大摩:全球氧化鋁供應承壓推動價格持續(xù)走高 上調(diào)中國宏橋(01378)目標價至15.1港元

近日,摩根士丹利發(fā)布的一份報告指出,全球氧化鋁供應持續(xù)承壓,目前共有590萬噸的供應受干擾而中斷,約占全球除中國以外供應量的10%。

智通財經(jīng)APP獲悉,近日,摩根士丹利發(fā)布的一份報告指出,全球氧化鋁供應持續(xù)承壓,目前共有590萬噸的供應受干擾而中斷,約占全球除中國以外供應量的10%。在中國進口需求持續(xù)增加的情況下,全球氧化鋁市場進一步承壓。綜合來看,這將導致中國和全球的氧化鋁供應更趨緊張,其價格也將持續(xù)走高。同時,受惠于氧化鋁漲價,該行維持鋁企中國宏橋(01378)"增持"評級,目標價由11.4港元上調(diào)至15.1港元。

大摩在報告中指出,由于環(huán)保、采礦安全管控和品位下降等問題,中國的鋁土礦供應受到干擾。年初至今,國內(nèi)鋁土礦供同比減少了20%,預期全年的鋁土礦產(chǎn)量仍將同比下降8%至約6000萬噸。

作為全球最大的鋁土礦消費國之一,中國對鋁土礦的需求巨大。由于中國國產(chǎn)鋁土礦不斷經(jīng)歷干擾,對進口鋁土礦依賴程度持續(xù)提高。但運輸距離遙遠且物流成本昂貴,進口鋁土礦對地處內(nèi)陸的氧化鋁生產(chǎn)商來說缺乏經(jīng)濟效益,所以國產(chǎn)鋁土礦供應緊張便影響了中國整體的氧化鋁產(chǎn)量。

大摩預計,中國的鋁產(chǎn)量在一季度增長5%,整體產(chǎn)量在云南復產(chǎn)后會進一步提高但氧化鋁的產(chǎn)量在2024年1-4月并未趕上此節(jié)奏,同比僅增長了3%。因此,中國鋁土礦和氧化鋁的進口量皆有所增加。

大摩大宗商品團隊指出,在氧化鋁方面,2024年的市場目前達到一個微妙的平衡,任何擾動都會對市場造成影響。力拓集團最近的不可抗力事件也凸顯了當前市場平衡的脆弱性,而且取決于事件延續(xù)的時長,該行在氧化鋁市場模型中所預測的少量富余也可能被消化。

此外,隨著云南復產(chǎn),中國的鋁產(chǎn)量今年預期將增加約60萬噸,歐洲的加工冶煉商也有復產(chǎn)和利潤率改善的初步跡象,對氧化鋁的需求將有望增加。氧化鋁的長期儲存也是一項挑戰(zhàn),這意味著市場庫存提供的緩沖有限,所以如果出現(xiàn)搶購原材料的情況,價格將會大幅波動。

大摩認為,這可能導氧化鋁的價格持續(xù)高于歷史水平,價格飆升的概率也會增加。大摩預計氧化鋁價格有可能超過2024財年預期均價360美元/噸,并對未來展望構(gòu)成上行風險。

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