海通證券：銅TC/RC長協(xié)價格下滑 供需緊張再次強化

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研報認為，在高庫存和需求偏弱的基本面下，銅價上方存在較大壓力。據(jù)SMM，2024年6月27日Antofagasta與中國冶煉廠就2025年50%的銅精礦供應(yīng)量的長單TC/RC敲定為23.25美元/干噸及2.325美分/磅。由于下游需求相對疲軟去庫節(jié)奏緩慢，預(yù)計鋁價仍呈現(xiàn)高位震蕩。該團隊認為鋰價在跌破10萬元后，對供給端的影響開始逐步體現(xiàn)。存鋰業(yè)宣布下屬江西金輝鋰業(yè)和天卓新材料兩家企業(yè)碳酸鋰產(chǎn)線進入夏季檢修反映了低鋰價對冶煉企業(yè)的擠壓。

貴金屬：美國通脹趨勢放緩，看好貴金屬表現(xiàn)。6月21日倫敦現(xiàn)貨黃金、白銀價格分別為2330.90美元/盎司和29.37美元/盎司，周漲跌幅分別為-0.18%和-3.50%;上海金交所黃金、白銀價格分別為549.88元/克和7.73元/克，周漲跌幅分別為-1.15%和-3.12%。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國一季度GDP價格指數(shù)季率 2.9%，高于前值2.8%;一季度實際GDP價格指數(shù)季率1.4%，高于前值1.3%;5月PCE物價指數(shù)年率2.6%，低于前值2.7%;核心PCE物價指數(shù)年率2.6%，低于前值2.8%;個人支出月率0.2%，與前值持平。

工業(yè)金屬：銅TC/RC長協(xié)價格下滑，供需緊張再次強化。6月21日-6月28日，LME銅、鋁、錫價漲跌幅分別為-1.0%、0.2%、0.1%，SHFE銅、鋁、錫價周漲跌幅分別為-1.2%、-0.7%、1.2%;6月28日LME銅、鋁、錫價格分別為9586美元/噸、2518美元/噸、3.28萬美元/噸。銅價格上，宏觀方面，美國第一季度核心PCE物價指數(shù)年化季率終值錄得3.7%，而美國第一季度實際個人消費支出季率終值則被大幅下修至1.5%?；久娣矫?，當(dāng)前需求仍偏弱，在經(jīng)歷過兩周的去庫后，庫存再次出現(xiàn)增加，截至本周四，全國主流地區(qū)庫存環(huán)比周一增加1.25萬噸至39.91萬噸。據(jù)SMM，2024年6月27日Antofagasta與中國冶煉廠就2025年50%的銅精礦供應(yīng)量的長單TC/RC敲定為23.25美元/干噸及2.325美分/磅。價格方面，在高庫存和需求偏弱的基本面下，銅價上方存在較大壓力。鋁價格方面，基本面上，據(jù)SMM統(tǒng)計，截止6月27日，本周國內(nèi)鋁錠社會總庫存76.3萬噸，較上周四累庫0.7萬噸，較去年同期仍高出23.6萬噸。同時，截止6月27日，國內(nèi)社會面鋁棒持續(xù)去庫至14.35萬噸，較上周四下降0.83萬噸。由于下游需求相對疲軟去庫節(jié)奏緩慢，預(yù)計鋁價仍呈現(xiàn)高位震蕩。

能源金屬：志存鋰業(yè)進入夏季檢修，低鋰價對供給端影響逐漸體現(xiàn)。 6月21日-6月28日，電池級碳酸鋰、氫氧化鋰、LME鎳、長江鈷價漲跌幅分別為-3.2%、-2.0%、0.1%、-2.3%。據(jù)百川資訊，材料企業(yè)通過長單和電池廠客供供應(yīng)原料，導(dǎo)致現(xiàn)貨需求疲軟。海通證券認為鋰價在跌破10萬元后，對供給端的影響開始逐步體現(xiàn)。6月25日，志存鋰業(yè)宣布下屬江西金輝鋰業(yè)和天卓新材料兩家企業(yè)碳酸鋰產(chǎn)線進入夏季檢修，海通證券認為這反映了低鋰價對冶煉企業(yè)的擠壓。

稀土和小金屬、新材料：銻金屬價格6/21-6/28上漲1.3%。6月21日-6月28日，氧化鐠釹價格漲跌幅為0.1%，鈦精礦價格持平，銻價格漲跌幅為1.3%。

風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期;新能源車、地產(chǎn)需求不及預(yù)期;主要經(jīng)濟體貨幣政策收緊過度;國際地緣政治風(fēng)險;項目建設(shè)不及預(yù)期。