招銀國際：維持小米集團(tuán)-W(01810)“買入”評級 目標(biāo)價25.39港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報告稱，維持小米集團(tuán)-W(01810)“買入”評級，認(rèn)為近期公司股價調(diào)整提供好的買入機(jī)會，目標(biāo)價25.39港元。昨天該行與小米集團(tuán)舉辦了線上科技企業(yè)周投資者交流活動。總的來說，該行對小米今年在全球手機(jī)市場持續(xù)獲取市場份額、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)爆品增長、海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)提升及新能源汽車交付放量方面持正面看法。

招銀國際主要觀點(diǎn)如下：

市場討論焦點(diǎn)之一：存儲產(chǎn)品價格上漲將拉低小米毛利率水平。

昨日多家媒體報道了國際存儲龍頭公司三星將在三季度調(diào)漲存儲產(chǎn)品價格15%-20%的通知，該行認(rèn)為三星此次調(diào)整價格的存儲產(chǎn)品主要針對服務(wù)器DRAM及企業(yè)級NAND Flash產(chǎn)品，對小米的硬件成本影響不大。根據(jù)TrendForce的預(yù)測，3Q24E手機(jī)DRAM產(chǎn)品的價格將環(huán)比調(diào)漲3-8%，低于2Q24調(diào)漲幅度5-10%。小米手機(jī)毛利率在1Q24維持了較高水平，主要是由于消化了先前低成本的存儲產(chǎn)品備貨;而2Q24手機(jī)毛利率預(yù)計(jì)將環(huán)比有所下行，但有望在2H24E逐步回升。下半年存儲價格將較為平穩(wěn)，小米也有包括MIX Fold 4及小米15等旗艦新機(jī)型發(fā)布，對于成本管控和毛利率的企穩(wěn)都有正面驅(qū)動作用。

市場討論焦點(diǎn)之二：小米SU 7系列新能源汽車銷售在下半年趨緩。

管理層表示小米SU 7系列新能源車年度交付12萬輛、6月月度交付達(dá)到1萬輛目標(biāo)維持不變，目前主要任務(wù)集中在增加產(chǎn)能。目前小米SU 7系列新能源車的交貨等待期大概在30周左右，目前小米汽車工廠已經(jīng)在本月開始雙班生產(chǎn)制，積極提升產(chǎn)能;為了更好匹配客戶訂單及工廠產(chǎn)能，小米在6月5日開始把SU 7汽車的鎖定訂單猶豫期從7天縮短至3天。

市場討論焦點(diǎn)之三：今年下半年蘋果AI iPhone的發(fā)售將對公司手機(jī)競爭格局形成挑戰(zhàn)。

管理層表示有信心完成今年全年1.65億臺手機(jī)出貨量的目標(biāo)，主要成長驅(qū)動力來自于國際市場，包括拉丁美洲、非洲、中東和東南亞市場。在AI手機(jī)功能方面，小米基于強(qiáng)勁的物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)、自研的澎湃OS系統(tǒng)以及語音助理“小愛同學(xué)”，能給消費(fèi)者帶來AI創(chuàng)新的使用體驗(yàn)。小米自研的“MiLM”大語言模型在今年5月通過大模型備案，并將通過端云結(jié)合，為”人-車-家全生態(tài)“戰(zhàn)略賦能。