺(tái)/套，接下來將逐步導(dǎo)入機(jī)床組裝產(chǎn)能；平湖新工廠擴(kuò)建工程預(yù)計(jì)將于本月竣工并投產(chǎn)，屆時(shí)該廠房亦將具備年產(chǎn)4,000臺(tái)機(jī)器的能力。

一言以蔽之，隨著日本津上向外釋出一定數(shù)量的股權(quán)，基本面穩(wěn)健、成長預(yù)期充足的津上中國的股票流通性有望提升，屆時(shí)公司的投資價(jià)值也勢必會(huì)得到更廣泛的投資者的認(rèn)可。