新股研報(bào) | 老鋪黃金(06181)今起招股 引入3名基石投資者合共認(rèn)購(gòu)約4.37億港元

老鋪黃金(06181)是經(jīng)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)認(rèn)證的我國(guó)率先推廣古法黃金概念的品牌，是中國(guó)古法手工金器專(zhuān)業(yè)第一品牌

招股日期︰6月20日至25日

上市日期︰6月28日

獨(dú)家保薦人︰中信建投國(guó)際

收款行︰工銀亞洲、中信銀行(國(guó)際)

發(fā)售1945.31萬(wàn)股H股，約90%配售，約10%公開(kāi)發(fā)售，另有約12%發(fā)售量調(diào)整權(quán)及約15%超額配股權(quán)

若公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)15倍至少于50倍，公開(kāi)發(fā)售比例將由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，認(rèn)購(gòu)100倍或以上則回?fù)苤?0%;但若配售未足額而公開(kāi)發(fā)售卻足額，或配售及公開(kāi)發(fā)售均足額而公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)少于15倍，公開(kāi)發(fā)售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定價(jià)

每股招股價(jià)為40.5元，集資最多約7.87億元，占總市值約12%，上市開(kāi)支約7,450萬(wàn)元

按每手100股，入場(chǎng)費(fèi)4,090.85元

以招股價(jià)40.5元計(jì)算，市值約65.648億元(以23年經(jīng)調(diào)整純利約4.3億人民幣計(jì)算，市盈率約13.8倍)

截至23年底 ，平均資產(chǎn)凈值約15.1億人民幣

公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

21至23年收入分別為12.6億人民幣、12.9億人民幣、31.7億人民幣

21至23年毛利分別為5.21億人民幣、5.42億人民幣、13.3億人民幣

21至23年純利分別為1.13億人民幣、9,452萬(wàn)人民幣、4.16億人民幣

21至23年經(jīng)調(diào)整純利分別為1.13億人民幣、9,452萬(wàn)人民幣、4.3億人民幣(若不涉及上市開(kāi)支)

老鋪黃金創(chuàng)立于09年，是中國(guó)第一家推廣「古法黃金」概念的品牌，第一家推出足金鑲嵌鉆石產(chǎn)品的品牌，第一家推出金胎燒藍(lán)產(chǎn)品的品牌。公司不斷地推出高質(zhì)量產(chǎn)品，使老鋪黃金(Laopu Gold)在消費(fèi)者中，成為一個(gè)廣受高凈值人群認(rèn)可和高度關(guān)注的品牌

傳承中國(guó)經(jīng)典文化與非遺工藝，老鋪黃金兼具中國(guó)非遺文化價(jià)值和顯著產(chǎn)品差異。按23年收入計(jì)，公司在中國(guó)古法黃金珠寶市場(chǎng)及黃金珠寶市場(chǎng)的份額分別為2.0%及0.6%

于往績(jī)記錄期間，公司絕大部分收益來(lái)自線(xiàn)下自營(yíng)門(mén)店銷(xiāo)售的原創(chuàng)設(shè)計(jì)古法黃金珠寶。公司采取自營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)線(xiàn)下門(mén)店，在中國(guó)14個(gè)城市(其中大部分為一線(xiàn)和新一線(xiàn)城市)的知名商業(yè)中心開(kāi)設(shè)了33家自營(yíng)門(mén)店，全部位于包括SKP和萬(wàn)象城在內(nèi)的具有嚴(yán)格準(zhǔn)入要求的百貨中心，截至24年4月，全國(guó)排名前十的高端百貨中心中，覆蓋了其中8家，覆蓋率在所有國(guó)內(nèi)黃金珠寶品牌中排名第一

公司客戶(hù)群絕大部分由個(gè)人客戶(hù)組成，并無(wú)與個(gè)人客戶(hù)訂立任何長(zhǎng)期協(xié)議。公司不向客戶(hù)提供信貸期。單個(gè)客戶(hù)占總收入的比例均未超過(guò)5%

集資所得其中約73.3%用作擴(kuò)展銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)在未來(lái)數(shù)年在國(guó)內(nèi)及海外市場(chǎng)開(kāi)設(shè)新門(mén)店以促進(jìn)品牌國(guó)際化;約11.3%用作維持品牌定位及提高品牌知名度;約2.7%用作優(yōu)化內(nèi)部信息技術(shù)系統(tǒng)及提升自動(dòng)化及信息化水平，改善營(yíng)運(yùn)效率;約2.7%用作加強(qiáng)研發(fā)能力;及10%用作一般營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于17年11月至23年11月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較招股價(jià)折讓約93.49%至0.67%，并設(shè)立12個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括陳先生、廈門(mén)黑蟻及蘇州逸美、復(fù)星漢興等

基石投資者︰

引入3名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約5,600萬(wàn)美元(約4.37億港元)股份，其中騰訊(00700)認(rèn)購(gòu)3,500萬(wàn)美元、南方基金認(rèn)購(gòu)1,050萬(wàn)美元、CPE Fund認(rèn)購(gòu)1,050萬(wàn)美元，按招股價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份約55.53%，設(shè)6個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

董事長(zhǎng)徐高明先生及徐東波先生持股63.14%

前期投資者持股24.86%

其他公眾投資者持股12%

簡(jiǎn)評(píng)︰

老鋪黃金(06181)是經(jīng)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)認(rèn)證的我國(guó)率先推廣古法黃金概念的品牌，是中國(guó)古法手工金器專(zhuān)業(yè)第一品牌

以招股價(jià)40.5元計(jì)算，市值約65.648億元(以23年經(jīng)調(diào)整純利約4.3億人民幣計(jì)算，市盈率約13.8倍)

引入3名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約5,600萬(wàn)美元(約4.37億港元)股份，按招股價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份約55.53%，設(shè)6個(gè)月禁售期

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪;智通財(cái)經(jīng)編輯：葉志遠(yuǎn)。