華西證券：美聯(lián)儲高利率周期考驗(yàn)全球多數(shù)市場股指

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，由于本輪美聯(lián)儲高利率政策維持時(shí)間較長，容易給全球較多市場的股指帶來挑戰(zhàn)。多數(shù)發(fā)達(dá)市場有震蕩壓力，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美股中信息技術(shù)行業(yè)一些重要資產(chǎn)容易出現(xiàn)調(diào)整;歐洲一些重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)震蕩;日經(jīng)225指數(shù)未來一段時(shí)間容易進(jìn)一步下跌?，F(xiàn)階段來看，美聯(lián)儲降息周期還需要進(jìn)一步等待，易對海外新興市場構(gòu)成一定的股債匯壓力。對于港股市場來說，仍建議避開追高，如果要配置可擇時(shí)尋找一些回調(diào)的區(qū)間分批低吸。

(一)美聯(lián)儲高利率周期等因素容易給全球多數(shù)市場帶來挑戰(zhàn)

分區(qū)域來看，近期發(fā)達(dá)市場中，歐洲、日本、澳大利亞、加拿大等重要市場的股指出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào);新興市場來看，墨西哥、巴西、馬來西亞、印尼、菲律賓、阿聯(lián)酋、沙特等等市場的股指震蕩明顯?，F(xiàn)階段MSCI全球市場指數(shù)估值偏高。全球地緣問題以及經(jīng)濟(jì)政策不確定性容易對全球市場走勢帶來挑戰(zhàn)。其中，尤其需要注意的是，由于本輪美聯(lián)儲高利率政策維持時(shí)間較長，容易給全球較多市場的股指帶來一定挑戰(zhàn)。

(二)多數(shù)發(fā)達(dá)市場有震蕩壓力

美股市場的個股走勢仍然明顯分化，且美股市場大多數(shù)個股走勢疲軟，僅少數(shù)巨頭熱度較高，使得現(xiàn)階段美股市場結(jié)構(gòu)和歷史上大多數(shù)時(shí)期相比較為極端。美債收益率曲線的倒掛容易對美股市場造成一定壓力。由于美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)還需進(jìn)一步等待，這樣使得美國經(jīng)濟(jì)端和金融系統(tǒng)端容易承受一定潛在壓力，并且美股主要行業(yè)估值存在需要消化的空間。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間美股中信息技術(shù)行業(yè)一些重要資產(chǎn)容易出現(xiàn)調(diào)整，美股中消費(fèi)、金融、醫(yī)療保健、工業(yè)等行業(yè)也會有一些重要個股存在回調(diào)壓力?？紤]到歐洲經(jīng)濟(jì)偏疲軟，以及歐洲市場現(xiàn)階段估值優(yōu)勢不明顯，且有重要經(jīng)濟(jì)體的政策處于不確定性上升時(shí)期，疊加歐洲央行降息側(cè)面體現(xiàn)歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟態(tài)勢，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間歐洲一些重要市場指數(shù)還將出現(xiàn)震蕩。受經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟的影響，預(yù)計(jì)加拿大S&P/TSX和澳洲標(biāo)普200指數(shù)仍然容易出現(xiàn)震蕩。由于日本匯率問題較為嚴(yán)峻，且日本央行趨于減少購債且未來可能進(jìn)一步加息，以及日本央行停止購買股票ETF，疊加日本經(jīng)濟(jì)端本身有疲軟壓力，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)未來一段時(shí)間容易進(jìn)一步下跌。

(三)美聯(lián)儲寬松周期進(jìn)一步推遲，新興市場股債匯容易承壓

由于本輪美聯(lián)儲高利率周期維持過長，且現(xiàn)階段來看，美聯(lián)儲降息周期還需要進(jìn)一步等待，美聯(lián)儲高息周期維持時(shí)間較長容易對海外新興市場構(gòu)成一定的股債匯壓力。由于美元近期走強(qiáng)，匯率端的潛在壓力容易帶來相關(guān)股市的壓力，預(yù)計(jì)巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30、印尼綜指等海外新興市場指數(shù)未來一段時(shí)間容易出現(xiàn)進(jìn)一步震蕩。由于現(xiàn)階段中東地緣問題處于較為復(fù)雜的階段且短期難以快速解決，富時(shí)阿布扎比綜指、阿聯(lián)酋DFM綜指等中東市場指數(shù)還將容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于基本面和流動性等一系列復(fù)雜因素影響，港股市場現(xiàn)階段尚未開啟單邊牛市階段。對于港股市場來說，仍建議避開追高，如果要配置可擇時(shí)尋找一些回調(diào)的區(qū)間分批低吸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期;2)經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期;3)全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加劇;4)全球黑天鵝事件。