華爾街“大考”成績(jī)即將公布 壓力測(cè)試成銀行股票回購(gòu)關(guān)鍵

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，美聯(lián)儲(chǔ)將在周三收盤(pán)后公布其年度壓力測(cè)試結(jié)果，該測(cè)試將決定大型銀行為抵御金融沖擊而需要撥備的資本數(shù)額。

測(cè)試將計(jì)算每家銀行的壓力資本緩沖(SCB)水平。這反過(guò)來(lái)又顯示出他們將被允許以股息和股票回購(gòu)的形式向股東返還多少資本。

摩根士丹利分析師Betsy Graseck在最近給客戶的報(bào)告中稱，對(duì)于規(guī)模最大的銀行(第一類至第三類)而言，2024 年的測(cè)試應(yīng)該會(huì)產(chǎn)生與 2023 年測(cè)試類似的 SCB。

這一結(jié)果應(yīng)會(huì)鼓勵(lì)資本嚴(yán)重過(guò)剩、具有全球系統(tǒng)重要性的銀行加大回購(gòu)力度?！霸趃sib(全球系統(tǒng)重要性銀行)中，我們預(yù)計(jì)中位數(shù)為14.8%。 

Graseck表示:“在巴塞爾協(xié)議的最終階段重新提出后，2025年的回購(gòu)將同比增長(zhǎng)182%?！?/p>

她指出，對(duì)于第一類和第二類銀行，不確定性的一個(gè)方面是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)改變累積其他綜合收入(AOCI)的計(jì)算方法。她表示:“如果美聯(lián)儲(chǔ)的AOCI方法與去年不同，可能會(huì)推高擁有大量AFS證券投資組合的銀行的SCB。”花旗應(yīng)該受到的影響最小，因?yàn)锳OCI對(duì)該行影響僅為30個(gè)基點(diǎn)，而對(duì)所有一、二類銀行的影響中值為40個(gè)基點(diǎn)。

由于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行監(jiān)管采取分層方式——銀行規(guī)模越大，監(jiān)管越嚴(yán)格——并非所有銀行每年都會(huì)接受測(cè)試。資產(chǎn)在 1000 億至 2500 億美元（第四類）的銀行上次接受測(cè)試是在 2022 年。

Graseck 表示，今年的壓力測(cè)試比 2022 年的壓力測(cè)試更為嚴(yán)格，這對(duì)該類別的銀行來(lái)說(shuō)是一個(gè)上行風(fēng)險(xiǎn)。

匯豐銀行分析師 Saul Martinez 認(rèn)為，摩根大通(JPM.US)和美國(guó)銀行(BAC.US) 處于有利地位，即使在修訂后的巴塞爾協(xié)議 III 終局規(guī)則下也是如此。至于富國(guó)銀行 (WFC.US)，他預(yù)計(jì)，即使考慮到潛在的巴塞爾終局要求，與前幾年相當(dāng)?shù)?SCB 也意味著“相當(dāng)多的過(guò)剩資本”。

他表示，花旗集團(tuán)(C.US)的 SCB 水平與去年類似，與其他貨幣中心銀行相比，其資本靈活性會(huì)降低。

杰富瑞分析師 Ken Usdin 指出，“AOCI 被納入 CET1 對(duì)地區(qū)性銀行的負(fù)擔(dān)最重，預(yù)計(jì)該規(guī)定仍將保留在巴塞爾協(xié)議 III 的最終規(guī)則中。

Usdin 在 6 月初的一份報(bào)告中寫(xiě)道：“鑒于 CET1 比率上升、B3 結(jié)果預(yù)期趨軟、軟著陸可能性增加以及貸款需求減弱，回購(gòu)預(yù)期總體上呈上升趨勢(shì)?！?/p>

GSIB 的資本回報(bào)率預(yù)期較高，“它們均在第一季度回購(gòu)了股票，預(yù)計(jì)全年還將持續(xù)回購(gòu)”。

Usdin 表示，在杰富瑞所研究的銀行中，該公司預(yù)測(cè) 2025 年的平均派息率約為 68%（或約占市值的 7%），主要看好 M&T Bank (MTB.US)、紐約梅隆銀行(BK.US)、道富銀行 (STT.US) 和富國(guó)銀行。