中國銀河證券：豬價上漲趨勢顯現(xiàn) 積極把握養(yǎng)殖鏈布局

智通財經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報稱，畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注點，重點關(guān)注豬周期的低位布局機會，綜合考慮行業(yè)虧損時長、能繁母豬去化幅度以及未來供需矛盾加劇的預(yù)期，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點關(guān)注成本控制領(lǐng)先及資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，可關(guān)注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、天康生物(002100.SZ)。

其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關(guān)性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關(guān)注立華股份。另外關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期板塊，包括飼料龍頭海大集團(002311.SZ)及專注水產(chǎn)料的粵海飼料(001313.SZ)；同時關(guān)注動物疫苗新品上市進程，關(guān)注疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)普萊柯(603566.SH)、中牧股份(600195.SH)等。白羽雞上游供給收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關(guān)注。

中國銀河證券主要觀點如下：

4月CPI同比+0.3%，豬肉價格保持穩(wěn)定。

24年4月我國CPI同比+0.3%，連續(xù)3個月同比轉(zhuǎn)正，其中食品項同比-2.7%，食品中豬肉同比+1.4%；CPI環(huán)比+0.1%，其中食品項環(huán)比-1.0%，食品中豬肉環(huán)比持平。24年4月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額189.32億美元，同比-5.84%，出口金額82.29億美元，同比-0.12%，貿(mào)易逆差107.03億美元，同比-9.81%。

5月豬價上漲近13%，下旬自繁自養(yǎng)扭虧為盈。

根據(jù)博亞和訊，5月以來豬價顯著上行，5月24日為16.75元/kg，較4月末+12.95%；5月24日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖分別盈利58.21元/頭、204.15元/頭。24年4月末我國能繁母豬存欄量3986萬頭，環(huán)比-0.1%，同比-6.9%，已連續(xù)5個季度回調(diào)。從供給端角度看，根據(jù)涌益數(shù)據(jù)推測24年3月出現(xiàn)肥豬供應(yīng)拐點，24Q2供應(yīng)量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，疊加考慮二次育肥情緒及南方降雨帶來的潛在疫情影響，24Q2豬價或呈現(xiàn)趨勢上行態(tài)勢。我們建議關(guān)注成本控制行業(yè)領(lǐng)先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。

24Q1白雞祖代更新28.97萬套，5月苗價小幅上行。

24Q1祖代更新28.97萬套，其中進口占比38%，國產(chǎn)自繁占比62%。5月19日在產(chǎn)父母代雞存欄2244萬套，處歷史高位區(qū)間，當(dāng)前產(chǎn)能較充足。根據(jù)博亞和訊，5月山東煙臺雞苗價格穩(wěn)中有升，自4月末的3.3元/羽上漲至5月24日的3.5元/羽。隨著上游祖代供給拐點逐步傳導(dǎo)，靜待下游毛雞供給拐點到來。5月24日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.19倍，處于歷史相對低位區(qū)間，可板塊性關(guān)注。

5月農(nóng)業(yè)指數(shù)表現(xiàn)強于滬深300。

5月初至24日農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲7.67%，同期滬深300下跌0.08%。子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)、動物保健、飼料漲幅居前，分別為+11.13%、+8.45%、+6.98%，而漁業(yè)（-1.20%）表現(xiàn)靠后。

投資建議

畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當(dāng)前關(guān)注點，重點關(guān)注豬周期的低位布局機會，綜合考慮行業(yè)虧損時長、能繁母豬去化幅度以及未來供需矛盾加劇的預(yù)期，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點關(guān)注成本控制領(lǐng)先及資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企，可關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關(guān)性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關(guān)注立華股份。另外關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期板塊，包括飼料龍頭海大集團及專注水產(chǎn)料的粵海飼料；同時關(guān)注動物疫苗新品上市進程，關(guān)注疫苗優(yōu)質(zhì)企業(yè)普萊柯、中牧股份等。白羽雞上游供給收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關(guān)注。