小摩：工商銀行(01398)股東大會啟示最為積極 凈息差或超此前指引

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)布研究報告稱，過去幾天有七家內(nèi)地銀行召開股東大會，其中招商銀行(03968)、工商銀行(01398)和民生銀行(01988)公布了會議紀要。該行認為，由于凈利息收益率趨于穩(wěn)定，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，因此對整個行業(yè)解讀正面。

報告中稱，工行股東大會的啟示最為積極，因為管理層表示凈息差可能會超過之前指引，貸款增長將高于同業(yè)，而信用卡貸款的不良貸款形成率正在下降，房地產(chǎn)開發(fā)商貸款LTV(貸款價值比)僅為42%，地方政府債務(wù)減免計劃使地方政府融資擔(dān)保貸款的回報率提高，這些因素都使資產(chǎn)質(zhì)量得到改善。招行股東大會的啟示較為中性，因為股東大會上沒有新的信息或指導(dǎo)。民行股東大會的啟示負面，因為管理層對凈息差持謹慎態(tài)度，資產(chǎn)質(zhì)量不太可能從目前的水平大幅提升。

摩通認為，銀行凈息差趨穩(wěn)，但各間銀行趨勢不同。如果第三季度再下調(diào)一次LPR，預(yù)計2024財年的凈息差將比首季凈息差低單位數(shù)基點。上述三家銀行的評論表明，工行的凈息差收窄幅度可能最低，而民行凈息差收窄幅度可能最高。該行認為民行將面臨更大的壓力，因為中小企業(yè)貸款需求不足，而民行正試圖優(yōu)化資產(chǎn)負債表組合。