港股概念追蹤 | 豬價(jià)連續(xù)走高助推業(yè)績(jī)回暖 生豬養(yǎng)殖已處周期底部末端(附概念股)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，截至6月12日，已經(jīng)有近20家A股上市豬企披露了2024年5月的生豬銷售情況，整體來(lái)看，銷量普遍同比下滑，而銷售收入普遍同比上漲，銷售均價(jià)大多環(huán)比上升。此外，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，5月中旬以來(lái)，全國(guó)豬肉價(jià)格連續(xù)走高，6月份第一周，全國(guó)豬肉價(jià)格環(huán)比上漲4.7%，同比上漲15.3%。機(jī)構(gòu)指出，生豬養(yǎng)殖周期已經(jīng)處于周期底部末端、黎明之前，當(dāng)前看好生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會(huì)。相關(guān)標(biāo)的：中糧家佳康(01610)、萬(wàn)洲國(guó)際(00288)、雨潤(rùn)食品(01068)。

經(jīng)過(guò)3、4月份筑底之后，5月中下旬豬肉價(jià)格回升態(tài)勢(shì)更為明顯。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月上旬全國(guó)豬肉平均批發(fā)價(jià)大概在20.5元/公斤左右徘徊，5月31日則升至22.66元/公斤；6月上旬豬肉價(jià)格上漲的態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，6月11日豬肉平均批發(fā)價(jià)升至24.6元/公斤。

對(duì)于本次豬價(jià)上漲，布瑞克農(nóng)業(yè)大數(shù)據(jù)高級(jí)分析師徐洪志表示，從2023年開始，生豬產(chǎn)能去化進(jìn)程已經(jīng)持續(xù)了一年多，育肥豬供應(yīng)能力環(huán)比下降的局面自2024年春節(jié)后已經(jīng)形成并延續(xù)。同時(shí)，去年冬季受疫情和低溫?cái)_動(dòng)，仔豬成活率低于常年同期水平，今年春夏季的育肥豬出欄出現(xiàn)較大幅度縮減。兩者合力，使得生豬市場(chǎng)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季的第二季度從以往的供需過(guò)剩轉(zhuǎn)為供需平衡偏緊，推動(dòng)了豬價(jià)連續(xù)向上突破。

由于豬價(jià)的回暖，很多豬企的業(yè)績(jī)也開始回升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與信息化司司長(zhǎng)雷劉功在4月中旬舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，隨著生豬去產(chǎn)能效果的逐漸顯現(xiàn)，能繁母豬存欄量、中大豬存欄量和新生仔豬數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，二季度生豬市場(chǎng)供需關(guān)系進(jìn)一步改善，生豬養(yǎng)殖可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

今年5月，多家豬企的銷售均價(jià)環(huán)比上漲，比如牧原股份、溫氏股份、新希望、ST天邦等。其中，正邦科技的商品豬（扣除仔豬后）銷售均價(jià)為15.05元/公斤，環(huán)比上漲9.11%；均重129.51公斤/頭，環(huán)比下降4.79%。

成本方面，溫氏股份等多家豬企的成本控制成效顯著。牧原股份今年5月的生豬養(yǎng)殖完全成本在14.3元/公斤左右，相比4月下降了0.5元/公斤左右，成本下降來(lái)自于生產(chǎn)成績(jī)改善、飼料價(jià)格下降以及出欄量增加帶來(lái)的期間費(fèi)用攤銷下降。

此外，今年第一季度，天康生物整體生豬養(yǎng)殖的完全成本是15.99元/公斤,其中，3月份的完全成本已降至15.33元/公斤,而4月份的養(yǎng)殖成本基本與3月份持平。

徐洪志指出，目前，頭部企業(yè)已經(jīng)把生豬養(yǎng)殖完全成本降到了7元至7.5元/斤的水平，在當(dāng)前豬價(jià)下，可以實(shí)現(xiàn)較好盈利。就目前而言，養(yǎng)殖成本有明顯下跌，其中飼料原料價(jià)格走低的作用很大。

