家臨江：天邊飄過兩片云 港股不缺“中國云”

上周，中美貿(mào)易戰(zhàn)搶占了財(cái)經(jīng)頭條所有的版面，股票市場的恐慌情緒有所蔓延。不過提醒投資者注意的是，美國方面還沒有拿出具體的加稅清單，而且從各方反應(yīng)的情況來看，如果正式實(shí)施后，貿(mào)易戰(zhàn)對美國的傷害是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中國的。

特朗普這老頭本身就是個(gè)商人，習(xí)慣了爾虞我詐的商業(yè)投機(jī)，似乎缺少政治家的遠(yuǎn)見。這次貿(mào)易戰(zhàn)初期，我們大家看見中國的強(qiáng)勢，在傷及中國根本利益的時(shí)候，強(qiáng)大的中國直接以“奉陪到底”做前序。

由于美股近期暴跌，所以你要想港股現(xiàn)階段有多大的全面起色，其實(shí)是不大現(xiàn)實(shí)的。不過從近期的盤面看，香港市場屯留的資金還算理智，由于是業(yè)績高峰期，普遍個(gè)股其實(shí)處于一個(gè)調(diào)倉的中繼，筆者并沒有看出當(dāng)年金融危機(jī)的恐慌。

說起美股，上周其實(shí)有兩只耀眼的新股在納斯達(dá)克掛牌上市，而且都是云計(jì)算，都是虧損企業(yè)。上市就高舉高打，完全市夢率?？磥砻赖酆虯股對云端業(yè)務(wù)的認(rèn)識，完全拉開了香港投資者的幾個(gè)意識層次：

1、前周五，Zscaler Inc.公司(ZS)股價(jià)在交易首日上漲了一倍多。此前這家基于云計(jì)算的網(wǎng)絡(luò)安全公司隨著股價(jià)的飆升，Zscaler的市值達(dá)到了38.7億美元。

Zscaler首席執(zhí)行官兼創(chuàng)始人杰伊-喬杜里(Jay Chaudhry)表示，如此多的投資者蜂擁而入，證明了Zscaler(ZS)充分滿足了當(dāng)今企業(yè)的廣泛需求。當(dāng)今的企業(yè)再也無法依賴傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全了，越來越多的企業(yè)應(yīng)用已經(jīng)轉(zhuǎn)向云計(jì)算。

2、3月24日凌晨（上周五），云存儲公司Dropbox正式在納斯達(dá)克證券市場掛牌交易，股票交易代碼為“DBX”。該公司股票以29.00美元開盤，報(bào)收于28.48美元，收盤價(jià)較21美元的發(fā)行價(jià)上漲7.48美元，漲幅為35.62%。

Dropbox最初為消費(fèi)者提供免費(fèi)的照片、音樂和其他大型文件分享和存儲服務(wù)。隨著谷歌、微軟和亞馬遜開始免費(fèi)提供存儲服務(wù)，該業(yè)務(wù)已經(jīng)逐步商業(yè)化。Dropbox隨后把業(yè)務(wù)對象轉(zhuǎn)向了企業(yè)用戶。Dropbox當(dāng)前面臨著估值是否偏高的質(zhì)疑。2014年進(jìn)行融資時(shí)，它獲得了100億美元的估值。

Dropbox公司在2017年的凈虧損達(dá)到了1.117億美元，較之此前一年的凈虧損2.101億美元有所收窄;每付費(fèi)用戶平均收入111.91美元，高于2016年，但低于2015年;注冊用戶總數(shù)達(dá)到5億人，自2017年初以來的新增注冊用戶為1億人;付費(fèi)用戶超過1100萬人;毛利率為67%。

從美股的情況看，投資者對科技股追捧，已經(jīng)是絕對的瘋狂。從拉斯拉和英偉達(dá)，再到現(xiàn)階段對云計(jì)算的推崇，投資者對前沿科技的追捧，以及對科技時(shí)代的理解能力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于港股投資者的意識。