對(duì)于后續(xù)的豬價(jià)展望，中郵證券研報(bào)指出，2022年12月至2024年4月，行業(yè)產(chǎn)能已累計(jì)去化9.2%，尤其是2023年四季度行業(yè)產(chǎn)能去化明顯加速。按照能繁母豬影響9個(gè)月后生豬出欄來(lái)推算，預(yù)計(jì)下半年生豬供給將明顯減少。另在多次反復(fù)虧損影響下，二育亦已更加謹(jǐn)慎，其帶來(lái)的階段性沖量影響明顯減弱。供給減少，二育等擾動(dòng)因素減弱，預(yù)計(jì)下半年豬價(jià)將持續(xù)在成本線以上運(yùn)行，豬價(jià)易漲難跌。當(dāng)前仍處于行業(yè)周期啟動(dòng)的前夕，行業(yè)仍有較大上行空間。

山西證券認(rèn)為，對(duì)比豬價(jià)出現(xiàn)反彈而非反轉(zhuǎn)的2021年和2022年，2024年初以來(lái)的能繁母豬補(bǔ)欄特征有明顯不同，已經(jīng)出現(xiàn)周期底部末端的特征。雖然國(guó)內(nèi)生豬和仔豬價(jià)格從2024年1月開始出現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但2024年1—4月的能繁母豬存欄量環(huán)比仍出現(xiàn)下滑。

該行續(xù)稱，受到自身財(cái)務(wù)狀況、融資約束和4年豬價(jià)反復(fù)磨底對(duì)預(yù)期的影響，2024年產(chǎn)業(yè)對(duì)能繁母豬補(bǔ)欄的能力和意愿或已大幅減弱，“降本增效”反而成為行業(yè)近半年較為高頻的用詞，周期磨底有望進(jìn)入尾聲。生豬養(yǎng)殖周期已經(jīng)處于周期底部末端、黎明之前，當(dāng)前看好生豬養(yǎng)殖股的投資機(jī)會(huì)。

相關(guān)概念股：

中糧家佳康(01610)：中糧家佳康押注豬價(jià)反彈逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)，4月18日，中糧家佳康位于吉林省洮南市的66.24萬(wàn)頭綠色健康生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目正式開工。項(xiàng)目總投資約100億元，分期建成年出欄300萬(wàn)頭綠色生態(tài)生豬養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。一期項(xiàng)目共投資20.14億元，將建設(shè)年出欄66.24萬(wàn)頭生豬養(yǎng)殖基地及配套附屬設(shè)施。

萬(wàn)洲國(guó)際(00288)：萬(wàn)洲國(guó)際海外業(yè)務(wù)占比高。中金指出，萬(wàn)洲2024財(cái)年首季利潤(rùn)表現(xiàn)勝市場(chǎng)預(yù)期，主要由于美國(guó)豬肉業(yè)務(wù)明顯減少虧損。期內(nèi)收入同比下跌8.3%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增37.3%；核心歸母凈利潤(rùn)同比增73%。當(dāng)中，中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下跌10.4%。至于美國(guó)及歐洲市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，則同比增加208.1%及156.5%。

雨潤(rùn)食品(01068)：是中國(guó)最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)之一，其產(chǎn)品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫肉制品和高溫肉制品。2024年集團(tuán)將穩(wěn)固提升主品銷售，展現(xiàn)“哈肉聯(lián)”低溫肉灌制品專家地位，強(qiáng)化“哈肉聯(lián)紅腸”在各區(qū)域市場(chǎng)的主導(dǎo)銷售地位，深度挖掘“哈肉聯(lián)”的傳統(tǒng)價(jià)值所在，加強(qiáng)傳統(tǒng)特色產(chǎn)品的研發(fā)及改進(jìn)。