想當(dāng)初騰訊這類企業(yè)還沒有發(fā)展起來的時(shí)候，香港本地的投資者也是模糊不清的，直到外資投行開始大規(guī)模介入，才開始演變成轟轟烈烈的超級巨無霸。科技力量推動的企業(yè)內(nèi)生成長，是任何外因都無法阻擋的，股價(jià)上漲的強(qiáng)勁動力。

2018年的初春，同在SaaS云服務(wù)賽道，中國企業(yè)市值卻不及美國的一個(gè)零頭。金蝶國際(00268)公布業(yè)績財(cái)報(bào)后，先知先覺的內(nèi)地投資者突然意識到，港股市場現(xiàn)階段“純云服務(wù)”第一股才開始小荷才露尖尖角，接著UBS等國際投行也開始介入掃貨隊(duì)伍，所以我們才看到即便恒生指數(shù)暴跌，但金蝶股價(jià)的抗跌性明顯強(qiáng)于其它公司，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)，上周港股通南下資金，對金蝶這只股票的認(rèn)識就只有：買買買。

美國的企業(yè)級SaaS 服務(wù)行業(yè)發(fā)展已基本成熟，在每個(gè)垂直細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)已涌現(xiàn)一批標(biāo)桿，例如，SAP(思愛普) 、Oracle (甲骨文)、Salesforce……數(shù)據(jù)顯示，僅這三家公司的市值就已經(jīng)超過3500億美元。但是在中國，盡管BAT均已進(jìn)入，市場仍是一片混戰(zhàn)。

目前企業(yè)級 SaaS服務(wù)行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域還未出現(xiàn)真正巨頭，從市值上看，中國企業(yè)離美國同行相差甚遠(yuǎn)，美國市場對云端服務(wù)的未來潛力認(rèn)識相當(dāng)充分。在筆者看來，從以上納斯達(dá)克剛上市的兩只個(gè)股表現(xiàn)高舉高打看，港股的金蝶云已經(jīng)開始賺錢的同時(shí)，企業(yè)還在飛速發(fā)展。股價(jià)顯然被嚴(yán)重低估，投資者應(yīng)該憧憬對“中國云”的價(jià)值重估信心十足，即便恒生指數(shù)再怎么不濟(jì)。

從大環(huán)境看，這次特朗普對中國征收600億美元商品的關(guān)稅的貿(mào)易戰(zhàn)，更是針對《中國制造2025》，瞄準(zhǔn)人工智能、量子計(jì)算等高新技術(shù)展開的精準(zhǔn)打擊。從2017年8月開始的301調(diào)查，表明特朗普政府早已長線布局，阻止中國智能崛起。中國提出的“中國制造2025”戰(zhàn)略中，包括人工智能、工業(yè)自動化、量子計(jì)算等，都成為美國“精準(zhǔn)打擊”的對象。

港股投資者應(yīng)該重新審視香港上市公司內(nèi)地科技崛起的后勁。這里有未來的大牛產(chǎn)生，更有超越騰訊的后輩，就看你有沒有這個(gè)眼光了。美國都擔(dān)心“中國崛起”，難道聰明的你，還會錯過這千年崛起的科技中國時(shí)代?

無論是藥明生物，還是金斯瑞科技股價(jià)現(xiàn)已經(jīng)得到資本市場認(rèn)可。先期投資，早介入賺大錢的內(nèi)地投資者人數(shù)，反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于香港本地投資者，甚至一些內(nèi)地散戶的投資能力，也明顯高于香港本地大媽。說明對中國的科技力量有清醒認(rèn)識的，內(nèi)地投資者占比較多。畢竟北京的中關(guān)村和深圳的高新區(qū)，似乎比只顧及消費(fèi)的香港，更貼近美國硅谷的脈搏。

免責(zé)申明：文章只提供股友討論，不得構(gòu)成投資建議，筆者不持有上述任何港股。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎!